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Introdução e contexto de mercado
A AQ Group AB (STO:AQ) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 15 de julho, mostrando um aumento de 4% nas vendas líquidas para SEK 2.344 milhões, impulsionado principalmente por aquisições, enquanto o crescimento orgânico permaneceu mínimo. As ações da empresa fecharam em SEK 185,50 em 14 de julho, com queda de 0,8% antes da apresentação, mas ainda negociando próximo à máxima de 52 semanas de SEK 189,80.
O fabricante industrial, que opera em 17 países com aproximadamente 8.000 funcionários, continua focado em segmentos de mercado em crescimento, incluindo eletrificação, ferroviário, defesa e tecnologia médica. Esses setores estratégicos ajudaram a AQ Group a manter sua sequência de 30 anos de lucratividade trimestral, apesar das condições desafiadoras de mercado em alguns segmentos.
Destaques do desempenho trimestral
No 2º tri de 2025, a AQ Group reportou uma leve queda de 2% no lucro operacional (EBIT) para SEK 218 milhões, enquanto o lucro após itens financeiros (EBT) aumentou 5% para SEK 228 milhões. A margem de lucro antes dos impostos permaneceu estável em 9,7%, superando a meta da empresa de 8% pelo décimo trimestre consecutivo.
Como mostrado no gráfico a seguir que resume o desempenho do 2º tri de 2025:
O lucro por ação antes da diluição subiu para SEK 2,06, acima dos SEK 1,97 no mesmo período do ano passado, representando um aumento de 4,6%. O fluxo de caixa das atividades operacionais totalizou SEK 232 milhões, abaixo dos SEK 301 milhões no 2º tri de 2024, refletindo alguma pressão sobre o capital de giro.
Para o primeiro semestre de 2025, a empresa reportou um aumento de 3% nas vendas líquidas para SEK 4.634 milhões, embora tanto o lucro operacional quanto o lucro após itens financeiros tenham apresentado leves quedas de 3% e 1%, respectivamente.
Análise da estratégia de crescimento
A estratégia de crescimento da AQ Group continua fortemente dependente de aquisições, com o crescimento adquirido contribuindo com 8% no 2º tri de 2025, enquanto o crescimento orgânico foi mínimo, apenas 0,3%. Os efeitos cambiais tiveram um impacto negativo de 4% no crescimento geral.
O desenvolvimento das vendas líquidas da empresa mostra uma tendência geralmente positiva nos últimos anos, com algumas flutuações trimestrais:
O gráfico de crescimento orgânico revela volatilidade significativa, com a taxa atual de crescimento de 0,3% ficando bem abaixo da meta anual de 10% da empresa. A administração identificou os setores de caminhões, construção e ferroviário como os principais impulsionadores do crescimento, enquanto os segmentos de ônibus e equipamentos alimentícios atuaram como detratores.
Aquisições permanecem centrais na estratégia da AQ Group, com a empresa historicamente realizando em média 2-4 aquisições de fábricas por ano. No entanto, a administração observou desafios no ambiente atual: "Vários alvos em negociação, mas difíceis de fechar no nível de preço que desejamos."
O crescimento do lucro por ação a longo prazo da empresa continua impressionante, com um CAGR de 14% na última década, alinhando-se com sua meta de dobrar o LPA a cada cinco anos.
Desafios operacionais e melhorias
A AQ Group destacou várias áreas operacionais que requerem atenção. A integração da mdexx, uma aquisição recente, está diluindo a margem da empresa em aproximadamente 1% no trimestre, embora a administração espere melhoria sequencial. A apresentação observou que uma tempestade de granizo na instalação mdexx Riedel afetou o faturamento de junho, embora a maioria dos custos seja coberta por seguro.
A gestão de estoque continua desafiadora, com giro de estoque em 3,0 voltas/ano contra uma meta de 3,5. A empresa relatou melhorias nas operações nos EUA, Finlândia e Bulgária, com projetos em andamento focados em unidades na Bulgária, Canadá, Reino Unido, Índia e México.
O desempenho de entrega pontual melhorou para 95% no 2º tri de 2025, acima dos 92% no mesmo período do ano passado, embora ainda abaixo da meta de 98%. As métricas de qualidade permaneceram fortes em 99,6%, próximas à meta de 100%. A empresa identificou restrições de capacidade em várias instalações, incluindo Rockford (Reino Unido), JIT Mech (SE), Transformer Solutions (EUA) e Inductives Hungria, com desafios contínuos de entrega na Índia.
A lucratividade continua sendo um ponto positivo, com a empresa mantendo uma margem EBT de 9,7% no 2º tri, apoiada por um impulso de 1% da venda de imóveis em Gävle. A administração enfatizou que "o controle de custos está em foco", reconhecendo oportunidades de melhorias operacionais em vários locais de produção.
Declarações prospectivas
A AQ Group mantém uma perspectiva positiva baseada em sua exposição a segmentos industriais em crescimento e forte balanço com uma posição líquida de caixa de 219 mSEK. A empresa continua visando um crescimento anual superior a 15% e uma margem EBT acima de 8%.
A administração espera que a integração da mdexx melhore sequencialmente, com várias iniciativas em andamento, incluindo implementação de ERP planejada para o 1º tri de 2026, refinanciamento de factoring e empréstimos externos com conclusão prevista para o 4º tri de 2025, e a fusão das instalações mdexx Weyhe e AQ Paderborn até o final de 2025.
A empresa destacou recentes conquistas de projetos em módulos elétricos de potência, soluções de energia eólica offshore, veículos elétricos e soluções ferroviárias como indicadores de potencial de crescimento futuro. Com aproximadamente 8.000 funcionários, operações em 7 áreas de negócios e presença em mais de 15 segmentos de mercado, a AQ Group continua se posicionando como um parceiro confiável para clientes industriais em toda sua presença global.
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