Analista prevê que bitcoin atingirá novo recorde histórico na próxima semana
Investing.com - O ouro apresentou uma impressionante valorização este ano, impulsionada principalmente por uma ressurgência na demanda de fundos negociados em bolsa (ETFs), junto com compras constantes dos bancos centrais. Como o Deutsche Bank coloca, os dois emergiram como compradores "agressores" no mercado, moldando o momentum de preços além dos impulsionadores tradicionais.
Os influxos de ETFs tornaram este ano um dos três mais fortes em acumulação desde que esses produtos foram lançados. Os ativos sob gestão (AUM) estão agora 70% acima dos níveis de 2020 em termos de dólar americano, e seu impacto nos preços é mais pronunciado do que em ciclos anteriores.
De acordo com o analista do Deutsche, Michael Hsueh, a demanda por ETFs está exercendo "uma influência 50% mais forte nos preços do ouro" este ano em comparação com quando os investidores estavam reduzindo suas posições entre 2021 e 2024.
Os bancos centrais, enquanto isso, continuam adicionando 400-500 toneladas de ouro anualmente, uma tendência que o banco descreve como amplamente insensível ao preço. Essa demanda oficial registrou um aumento desde 2021, mesmo com preços reais elevados.
A combinação de compras de bancos centrais indiferentes ao preço e renovados influxos de ETFs ajuda a explicar por que o ouro superou as expectativas baseadas em modelos.
Em contraste, a demanda por joias mantém sua elasticidade histórica de preço e tende a contrair quando os preços sobem.
Hsueh observa que aumentos no consumo de joias são mais prováveis de ocorrer quando o ouro está mais barato, o que significa que declínios nesse segmento não são necessariamente negativos para o mercado. A demanda por barras e moedas também é geralmente insensível ao preço, embora anos atípicos possam mostrar flutuações.
No lado da oferta, o ouro reciclado tipicamente atua como um freio nos movimentos de preço, com preços mais altos incentivando maior oferta de sucata. No entanto, em 2025, os fluxos reciclados ficaram abaixo das expectativas.
A oferta reciclada anualizada do primeiro semestre de 1.392 toneladas ficou abaixo da linha de tendência de regressão, indicando um efeito restritivo mais fraco na alta do ouro.
Testes estatísticos complicam o cenário. A análise de causalidade de Granger do Deutsche Bank descobriu que "mudanças no preço do ouro causam fluxos de ETFs e não o contrário".
Estendida a condições financeiras mais amplas, os resultados mostraram que os rendimentos do Tesouro, e não o dólar americano, são a variável-chave que influencia o ouro.
"De forma estranha, o teste também indica que o dólar americano e os preços do ouro causam, no sentido de Granger, mudanças nos rendimentos do Tesouro", acrescentou Hsueh.
O analista adverte que a forte dependência dos fluxos de ETFs introduz riscos de baixa caso esses influxos estacionem ou se revertam.
Historicamente, os investidores têm adicionado ouro quando os rendimentos estavam caindo, tornando a política do Federal Reserve crucial para as perspectivas.
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