Na quinta-feira, o JPMorgan revisou sua posição sobre a Estun Automation Co Ltd (002747:CH), rebaixando a ação de 'Neutra' para 'Underweight' (abaixo do peso). A instituição financeira também ajustou o preço-alvo da empresa para 11,00 RMB, uma redução em relação aos 11,50 RMB anteriores. Essa mudança reflete uma visão mais cautelosa sobre as perspectivas financeiras da empresa para os anos fiscais de 2024 a 2026.
O rebaixamento foi motivado por uma revisão significativa das previsões de lucros futuros da Estun, que foram reduzidas em aproximadamente 50% em média. A análise do JPMorgan levou em consideração as tendências operacionais e de pedidos recentes que poderiam impactar o desempenho da empresa. A perspectiva de lucros revisada inclui uma redução de preço antecipada de 10% para os produtos da Estun por dois anos consecutivos, para os anos fiscais de 2024 e 2025, devido à concorrência intensificada no mercado de robôs industriais.
Apesar das medidas de controle de custos da Estun, como gestão de pessoal e economia nos custos de bens vendidos (COGS) através do design de produtos e aquisição de matérias-primas, o JPMorgan acredita que esses esforços levarão tempo para afetar significativamente as finanças da empresa. A lucratividade da empresa é considerada baixa, e o JPMorgan projeta apenas uma melhora gradual na margem de lucro líquido (NPM), de 0,7% no ano fiscal de 2024 para 3,9% até o ano fiscal de 2026.
A análise do JPMorgan também envolve uma reavaliação do múltiplo preço-lucro (P/L) apropriado para a Estun. O novo alvo é baseado em um múltiplo P/L de 60 vezes para o ano fiscal de 2025, aumentado do múltiplo anterior de 35 vezes.
Este ajuste é feito à luz do estímulo político da China, que deve acelerar o ciclo de automação industrial. No entanto, mesmo com esse aumento no múltiplo P/L, o novo preço-alvo para dezembro de 2025 implica uma potencial queda de 29%.
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