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Introdução e contexto de mercado
A FirstService Corporation (NASDAQ:FSV), líder em serviços terceirizados essenciais para propriedades nos EUA e Canadá, divulgou sua apresentação para investidores de fevereiro de 2025, destacando um forte desempenho financeiro no ano fiscal de 2024. A empresa, que opera por meio de duas divisões principais – FirstService Residential e FirstService Brands – reportou crescimento significativo em métricas-chave, mantendo seu foco estratégico tanto na expansão orgânica quanto em aquisições direcionadas.
A apresentação ocorre após a FirstService ter reportado resultados robustos no 3º tri de 2024 em outubro, quando a empresa registrou um aumento de 25% nas receitas consolidadas para US$ 1,4 bilhão e um aumento de 43% no EBITDA para US$ 160 milhões. Esses resultados posicionaram a empresa para um forte encerramento de 2024, o que os números anuais agora confirmam.
Resumo executivo
A FirstService alcançou US$ 5,2 bilhões em receita para 2024, representando uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 17% nos últimos cinco anos. O EBITDA ajustado da empresa atingiu US$ 514 milhões com margem de 9,8%, também crescendo a uma CAGR de 17% desde 2019. Este desempenho continua o impressionante histórico da empresa de quase três décadas de crescimento consistente.
Como mostrado no gráfico a seguir da trajetória de receita de longo prazo da FirstService:
A empresa mantém listagem dupla tanto na TSX quanto na NASDAQ sob o ticker FSV, com ações negociadas a US$ 175,84 no fechamento mais recente. A FirstService também aumentou seu dividendo anual para US$ 1,10 por ação, representando uma CAGR de 11% desde 2020.
Análise financeira detalhada
O negócio da FirstService é dividido em dois segmentos principais: FirstService Residential, que contribuiu com 59% da receita e 63% do EBITDA em 2024, e FirstService Brands, respondendo por 41% da receita e 37% do EBITDA. Geograficamente, 88% da receita vem dos EUA, com os 12% restantes do Canadá.
A visão geral da empresa ilustra essa divisão:
Ambas as divisões demonstraram forte desempenho, com a FirstService Residential gerenciando mais de 9.000 comunidades e mantendo taxas de retenção de contratos acima de 95%. As operações desta divisão são diversificadas entre tipos de propriedades, regiões e serviços:
A FirstService Brands cresceu significativamente, em parte através de aquisições estratégicas. A divisão gerou US$ 5,4 bilhões em vendas do sistema em 2024, com operações próprias respondendo por 93% dos US$ 3,1 bilhões em receita da divisão:
O desempenho financeiro de cinco anos da empresa mostra crescimento consistente em métricas-chave:
Este forte crescimento de receita e EBITDA traduziu-se em melhores retornos para os acionistas, com o LPA ajustado crescendo a uma CAGR de 11% desde 2019 e os dividendos aumentando na mesma taxa:
A FirstService mantém uma posição financeira conservadora com dívida líquida para EBITDA de 2,0x em 31 de dezembro de 2024, abaixo dos 2,1x do ano anterior. A empresa reportou liquidez total de US$ 861 milhões no final do ano, proporcionando capacidade substancial para futuros investimentos em crescimento.
Iniciativas estratégicas
Um desenvolvimento estratégico importante em 2024 foi a aquisição da Roofing Corp of America, concluída em meados de dezembro de 2023 por US$ 413 milhões. Esta aquisição adicionou aproximadamente US$ 400 milhões em receitas anuais com margens de EBITDA de baixo dois dígitos. A Roofing Corp opera 16 filiais em 11 estados com cerca de 1.000 funcionários em tempo integral, concentrando-se principalmente em coberturas comerciais (90% da receita).
A aquisição posiciona a FirstService como um dos 5 principais players no mercado norte-americano de coberturas de US$ 45 bilhões, que é altamente fragmentado, com líderes de mercado comandando apenas 1-2% de participação. Isso se alinha com a estratégia mais ampla da FirstService de estabelecer posições de liderança em grandes mercados fragmentados para serviços essenciais de propriedade.
A estratégia de crescimento da FirstService continua a equilibrar o crescimento orgânico através da retenção de clientes, desenvolvimento de novos negócios e expansão de serviços auxiliares com aquisições estratégicas que estendem o alcance geográfico, adicionam linhas de serviço complementares ou fortalecem mercados existentes.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a FirstService está posicionada como uma oportunidade de investimento atraente com base em sua liderança de mercado, perfil financeiro atrativo e perspectivas de crescimento:
Na teleconferência de resultados do 3º tri de 2024, a administração havia projetado que o crescimento da receita do 4º trimestre excederia 20% e antecipou forte crescimento do EBITDA para o ano completo, o que a apresentação confirma ter sido alcançado. A empresa observou um pipeline ativo de fusões e aquisições, particularmente no setor de coberturas, embora as altas avaliações impulsionadas pelo interesse de private equity apresentem desafios.
Enquanto a apresentação destaca os pontos fortes e oportunidades da empresa, a teleconferência de resultados do 3º tri havia observado alguns obstáculos, particularmente pressões orçamentárias nas operações da FirstService Residential na Flórida, resultando em projeções de crescimento orgânico mais baixas para os próximos trimestres. Este desafio regional parece ter sido compensado pelo forte desempenho em outras áreas, já que os resultados anuais permaneceram robustos.
Com seu portfólio diversificado de serviços essenciais para propriedades, forte geração de fluxo de caixa e balanço conservador, a FirstService parece bem posicionada para continuar seu histórico de quase três décadas de crescimento consistente por meio de iniciativas orgânicas e aquisições estratégicas.
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Apresentação completa: