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Introdução e contexto de mercado
A AllianceBernstein Holding LP (NYSE:AB) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho de 2025, revelando um recorde de ativos sob gestão, apesar de enfrentar dificuldades nos fluxos de investimentos ativos. As ações da empresa mostraram um impulso positivo após a divulgação, com negociação pré-mercado em alta de 0,72% a US$ 38,96, de acordo com os dados de mercado disponíveis.
A gestora de ativos demonstrou resiliência em um trimestre marcado pela volatilidade do mercado, com os mercados de ações dos EUA se recuperando em 10,6% durante o período. Essa recuperação proporcionou um cenário favorável para o crescimento dos ativos da AB, mesmo enquanto a empresa navegava por mudanças nas preferências dos investidores e incertezas macroeconômicas.
Destaques do desempenho trimestral
A AllianceBernstein alcançou um recorde de ativos sob gestão no final do trimestre de US$ 829 bilhões, com 17% em Private Wealth e 83% em Asset Management. Isso representa um aumento significativo em relação aos US$ 769,5 bilhões no mesmo trimestre do ano passado e US$ 784,5 bilhões no primeiro trimestre de 2025.
Como mostrado na seguinte visão geral financeira abrangente:
Apesar do recorde de ativos sob gestão, o trimestre registrou US$ 4,8 bilhões em saídas de investimentos ativos, concentradas principalmente em abril, com a demanda se recuperando em junho. Isso marcou o fim de sete trimestres consecutivos de fluxos positivos para o segmento de varejo. As saídas foram impulsionadas principalmente por US$ 6 bilhões de ações ativas e US$ 1,5 bilhão de renda fixa tributável.
A empresa manteve taxas de administração relativamente estáveis apesar das pressões do mercado, com a taxa base combinada do segundo trimestre em 38,7 pontos base, queda de 2% tanto em relação ao trimestre anterior quanto ao ano anterior. Essa estabilidade sustentou receitas líquidas de US$ 1.089 milhões para o trimestre, acima dos US$ 1.028 milhões no 2º tri de 2024.
A margem operacional ajustada mostrou melhora significativa, atingindo 32,3% em comparação com 30,8% no mesmo período do ano passado, como ilustrado na tabela a seguir:
O desempenho de investimento da empresa mostrou resultados mistos entre as classes de ativos. Em renda fixa, 57% dos ativos superaram os benchmarks em um período de um ano, 63% em três anos e 75% em cinco anos. O desempenho das ações foi mais desafiador, com apenas 24% superando em um ano, embora os resultados de longo prazo fossem mais fortes, com 48% superando em três anos e 57% em cinco anos.
Iniciativas estratégicas
A AllianceBernstein continua fortalecendo sua parceria estratégica com a Equitable Holdings (NYSE:EQH), aproveitando o que chama de "flywheel de capital permanente" para impulsionar o crescimento. Esse relacionamento é central para a estratégia da AB de expandir seus negócios em mercados privados e estender-se para áreas de investimento adjacentes.
O roteiro estratégico da empresa é ilustrado neste modelo de flywheel:
Um foco principal para a AB é a expansão de sua plataforma de mercados privados, com uma meta de atingir entre US$ 90 e US$ 100 bilhões em ativos sob gestão até 2027. No 2º tri de 2025, os ativos sob gestão em mercados privados eram de US$ 77,1 bilhões, acima dos US$ 64,1 bilhões no mesmo trimestre do ano passado, mostrando progresso significativo em direção a esse objetivo.
O CEO Seth Bernstein enfatizou a importância dessa direção estratégica durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Encerramos o trimestre com um recorde de ativos sob gestão de US$ 829 bilhões", destacando a contínua expansão da empresa em mercados privados e investimentos alternativos.
A empresa também está expandindo seu alcance de distribuição por meio de parcerias direcionadas, particularmente no setor de seguros. A AB adicionou quatro novos relacionamentos com contas gerais de seguros em seis estratégias no acumulado do ano, elevando sua base de clientes de seguros de terceiros para mais de 80 clientes com aproximadamente US$ 48 bilhões em ativos sob gestão.
Análise financeira detalhada
O lucro ajustado por unidade da AllianceBernstein atingiu US$ 0,76 no 2º tri de 2025, um aumento de 7% em relação aos US$ 0,71 no mesmo período do ano passado, embora tenha caído em relação aos US$ 0,80 no primeiro trimestre de 2025. Esse desempenho está alinhado com o foco da empresa em eficiência operacional e expansão de margem.
A divisão de ativos sob gestão por tipo de cliente e classe de ativos fornece insights sobre o modelo de negócios diversificado da empresa:
As taxas de performance, um componente importante do mix de receita da AB, totalizaram US$ 30 milhões para o trimestre, abaixo dos US$ 42 milhões no 2º tri de 2024. A empresa projeta taxas de performance para o ano completo de 2025 entre US$ 110 e US$ 130 milhões, com mercados privados respondendo por aproximadamente dois terços dessas taxas.
O gráfico a seguir ilustra a evolução e composição das taxas de performance:
A demonstração de resultados GAAP da empresa revela o quadro financeiro mais amplo, com lucro operacional de US$ 222 milhões para o 2º tri de 2025, acima dos US$ 199 milhões no 2º tri de 2024, mas abaixo dos US$ 236 milhões no 1º tri de 2025:
Declarações prospectivas
A AllianceBernstein continua no caminho para atingir sua meta de margem operacional ajustada de 33% para o ano de 2025, assumindo mercados estáveis para o restante do ano. A empresa já alcançou uma expansão de margem acumulada no ano de aproximadamente 70 pontos base.
O CFO Tom Simeone reforçou essa perspectiva durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Estamos no caminho certo para entregar uma margem operacional de 33% em 2025", sublinhando o compromisso da empresa com a eficiência operacional.
A proposta de valor única da empresa se concentra em cinco diferenciais principais que a administração acredita que impulsionarão o crescimento futuro:
Olhando para o futuro, a AllianceBernstein enfrenta tanto oportunidades quanto desafios. Enquanto a empresa continua a construir sua plataforma de mercados privados e melhorar a eficiência operacional, deve navegar pela volatilidade contínua do mercado, mudanças nas preferências dos investidores e pressões competitivas no setor de gestão de ativos.
A empresa também está supostamente explorando fusões e aquisições estratégicas no setor de gestão de patrimônio, o que poderia fornecer vias adicionais de crescimento além da expansão orgânica. Com preços-alvo dos analistas variando de US$ 36,50 a US$ 44,00, o sentimento do mercado sobre as perspectivas da AB parece cautelosamente otimista enquanto a empresa executa suas iniciativas estratégicas em um cenário financeiro em evolução.
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Apresentação completa: