Avery Dennison mantém margens estáveis no 2º tri de 2025 apesar de pressões nas vendas

Introdução e contexto de mercado

A Avery Dennison Corporation (NYSE:AVY) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 22 de julho, mostrando resiliência em um ambiente desafiador marcado por incertezas nas políticas comerciais. A fornecedora de soluções de materiais e etiquetagem manteve margens estáveis apesar de uma queda nas vendas orgânicas, enquanto a empresa navegava pelos impactos de tarifas que afetaram particularmente seus segmentos de vestuário e varejo.

As ações da empresa têm estado sob pressão recentemente, sendo negociadas a US$ 179,01 em 21 de julho de 2025, bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 233,48, mas acima da mínima de 52 semanas de US$ 157,00. Após um leve resultado abaixo das expectativas no 1º tri de 2025, os investidores têm monitorado de perto a capacidade da empresa de manter a lucratividade em meio a políticas comerciais em evolução.

Destaques do desempenho trimestral

A Avery Dennison reportou um lucro por ação ajustado de US$ 2,42 para o 2º tri de 2025, comparável ao ano anterior, mas 5% maior sequencialmente em relação ao 1º tri. A empresa gerou vendas líquidas de US$ 2,2 bilhões, com vendas orgânicas caindo 1,0% em comparação com o mesmo período do ano passado. Apesar da pressão nas vendas, a Avery Dennison manteve uma sólida lucratividade com margem EBITDA ajustada de 16,6%, um aumento de 20 pontos base em relação ao ano anterior.

Como mostrado no seguinte resumo financeiro:

A empresa gerou um forte fluxo de caixa livre ajustado de US$ 189 milhões durante o trimestre e retornou US$ 172 milhões aos acionistas por meio de recompras de ações e dividendos. A Avery Dennison manteve uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado de 2,3, indicando uma posição sólida no balanço.

A administração destacou que as melhorias de produtividade nas operações básicas ajudaram a compensar mais de 10 centavos de impacto no LPA devido às tarifas sobre volumes de fornecimento de vestuário e varejo geral. O desempenho do 2º tri da empresa demonstrou a força e durabilidade de seu modelo de negócios em condições desafiadoras.

Análise por segmento

Grupo de Materiais

O Grupo de Materiais, que representa a maior parte dos negócios da Avery Dennison, reportou um aumento de 0,2% nas vendas reportadas para US$ 1,6 bilhão, embora as vendas orgânicas tenham diminuído 1,0%. O segmento manteve uma forte margem EBITDA ajustada de 17,8%, apenas 10 pontos base abaixo em comparação com o ano anterior.

Dentro do Grupo de Materiais, categorias de alto valor, incluindo Etiquetas Inteligentes, mostraram crescimento de baixo dígito único, enquanto Gráficos e Refletivos cresceram a alto dígito único. Fitas de Desempenho e produtos Médicos alcançaram crescimento de baixo dígito único. A diversificação do segmento entre produtos e geografias é ilustrada na seguinte divisão:

Grupo de Soluções

O Grupo de Soluções enfrentou desafios maiores, com vendas reportadas diminuindo 2,6% para US$ 670 milhões e vendas orgânicas caindo 0,8%. Apesar desses ventos contrários, o segmento melhorou sua margem EBITDA ajustada para 17,1%, um aumento de 30 pontos base em relação ao ano anterior.

Categorias de alto valor dentro do Grupo de Soluções cresceram a baixo dígito único, com a administração observando que teriam alcançado crescimento de alto dígito único excluindo o impacto indireto estimado das tarifas. A Vestcom, uma aquisição recente, teve desempenho forte com aproximadamente 10% de crescimento, enquanto a Embelex (embelezamentos externos) diminuiu a alto dígito único.

O negócio de Etiquetas Inteligentes da empresa, um importante impulsionador de crescimento que abrange ambos os segmentos, reportou vendas no 2º tri comparáveis ao ano anterior, mas com aumento de médio dígito único sequencialmente. Enquanto as categorias de vestuário e varejo geral diminuíram a médio dígito único em relação ao ano anterior, outras categorias cresceram na faixa de dois dígitos médios, demonstrando os benefícios da diversificação dentro desta plataforma estratégica.

Impactos da política comercial e estratégias de mitigação

Um foco significativo da apresentação foi o cenário de política comercial em evolução e seu impacto nos negócios da Avery Dennison. A administração observou que aproximadamente 70% das vendas do Grupo de Soluções estão em mercados finais de vestuário e varejo geral impactados por tarifas, embora a grande maioria (cerca de 90%) dos custos globais de materiais não esteja sujeita a tarifas.

O gráfico a seguir ilustra o impacto nas categorias de vestuário ao longo do trimestre:

Para mitigar esses desafios, a Avery Dennison implementou ações de fornecimento e precificação durante o 2º tri que compensaram em grande parte os aumentos de custos relacionados a tarifas de baixo dígito único. A empresa enfatizou sua presença global de manufatura como uma vantagem estratégica, com instalações de produção espalhadas pela América do Norte, Europa e Ásia.

A administração reconheceu que o impacto mais amplo da política comercial permanece incerto, mas expressou confiança nas estratégias comprovadas da empresa para navegar por essas incertezas enquanto continua a impulsionar iniciativas de crescimento de longo prazo.

Orientação futura e perspectivas

Olhando para o terceiro trimestre de 2025, a Avery Dennison forneceu uma orientação de LPA ajustado de US$ 2,24 a US$ 2,40, como mostrado na seguinte tabela de orientação:

A administração prevê um declínio sequencial nos lucros no 3º tri impulsionado pela sazonalidade típica de volume, mas espera um leve crescimento nas vendas em comparação com o ano anterior. Para o ano inteiro, a empresa destacou várias considerações, incluindo um impulso favorável da conversão cambial, economias incrementais de iniciativas de reestruturação e uma meta de aproximadamente 100% de conversão de fluxo de caixa livre ajustado.

A exposição diversificada da empresa a mercados finais proporciona alguma resiliência contra a volatilidade econômica, com mais de 60% das vendas provenientes de bens não duráveis, muitos dos quais são produtos básicos como alimentos e produtos de saúde.

Posicionamento estratégico

A Avery Dennison continua a enfatizar seu foco estratégico em categorias de alto valor, que entregaram vendas de aproximadamente US$ 1,0 bilhão no 2º tri, crescendo a baixo dígito único organicamente e a médio dígito único excluindo o impacto estimado das tarifas. Essas ofertas de alto valor agora representam uma porção significativa do portfólio da empresa, respondendo por 36% das vendas do Grupo de Materiais e 59% das vendas do Grupo de Soluções.

A diversificação geográfica da empresa também serve como uma força competitiva, com locais de fabricação espalhados por múltiplas regiões para atender eficientemente os mercados locais e mitigar riscos relacionados ao comércio.

Apesar dos desafios de curto prazo das políticas comerciais e da desaceleração do crescimento orgânico, a apresentação do 2º tri de 2025 da Avery Dennison demonstrou a capacidade da empresa de manter a lucratividade por meio de melhorias de produtividade e foco estratégico em categorias de alto valor. Com um balanço forte e geração consistente de fluxo de caixa, a empresa parece bem posicionada para navegar pelas incertezas atuais enquanto continua a investir em oportunidades de crescimento de longo prazo.

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Apresentação completa: