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Introdução e contexto de mercado
A Keyera Corp . (TSX:KEY) apresentou sua apresentação para investidores de agosto de 2025 no dia 7 de agosto, destacando iniciativas estratégicas de crescimento centradas na aquisição da Plains e no desempenho financeiro projetado. As ações fecharam em US$ 43,55, com alta de 1,66% em relação ao dia anterior, enquanto os investidores analisavam os planos de expansão da empresa e os resultados recentes acima das expectativas.
A empresa de infraestrutura de energia midstream, que recentemente reportou lucros do 1º tri de 2025 que superaram as expectativas dos analistas com LPA de US$ 0,57 contra uma previsão de US$ 0,5398, enfatizou sua posição para capitalizar o crescimento na Bacia Sedimentar do Oeste Canadense e expandir o acesso ao mercado por meio de aquisições estratégicas.
Expansão estratégica através da aquisição da Plains
Um foco central da apresentação da Keyera é como a aquisição da Plains estende sua cadeia de valor integrada e cria um corredor de GNL por todo o Canadá. A transação aumenta significativamente a escala da Keyera em infraestrutura de GNL, estendendo seu alcance até o leste da América do Norte.
Como mostrado no seguinte mapa de infraestrutura:
A aquisição complementa o negócio existente da Keyera com ofertas ampliadas de serviços de GNL e acesso diversificado ao mercado. As estatísticas pro forma do negócio revelam uma escala impressionante: 2,2 Bcf/d de capacidade G&P, 5,7 Bcf/d de capacidade de extração, 347 kbpd de fracionamento C3+, 44 MMbbls de armazenamento de GNL e 1.955 kbpd de capacidade de oleodutos de GNL.
A transação cria um corredor abrangente de GNL por todo o Canadá que conecta a produção aos principais centros de demanda:
Espera-se que esta rede expandida ofereça maior flexibilidade e acesso ao mercado para os clientes, fortalecendo a posição competitiva da Keyera no setor midstream norte-americano.
Desempenho financeiro e projeções de crescimento
A Keyera demonstrou desempenho financeiro consistente, com um CAGR de 7% em DCF/ação e CAGR de 6% em dividendo/ação desde 2008, mantendo uma abordagem disciplinada em relação à alavancagem.
O desempenho histórico da empresa é ilustrado neste gráfico:
Olhando para o futuro, a Keyera projeta um CAGR de EBITDA ajustado baseado em taxas de 7-8% de 2024 a 2027, apoiado pelo contínuo preenchimento da capacidade disponível e projetos de crescimento com eficiência de capital:
Espera-se que a aquisição da Plains acelere esta trajetória de crescimento, com 50% do EBITDA ajustado baseado em taxas do primeiro ano completo vindo da fusão:
Essas projeções estão alinhadas com o desempenho financeiro recente da empresa. No 1º tri de 2025, a Keyera reportou receita de US$ 1,73 bilhão, superando os US$ 1,58 bilhão esperados, e o lucro líquido aumentou para US$ 130 milhões, comparado a US$ 71 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.
Alocação de capital e disciplina financeira
A Keyera enfatizou sua abordagem disciplinada para alocação de capital, visando as oportunidades de maior valor agregado enquanto mantém força financeira:
A empresa mantém uma posição financeira sólida com uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado de 2,0x no 2º tri de 2025, classificações de crédito de grau de investimento e liquidez total de US$ 1,5 bilhão. Este forte balanço permite que a Keyera busque e autofinancie oportunidades de crescimento.
A composição de fluxo de caixa de alta qualidade da Keyera proporciona maior estabilidade:
Com 67% da margem total realizada proveniente de atividades de taxa por serviço e 71% da receita derivada de clientes com grau de investimento, a Keyera mantém uma base estável para suas iniciativas de crescimento.
Orientação para 2025 e perspectivas futuras
Para 2025, a Keyera forneceu a seguinte orientação financeira:
Essas projeções estão alinhadas com a orientação reafirmada no recente relatório de lucros do 1º tri de 2025 da empresa, que projetou margens realizadas no segmento de marketing entre US$ 310 milhões e US$ 350 milhões, despesas de capital de crescimento de US$ 300 milhões a US$ 330 milhões, e despesas de capital de manutenção de US$ 70 milhões a US$ 90 milhões.
Além de 2027, a Keyera identificou várias oportunidades de crescimento, incluindo extração de líquidos, desgargalamento da AEF, expansão da capacidade de coleta e processamento na Região Norte, aprimoramento das capacidades ferroviárias e logísticas, e desenvolvimento de um hub de energia convencional e baixo carbono em Josephburg.
Iniciativas de sustentabilidade
A Keyera destacou seu compromisso com a sustentabilidade de longo prazo dos negócios por meio de iniciativas ambientais e sociais:
A empresa reduziu a intensidade de emissões em 21% de 2019 a 2023, com as emissões absolutas diminuindo em 5%. A Keyera estabeleceu metas ambiciosas de GEE para reduzir as emissões em 25% até 2025 e 50% até 2035, demonstrando seu compromisso com operações responsáveis.
Declarações prospectivas
Embora a apresentação da Keyera pinte um quadro otimista de crescimento e expansão, os investidores devem observar alguns desafios mencionados na recente teleconferência de resultados, incluindo paralisações prolongadas para manutenção em instalações como a AEF, volatilidade dos preços de commodities e potenciais mudanças regulatórias relacionadas a políticas de emissões.
Apesar de superar as expectativas de lucros no 1º tri de 2025, as ações da Keyera experimentaram uma queda de 1,04% nas negociações pré-mercado após a divulgação dos resultados, sugerindo algumas preocupações dos investidores sobre desafios operacionais que não foram abordados de forma proeminente na apresentação de agosto.
No entanto, com sua aquisição estratégica da Plains criando um corredor de GNL por todo o Canadá, crescimento projetado de 7-8% no EBITDA ajustado baseado em taxas até 2027, e forte disciplina financeira, a Keyera parece bem posicionada para executar sua estratégia de crescimento enquanto mantém seu histórico de 23 anos de pagamentos de dividendos, oferecendo atualmente um rendimento de 4,94%.
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Apresentação completa: