Na quinta-feira, o JPMorgan emitiu um rebaixamento para a Zhejiang Dingli Machinery (603338:CH), alterando a classificação de Overweight para Underweight e ajustando o preço-alvo para 40,00 RMB, uma redução em relação aos 65,00 RMB anteriores. A análise da empresa aponta para uma desaceleração no crescimento da receita e do lucro da companhia, projetando uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 12% para a receita e 3% para o lucro nos anos fiscais de 2024 a 2026.
A Zhejiang Dingli, uma importante produtora de Plataformas de Trabalho Aéreo com cerca de 10% de participação no mercado global, tem sido uma exportadora significativa de maquinário chinês. As vendas e o lucro da empresa, com 67% e 73% respectivamente vindos do exterior em 2023, dependem em grande parte dos EUA e da Europa, que juntos representam aproximadamente 51% das vendas totais. Apesar de um histórico de forte crescimento, com receita e lucro aumentando a aproximadamente 30% e 40% de CAGR, respectivamente, do ano fiscal de 2021 a 2023, o JPMorgan prevê uma desaceleração.
O desempenho da empresa tem se destacado em relação aos concorrentes domésticos como Zoomlion e XCMG, especialmente durante um ciclo de baixa de três anos na indústria de maquinário de construção doméstica. No entanto, a desaceleração prevista é atribuída ao aumento da concorrência e à diminuição da demanda tanto na China quanto internacionalmente.
As ações da Zhejiang Dingli não acompanharam as tendências mais amplas do mercado no acumulado do ano, mostrando um declínio de 2% em comparação com o aumento de 16% do CSI300. A avaliação também experimentou uma contração significativa, agora situando-se em 12,7 vezes o preço-lucro (P/L), um contraste marcante com sua média de meio ciclo de aproximadamente 25 vezes.
O preço-alvo revisado do JPMorgan é baseado em uma análise de fluxo de caixa descontado (DCF) com um horizonte que se estende até o final de 2025. A empresa expressou preocupação com potenciais riscos de queda nos lucros, o que influenciou a nova classificação Underweight e o preço-alvo reduzido para a Zhejiang Dingli Machinery.
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