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Introdução e contexto de mercado
A Norfolk Southern Corporation (Nova York:NYSE:NSC) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 29.07.2025, revelando um desempenho financeiro sólido apesar de uma perspectiva ligeiramente cautelosa para o restante do ano. As ações da operadora ferroviária caíram 1,89% na pré-abertura para US$ 281,00, após um ganho de 1,43% na sessão anterior.
A empresa reportou um lucro por ação ajustado de US$ 3,29, um aumento de 7,5% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto a receita cresceu 2,2% para US$ 3,11 bilhões. Esses resultados demonstram o foco contínuo da Norfolk Southern na eficiência operacional e gestão de custos, mesmo com a moderação das expectativas de crescimento de receita.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri 2025 da Norfolk Southern mostraram melhorias em métricas financeiras-chave em comparação ao ano anterior. A receita aumentou para US$ 3.110 milhões, de US$ 3.044 milhões no 2º tri 2024, enquanto o lucro operacional ajustado subiu para US$ 1.138 milhões, de US$ 1.063 milhões.
O segmento de mercadorias liderou o crescimento com um aumento de 4% tanto em receita quanto em volume. A receita intermodal permaneceu estável ano a ano, apesar de um aumento de 1% no volume, enquanto a receita de carvão diminuiu 1% apesar de um aumento de 12% no volume, refletindo uma queda de 11% na receita por unidade para este segmento.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho trimestral de receita e volume por segmento:
O índice operacional ajustado da empresa, uma medida-chave de eficiência ferroviária onde menor é melhor, melhorou para 63,4% de 65,1% no mesmo período do ano passado. Esta melhoria foi impulsionada pelo crescimento da receita combinado com iniciativas contínuas de produtividade.
O desempenho financeiro da Norfolk Southern mostrou melhoria consistente quando comparado tanto ao ano anterior quanto ao trimestre anterior, como ilustrado nesta comparação abrangente:
Análise financeira detalhada
As despesas operacionais ajustadas da Norfolk Southern diminuíram ligeiramente para US$ 1.972 milhões no 2º tri 2025, de US$ 1.981 milhões no 2º tri 2024. Esta redução foi alcançada apesar das pressões inflacionárias, destacando a eficaz gestão de custos da empresa.
Os principais fatores da redução de despesas incluíram uma diminuição de US$ 38 milhões em despesas com combustível, uma redução de US$ 8 milhões em compensação e benefícios, e uma diminuição de US$ 22 milhões em materiais e outras despesas. Essas economias foram parcialmente compensadas por aumentos em serviços contratados e aluguéis (US$ 4 milhões) e depreciação (US$ 11 milhões).
O seguinte gráfico detalha as mudanças nas despesas operacionais entre o 2º tri 2024 e o 2º tri 2025:
Essas reduções de custos, combinadas com o crescimento da receita, resultaram em melhorias significativas em métricas financeiras-chave em comparação ao ano anterior:
Vale ressaltar que os resultados ajustados da Norfolk Southern excluem o impacto da recuperação do incidente de East Ohio e encargos de reestruturação. A empresa reportou um lucro por ação GAAP de US$ 3,41, que incluiu um benefício líquido desses ajustes.
Iniciativas estratégicas
A Norfolk Southern continua progredindo em sua iniciativa de transformação PSR 2.0 (Precision Scheduled Railroading), que está proporcionando economias de custos que superam as expectativas. A empresa relatou que a redução de custos estava superando as expectativas para 2024 em US$ 292 milhões, está no caminho para superar as metas para 2025 em aproximadamente US$ 150 milhões, e tem como alvo cerca de US$ 550 milhões para 2026.
O seguinte gráfico ilustra o progresso da transformação PSR 2.0 e melhorias na eficiência de combustível:
O desempenho de segurança também melhorou significativamente, com o Índice de Lesões Pessoais FRA diminuindo para 1,01 no acumulado do ano de 2025, comparado a 1,16 em 2024. A Taxa de Acidentes FRA melhorou para 2,03 no acumulado do ano de 2025, de 3,07 em 2024, representando um aprimoramento substancial na segurança operacional.
As métricas de saúde e eficiência da rede da empresa permaneceram relativamente estáveis nos últimos trimestres, com algumas métricas mostrando pequenas flutuações. A produtividade das locomotivas continua a melhorar, atingindo 131 GTMs por potência disponível no 2º tri 2025, acima de 115 no 2º tri 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de métricas operacionais:
Declarações prospectivas
A Norfolk Southern atualizou suas orientações para 2025, refletindo tanto a confiança em suas iniciativas de redução de custos quanto uma perspectiva ligeiramente mais cautelosa sobre o crescimento da receita. A empresa elevou sua meta de produtividade e economia anual de custos para US$ 175+ milhões, acima dos US$ 150+ milhões anteriores, enquanto reduziu ligeiramente sua expectativa de crescimento de receita para 2-3%, dos 3% anteriores.
A empresa também ajustou sua meta de melhoria do índice operacional ajustado para 100-150 pontos base ano a ano, em comparação com a meta anterior de 150 pontos base. Adicionalmente, a Norfolk Southern observou que espera que o índice operacional ajustado do 3º tri 2025 sofra pressão após um ambiente de receita fraco no início do trimestre.
Em uma mudança notável em relação à sua abordagem do 1º tri 2025, a empresa interrompeu seu programa de recompra de ações, potencialmente indicando uma estratégia de alocação de capital mais conservadora em resposta às incertezas econômicas.
A orientação atualizada está resumida no seguinte gráfico:
A atualização mista de orientação da Norfolk Southern, combinada com seu forte desempenho no 2º tri, sugere que a empresa está gerenciando efetivamente os custos enquanto se prepara para potenciais ventos contrários econômicos. O foco contínuo da ferrovia na eficiência operacional e melhorias de segurança a posiciona para navegar em condições desafiadoras de mercado enquanto mantém a lucratividade.
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Apresentação completa: