Rali do ouro pode estar perdendo força, mas correção significativa não é esperada, diz DB

Investing.com - Indicadores técnicos agora sugerem que o recente rali do ouro pode estar atingindo seu momento de pico, dizem analistas do Deutsche Bank, observando que o movimento de setembro-outubro já dura 29 dias de negociação, mais longo que a mediana histórica de 18-19 dias.

O analista do banco, Michael Hsueh, destaca que o atual rali mostrou uma combinação mais forte de tendência e baixa volatilidade em comparação ao início deste ano, o que provavelmente beneficiou estratégias de seguimento de tendência.

No entanto, um aumento recente na volatilidade realizada indica que esse cenário favorável pode estar se dissipando.

Mesmo assim, Hsueh não interpreta isso como um sinal de uma retração iminente. Ele aponta para o período de junho-agosto como um modelo, quando o ouro fez uma pausa sem uma correção significativa.

O analista também ressalta que os modelos de preço-justo subiram entre US$ 260-290/onça desde o início de agosto, proporcionando uma proteção mesmo com os preços à vista aumentando quase US$ 700/onça.

Uma diferença fundamental em relação ao início do ano é a forte participação dos metais brancos. A movimentação da prata para US$ 51/onça foi impulsionada por "taxas de leasing recordes na sexta-feira a 20% para prata de 3 meses", e o paládio superou o desempenho após ficar para trás durante a maior parte de 2025, disse Hsueh.

Ele argumenta que esse movimento conjunto mais amplo está mais próximo do padrão histórico de longo prazo e que pode ter sido o rali anterior exclusivo do ouro a anomalia.

Dados de posicionamento dos mercados futuros estão atualmente indisponíveis devido à paralisação do governo dos EUA, mas os fluxos de ETFs indicam uma desaceleração nas compras em vez de vendas líquidas.

Hsueh também observa uma transação de leaseback pela Umicore envolvendo estoque de ouro comprometido, mas adverte contra interpretar isso como uma visão direcional sobre o preço.

"Ao descrever a decisão, a Umicore observou que as taxas de leasing historicamente estáveis significam que seus custos anuais de leasing ’serão mais do que compensados por custos de financiamento reduzidos’", destacou ele.

Hsueh acredita que a operação da relação ouro-WTI ainda tem espaço para continuar, visando um movimento em direção à faixa de 72-73. Isso poderia ser alcançado tanto pelo ouro subindo para US$ 4.450/onça quanto pelo petróleo bruto caindo em direção à meta do banco de US$ 55/barril para 2026, acrescentou.

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