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Investing.com - A prata, platina e paládio registraram ganhos acumulados no ano de 66%, 65% e 50%, respectivamente, uma alta impulsionada principalmente por fluxos de investidores, estoques reduzidos em Londres e incertezas relacionadas à política comercial dos EUA, segundo nota recente do Goldman Sachs.
O rali aconteceu apesar de evidências limitadas de forte demanda industrial, destacando as forças financeiras e estruturais por trás dos movimentos.
Os analistas afirmam que investidores privados aumentaram suas alocações após o Federal Reserve cortar as taxas de juros, tratando os metais como alternativas de maior beta em relação ao ouro.
A crença de que os três metais precisavam "alcançar" o ouro após seu rali anterior também direcionou dinheiro para os mercados relativamente pequenos e menos líquidos de platina e paládio.
A platina, por exemplo, subiu 65% no acumulado do ano, mesmo com a demanda chinesa por joias de platina e as importações gerais permanecendo abaixo da média de 2021-24.
Um segundo fator importante foi a transferência de metal físico para os Estados Unidos. Os três metais estão na Lista de Critical Minerals dos EUA,
tornando-os teoricamente elegíveis para tarifas de até 50%, embora tenham sido isentos em abril de 2025.
Ao mesmo tempo, o paládio russo foi colocado sob investigação antidumping. A preocupação com possíveis ações comerciais levou os traders a transferirem metal para bolsas americanas para evitar riscos de entrega, o que reduziu os estoques em Londres, o centro global de precificação.
Quando o estoque de Londres diminuiu, os apertos de preço se tornaram mais fáceis de desencadear e mais difíceis de controlar.
A corretora observa que essa escassez tornou o squeeze da prata em outubro particularmente acentuado. Quando o squeeze se desfez, os preços da prata caíram 11% entre 17 e 21 de outubro, provocando liquidações entre metais que empurraram o ouro 6% para baixo em 21 de outubro.
Os analistas enfatizam que a prata, platina e paládio não possuem a profunda base de empréstimos institucionais que sustenta a liquidez do ouro, tornando-os mais vulneráveis à volatilidade quando os estoques de Londres se reduzem.
O Goldman Sachs considera baixa a probabilidade de amplas tarifas americanas sobre esses metais. A produção dos EUA é geologicamente limitada: a produção de prata é mínima e principalmente um subproduto, e as reservas domésticas conhecidas cobririam apenas cerca de cinco anos das necessidades atuais de importação.
A mineração de platina e paládio está concentrada no sul da África e na Rússia, com a produção americana limitada a dois depósitos em Montana, operando a apenas cerca de 50% da capacidade teórica.
Uma proibição do paládio russo também é considerada improvável, já que um estudo do governo americano projetou um aumento de preço de 24% e aproximadamente US$ 1 bilhão em perdas econômicas líquidas, principalmente para montadoras.
A demanda industrial permanece mista. A rápida adoção de veículos elétricos pela China está reduzindo a demanda por catalisadores automotivos de PGM enquanto aumenta a oferta de sucata. O potencial papel da platina em células de combustível, impulsionado pelas necessidades energéticas de data centers, ainda é incipiente e incerto.
Os analistas acrescentam que precedentes anteriores, como a substituição da prata por cobre em células solares durante a expansão solar chinesa de 2022, ilustram o risco de substituição em níveis de preços elevados.
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