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Introdução e contexto de mercado
O Grupo Aeroportuario del Centro Norte (NASDAQ:OMAB), conhecido como OMA, apresentou recentemente sua visão corporativa do 2º tri de 2025, destacando forte crescimento de passageiros e projetos de expansão em andamento. O operador aeroportuário mexicano, que administra 13 aeroportos em todo o México, relatou ter atendido 27,8 milhões de passageiros nos últimos doze meses encerrados em junho de 2025, demonstrando recuperação contínua e crescimento além dos níveis pré-pandemia.
A ação da empresa mostrou desempenho notável a longo prazo, entregando um retorno de 892% desde seu IPO em 2006, superando significativamente o Índice MEXBOL da Bolsa Mexicana, que retornou 136% durante o mesmo período. Esse desempenho reflete a execução operacional consistente e o posicionamento estratégico da OMA no crescente mercado de viagens aéreas mexicano.
Como mostrado no seguinte gráfico do desempenho das ações da OMA em relação ao Índice MEXBOL:
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da OMA superaram as expectativas de receita em 15,08%, alcançando 4,35 bilhões de pesos contra previsões de 3,78 bilhões de pesos. Esse desempenho foi impulsionado pelo forte tráfego de passageiros, que aumentou 10,3% no primeiro semestre de 2025 em comparação com o mesmo período de 2024. O crescimento de passageiros internacionais foi particularmente robusto em 17,0%, superando o crescimento doméstico de 9,1%.
A análise do tráfego de passageiros da empresa mostra a progressão mensal de viagens domésticas e internacionais no primeiro semestre de 2025:
O crescimento da receita permaneceu sólido nos segmentos aeronáutico e não aeronáutico. A receita aeronáutica atingiu 9.795 milhões de pesos nos últimos doze meses encerrados em junho de 2025, representando um aumento de 7,2% em comparação com 2024. A empresa manteve um aumento constante na receita aeronáutica por passageiro, atingindo 353 pesos no período LTM de junho de 2025.
O gráfico a seguir ilustra a trajetória de crescimento da receita aeronáutica da OMA:
A receita não aeronáutica mostrou um crescimento ainda mais forte, aumentando 8,5% para 3.338 milhões de pesos no período LTM de junho de 2025. Esse crescimento reflete a estratégia comercial bem-sucedida e os esforços de diversificação da OMA, com atividades comerciais representando 87% da receita não aeronáutica e iniciativas de diversificação contribuindo com 13%.
A análise do desempenho da receita não aeronáutica é mostrada abaixo:
Apesar do forte desempenho da receita, o lucro por ação da OMA foi de 27,47 pesos, ficando 5,08% abaixo das previsões. No entanto, a empresa manteve uma robusta margem EBITDA ajustada de 74,7% para o período LTM de junho de 2025, demonstrando gestão eficaz de custos e eficiência operacional.
Iniciativas estratégicas
O foco estratégico da OMA permanece centrado em seu Programa de Desenvolvimento Master (MDP) para 2021-2025, com investimentos comprometidos totais de 15.993 milhões de pesos. O programa aloca investimentos com base na contribuição de passageiros, com o Aeroporto de Monterrey recebendo a maior parte, 53%, seguido por Culiacán e Ciudad Juárez com 9% cada.
As prioridades de investimento da empresa são ilustradas na seguinte análise:
A expansão do Terminal A no Aeroporto de Monterrey representa um projeto emblemático dentro do MDP. A Fase 2 desta expansão, programada para conclusão no outono de 2026, aumentará a capacidade do Terminal A de 5,9 milhões para 12,5 milhões de passageiros anualmente. O projeto expandirá o edifício do terminal em 11% e aumentará os espaços comerciais em 46%, melhorando tanto a capacidade operacional quanto o potencial de receita.
O plano de expansão do Aeroporto de Monterrey é visualizado abaixo:
A estratégia de criação de valor da OMA é construída sobre cinco pilares fundamentais: fomentar o tráfego de passageiros e conectividade, maximizar receitas comerciais, diversificar fontes de receita, implementar uma estratégia financeira sólida e impulsionar eficiências operacionais. Esta abordagem abrangente visa proporcionar crescimento sustentável e valor para os acionistas.
A estrutura estratégica da empresa é descrita da seguinte forma:
Análise financeira
A OMA manteve uma forte posição financeira enquanto entregava retornos atrativos aos acionistas. A margem EBITDA ajustada da empresa expandiu de 66,0% em 2017 para 74,7% no período LTM de junho de 2025, representando uma melhoria de mais de 8 pontos percentuais. Esta expansão de margem foi alcançada através de eficiências operacionais e crescimento de receita.
As métricas de receita e eficiência da empresa são ilustradas no seguinte gráfico:
A receita comercial da OMA é bem diversificada em múltiplos segmentos, com estacionamento (28%), restaurantes (20%) e aluguel de carros (15%) representando os maiores contribuintes. A empresa opera diretamente 19 lounges VIP sob a marca OMA Premium Lounge, que representam 11% da receita comercial. Esta diversificação ajuda a mitigar riscos associados a qualquer fluxo de receita único.
Em termos de parceiros aéreos, a Viva Aerobus domina com 50% da participação total de passageiros, seguida pela Volaris (23%) e Grupo Aeroméxico (17%). O tráfego de passageiros internacionais mostra uma distribuição mais equilibrada, com Viva Aerobus (26%), American Airlines (23%) e United Airlines (13%) como as principais companhias.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a OMA projeta crescimento de tráfego de médio a alto dígito para o restante de 2025, consistente com a orientação fornecida em sua teleconferência de resultados. A estratégia de crescimento da empresa aproveita a demografia favorável do México e a penetração relativamente baixa de viagens aéreas em comparação com outros países da região.
O CEO Ricardo Dueñas enfatizou durante a teleconferência de resultados: "Antecipamos para o resto do ano um crescimento de tráfego de médio a alto dígito." Esta perspectiva é apoiada por investimentos contínuos em infraestrutura e iniciativas comerciais.
A empresa destacou várias razões-chave de investimento que sustentam suas perspectivas futuras:
As iniciativas ESG da OMA também formam uma parte importante de sua estratégia futura, com metas incluindo uma redução de 58% nas emissões de Escopo 1 e 2 por passageiro até 2025 e alcançar emissões líquidas zero até 2050. A empresa já fez progressos significativos, com emissões de 2024 91% abaixo da linha de base de 2018 e 72% abaixo da meta de 2030.
A conclusão de grandes projetos de infraestrutura, particularmente no Aeroporto de Monterrey, deve impulsionar o crescimento futuro, aumentando a capacidade e melhorando a experiência do passageiro. Com 53% dos investimentos do Programa de Desenvolvimento Master alocados para Monterrey, este hub continuará sendo um foco-chave para a estratégia de expansão da OMA.
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Apresentação completa: