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Introdução e contexto de mercado
A Dollarama Inc (TSX:DOL), principal varejista de valor do Canadá, apresentou seus resultados do 1º tri do ano fiscal de 2026 em 11 de junho de 2025, destacando o crescimento contínuo em suas operações canadenses e na subsidiária latino-americana, Dollarcity. As ações da empresa fecharam a C$ 175,76 em 10 de junho, próximo à máxima de 52 semanas de C$ 179,71, refletindo a forte confiança dos investidores em seu modelo de negócios e estratégia de expansão.
A apresentação destacou a posição da Dollarama como a única rede nacional de lojas de dólar no Canadá, com uma presença que coloca 85% das residências canadenses a menos de 10 quilômetros de uma loja. A empresa continua a aproveitar seu forte reconhecimento de marca, que afirma ser a segunda marca mais forte no Canadá, para impulsionar um desempenho consistente em um ambiente varejista cada vez mais competitivo.
Destaques do desempenho trimestral
A Dollarama reportou um aumento de 8,2% nas vendas para o 1º tri do ano fiscal de 2026, continuando sua trajetória de crescimento constante. O desempenho financeiro da empresa permanece robusto, com métricas dos últimos doze meses (LTM) mostrando receitas de US$ 6,5 bilhões, EBITDA de US$ 2,2 bilhões (representando 33,7% das vendas) e geração de fluxo de caixa livre de US$ 1,0 bilhão.
Como mostrado no seguinte gráfico de destaques financeiros, a Dollarama manteve fortes métricas de lucratividade com uma margem bruta de 45,3% e despesas de SG&A em 14,5% das vendas:
O crescimento de vendas em lojas comparáveis de 4,4% no período LTM demonstra a capacidade da Dollarama de impulsionar o tráfego e aumentar o tamanho da cesta em locais existentes. Este desempenho é sustentado por um mix diversificado de produtos que equilibra mercadorias gerais (39%), produtos de consumo (48%) e produtos sazonais (13%).
A estratégia de sortimento de produtos é claramente ilustrada nesta divisão:
Iniciativas estratégicas de crescimento
A estratégia de crescimento da Dollarama concentra-se em três pilares principais: expandir sua rede de lojas no Canadá, ampliar a Dollarcity na América Latina e buscar aquisições estratégicas.
No Canadá, a Dollarama atualmente opera 1.638 lojas em todas as 10 províncias e estabeleceu uma meta ambiciosa de 2.200 lojas até 2034. O modelo de expansão de lojas da empresa mostra eficiência impressionante, com novas lojas exigindo um investimento médio de US$ 920.000 e alcançando retorno em aproximadamente dois anos.
A abordagem metódica da empresa para expansão de lojas é descrita neste gráfico do processo de avaliação:
Internacionalmente, a Dollarama continua a expandir a Dollarcity, na qual detém 60,1% de participação acionária. A Dollarcity atualmente opera 644 lojas na Colômbia (59% das lojas), El Salvador (18%), Guatemala (13%) e Peru (10%). A apresentação revelou planos para expandir para o México no verão de 2025, apoiando a meta da Dollarcity de 1.050 lojas até 2031.
A seguinte comparação destaca as semelhanças e diferenças entre as operações da Dollarama e da Dollarcity:
Em uma importante movimentação estratégica, a Dollarama concluiu a aquisição da The Reject Shop em março de 2025 por US$ 259 milhões, representando um valor patrimonial de US$ 6,68 por ação. Esta aquisição marca a entrada da Dollarama em um novo mercado e demonstra o compromisso da empresa com a expansão internacional além de sua presença atual.
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro da Dollarama continua a impressionar, com os resultados do 1º tri do ano fiscal de 2026 mostrando crescimento sólido em métricas-chave. A empresa reportou um aumento de 82,4% na participação patrimonial da Dollarcity, que contribuiu com US$ 148,1 milhões para os lucros LTM.
O desempenho financeiro trimestral da empresa é detalhado no seguinte gráfico:
Desde seu IPO, a Dollarama demonstrou crescimento consistente em vendas, EBITDA e lucro líquido, como ilustrado neste gráfico de desempenho histórico:
A Dollarama manteve fortes métricas de lucratividade ao longo do tempo, com margens brutas estáveis e eficiência de SG&A em melhoria:
A abordagem da empresa para alocação de capital equilibra investimentos em crescimento com retornos aos acionistas. A Dollarama retornou US$ 7,5 bilhões aos acionistas através de recompras de ações, como mostrado neste gráfico:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Dollarama mantém o foco em sua meta de 2.200 lojas no Canadá até 2034, o que representaria um acréscimo de aproximadamente 562 lojas em relação à sua presença atual. A empresa planeja manter seu ritmo de abertura de cerca de 66 novas lojas anualmente, preservando sua abordagem disciplinada para a economia de lojas.
Para a Dollarcity, a expansão para o México no verão de 2025 representa uma oportunidade significativa de crescimento em um mercado com potencial substancial. A meta de 1.050 lojas Dollarcity até 2031 exigiria mais de 400 novas aberturas de lojas nos próximos seis anos.
A integração da aquisição da The Reject Shop será uma área de foco chave nos próximos trimestres, à medida que a Dollarama aplica sua expertise operacional e capacidades de sourcing para melhorar o desempenho deste novo ativo.
O histórico de criação de valor a longo prazo da Dollarama é impressionante, com as ações superando significativamente os índices de referência:
Embora a apresentação mantenha uma perspectiva otimista, os investidores devem observar que no trimestre anterior (2º tri do ano fiscal de 2025), a empresa havia relatado alguma fraqueza na demanda por produtos sazonais devido a condições climáticas adversas. A administração também havia antecipado pressão sobre as margens brutas na segunda metade daquele ano fiscal devido ao aumento das necessidades de volume no 3º tri, fatores que podem continuar a influenciar o desempenho no atual ano fiscal.
Com um balanço forte, execução operacional consistente e estratégia clara de crescimento em múltiplos mercados, a Dollarama parece bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento lucrativo, apesar dos desafios de um ambiente de consumo cauteloso.
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Apresentação completa: