Energia elétrica volta a pesar e IPCA-15 tem alta de 0,48% em setembro
Introdução e contexto de mercado
A Energias de Portugal Renewables (EDPR) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 30 de julho de 2025, destacando o crescimento operacional que ajudou a compensar as pressões de preços em mercados-chave. As ações da empresa mostraram resiliência, sendo negociadas a €10,10, com alta de 1% após a apresentação, de acordo com os dados de mercado disponíveis.
A fornecedora de energia renovável opera em um mercado caracterizado por forte crescimento da demanda, particularmente nos Estados Unidos, onde a demanda de energia deve aumentar 68% até 2050, atingindo 7,2 mil TWh, partindo de 4,3 mil TWh em 2024. Essa perspectiva favorável de longo prazo proporciona um cenário de apoio para a estratégia de expansão da EDPR.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando as perspectivas do mercado americano e a estrutura de créditos fiscais:
Na Europa, a empresa destacou os esforços da Comissão Europeia para avançar nas reformas da rede elétrica e melhorar a resiliência industrial por meio de iniciativas como o Pacote Europeu de Redes e a Lei da Indústria Net-Zero, criando oportunidades adicionais para fornecedores de energia renovável.
Destaques do desempenho operacional
A EDPR relatou métricas operacionais sólidas para o primeiro semestre de 2025, com capacidade instalada atingindo 19,6 GW, um aumento de 18% em relação ao ano anterior. A geração de eletricidade cresceu 12% para 21,2 TWh, demonstrando a expansão da presença operacional da empresa.
O slide a seguir resume os principais indicadores de desempenho da EDPR para o 1S25:
Apesar do crescimento na geração, a EDPR enfrentou obstáculos devido aos preços médios de venda mais baixos, que caíram 9% em relação ao ano anterior para €55/MWh. Essa pressão nos preços foi parcialmente compensada por melhorias na eficiência operacional, com o OPEX central ajustado por MW médio diminuindo 11% no acumulado do ano.
O desempenho operacional da empresa é ilustrado no gráfico a seguir, mostrando o crescimento na capacidade instalada e geração:
Análise dos resultados financeiros
A EDPR reportou um EBITDA recorrente de €960 milhões para o 1S25, que permaneceu estável em relação ao ano anterior. No entanto, excluindo os ganhos de rotação de ativos, o EBITDA recorrente aumentou 20% em relação ao ano anterior, demonstrando um forte desempenho subjacente do negócio.
Os fatores por trás do desempenho do EBITDA recorrente da EDPR são detalhados nesta análise bridge:
Mais impressionante ainda, o lucro líquido recorrente, excluindo ganhos de rotação de ativos, triplicou para €132 milhões, destacando a melhoria na rentabilidade da empresa apesar das condições desafiadoras do mercado. A análise bridge abrangente do EBITDA ao lucro líquido mostra os vários componentes que afetam o resultado final:
As vendas totais de eletricidade aumentaram 2% em relação ao ano anterior, atingindo €1.162 milhões, com o crescimento de 12% na geração parcialmente compensado pela queda de 9% no preço médio de venda. Os resultados financeiros da empresa também se beneficiaram de uma melhoria de €21 milhões em relação ao ano anterior nos resultados financeiros, apesar de um aumento de €1,7 bilhão na dívida financeira nominal.
Iniciativas estratégicas e rotação de ativos
A EDPR continua a executar sua estratégia de rotação de ativos, com aproximadamente €0,7 bilhão já fechados ou assinados e um adicional de €1,3 bilhão sob ofertas vinculativas para 2025. A empresa enfatizou a forte demanda por esses ativos, com múltiplos de venda atrativos, com média de €1,5 milhão EV/MW.
A meta da empresa para adições de capacidade em 2025 permanece em aproximadamente 2 GW, que a administração relata estar progredindo dentro do prazo e do orçamento. Além disso, a EDPR tem boa visibilidade sobre adições de até 1,5 GW para 2026, com aproximadamente 65% dessa meta já garantida com perfis de risco/retorno acima do alvo.
O slide a seguir detalha o progresso da EDPR em suas metas de adição de capacidade para 2025:
Os investimentos totais para o 1S25 diminuíram 25% para €1,1 bilhão em comparação com €1,5 bilhão no 1S24, refletindo uma abordagem de alocação de capital mais focada. A empresa continua a melhorar a eficiência, com o OPEX central ajustado anualizado por MW médio em operação diminuindo de €46,4 no ano fiscal de 2024 para €41,3 no 1S25, enquanto também reduz sua força de trabalho de 2.935 para 2.883 funcionários.
Declarações prospectivas
A EDPR manteve sua orientação para 2025, visando um EBITDA recorrente de aproximadamente €1,9 bilhão (incluindo €0,1 bilhão de ganhos de rotação de ativos), geração de 41-43 TWh e dívida líquida de aproximadamente €8 bilhões. A empresa espera atingir essas metas por meio de crescimento operacional contínuo, melhorias de eficiência e receitas de rotação de ativos (€2 bilhões) e equity fiscal (€1 bilhão).
O slide a seguir compara as metas da EDPR para 2025 com seus resultados do 1S25:
A administração expressou confiança em atingir essas metas, observando que, embora apenas 0,4 GW de adições de capacidade tenham sido concluídas no 1S25, aproximadamente 70% das adições planejadas de 2 GW para 2025 devem estar concentradas no quarto trimestre. Da mesma forma, espera-se que as receitas de rotação de ativos estejam concentradas no segundo semestre de 2025, o que deve ajudar a reduzir a dívida líquida do nível atual de €9 bilhões.
Em resumo, os resultados do 1S25 da EDPR demonstram resiliência operacional em um ambiente de preços desafiador, com forte desempenho subjacente quando excluídos os ganhos de rotação de ativos. A empresa continua no caminho certo para atingir suas metas de 2025, apoiada por melhorias contínuas de eficiência e iniciativas estratégicas de rotação de ativos.
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Apresentação completa: