BJ’s Wholesale Club no 2º tri de 2025: Crescimento sólido nos resultados em meio à expansão

Introdução e contexto de mercado

A BJ’s Wholesale Club (NYSE:BJ) reportou resultados sólidos no segundo trimestre fiscal de 2025, destacando-se pelo forte desempenho nos resultados finais e crescimento contínuo de associados. De acordo com a apresentação aos investidores divulgada em 22 de agosto de 2025, a BJ’s entregou US$ 5,3 bilhões em vendas líquidas, representando um aumento de 3,2% em comparação ao mesmo período do ano anterior.

Apesar dos resultados positivos, as ações da BJ’s caíram 1,39% na pré-abertura do mercado para US$ 104,68, sugerindo que os investidores podem ter tido expectativas mais altas ou estão respondendo a condições mais amplas do mercado. A ação tem apresentado bom desempenho geral, negociando próximo à sua máxima de 52 semanas de US$ 121,10, bem acima da mínima de 52 semanas de US$ 76,33.

A BJ’s continua a ganhar participação no setor de clubes de atacado, que cresceu a uma CAGR de 6,2% de 2007 a 2024, superando significativamente o crescimento do mercado varejista mais amplo de 3,7% durante o mesmo período. A empresa agora representa aproximadamente US$ 20 bilhões do mercado americano de clubes de atacado, avaliado em US$ 298 bilhões.

Como mostrado no seguinte gráfico da posição de mercado e trajetória de crescimento da BJ’s:

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri do ano fiscal de 2025 da BJ’s demonstraram crescimento sólido em métricas-chave. As vendas comparáveis dos clubes aumentaram 2,3% ano a ano, excluindo o impacto da gasolina. A taxa de margem bruta de mercadorias da empresa melhorou em 10 pontos base em comparação com o 2º tri do ano fiscal de 2024, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 8,0% para US$ 303,9 milhões.

O lucro por ação ajustado atingiu US$ 1,14, representando um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado totalizou US$ 87,3 milhões para o trimestre. A empresa manteve seu forte balanço com uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado LTM de apenas 0,4x.

O slide a seguir destaca o desempenho do 2º tri do ano fiscal de 2025 da BJ’s em métricas-chave:

As métricas de associação foram particularmente fortes, com a receita de taxas de associação (MFI) aumentando 9,0% ano a ano para US$ 123,3 milhões. A empresa agora atende aproximadamente 8 milhões de associados e mantém uma impressionante taxa de renovação de 90% entre associados antigos, demonstrando alta fidelidade do cliente. Além disso, 41% dos associados optaram por associações de nível superior, que geralmente geram maior receita para a empresa.

A receita de taxas de associação da BJ’s tem mostrado notável consistência, crescendo todos os anos por mais de 25 anos, como ilustrado neste gráfico histórico:

Iniciativas estratégicas

A transformação digital continua sendo um foco principal para a BJ’s, com vendas comparáveis habilitadas digitalmente crescendo 34% no 2º tri do ano fiscal de 2025. Notavelmente, 90% das vendas digitais foram atendidas nos clubes, aproveitando a presença física da BJ’s enquanto atende às preferências evolutivas dos consumidores por conveniência.

A apresentação da empresa enfatizou que os associados digitalmente engajados são aproximadamente duas vezes mais valiosos que os não digitais, gerando mais visitas, gastos e taxas de renovação. Isso explica o investimento contínuo da BJ’s em capacidades digitais, incluindo seu aplicativo móvel, retirada na calçada, entrega no mesmo dia e opções de pagamento expresso.

O slide a seguir ilustra a abordagem da BJ’s para oferecer conveniência através de canais digitais:

A BJ’s também está acelerando sua expansão física, com planos para abrir 25-30 novos clubes nos próximos dois anos fiscais. Isso representa um aumento significativo em relação às taxas de crescimento dos anos anteriores, que variaram de 1-9 novos clubes anualmente entre os anos fiscais de 2016 e 2024. A empresa recentemente entrou em seu 21º estado com uma localização em Louisville, Kentucky, e planeja abrir um novo centro de distribuição ambiente em Commercial Point, Ohio, até 2027 para apoiar seu crescimento.

Esta estratégia de expansão acelerada é visualizada no seguinte gráfico:

Posição competitiva na indústria

A BJ’s conquistou uma posição competitiva distinta no cenário varejista, diferenciando-se de outros clubes de atacado, redes tradicionais de supermercados e varejistas de massa. Comparada a concorrentes como Costco e Sam’s Club, a BJ’s oferece uma variedade mais ampla, embalagens menores, um formato de clube menor, localizações mais convenientes e um serviço completo de delicatessen.

Em comparação com as redes de supermercados, a BJ’s ostenta preços aproximadamente 25% mais baixos, uma experiência de compra de "caça ao tesouro" e serviços adicionais, incluindo postos de combustível. Quando comparada a varejistas de massa como Walmart e Target, a BJ’s posiciona seus preços abaixo dos pontos de equilíbrio desses concorrentes, oferecendo embalagens maiores.

A estratégia diferenciada de abordagem ao mercado da empresa é ilustrada neste slide de posicionamento competitivo:

A proposta de valor da BJ’s para os associados continua central em sua estratégia, com a empresa enfatizando que os associados recebem aproximadamente 10 vezes o valor de sua taxa de associação através de preços baixos diários, cupons, economia em combustível e recompensas de associação de nível superior. Esta abordagem focada em valor ajudou a BJ’s a superar o mercado varejista mais amplo, crescendo a uma CAGR de 9% de 2019-2024, comparado a 7% para o varejo total excluindo automóveis, 5% para supermercados e 4% para GAFO (Mercadorias gerais, Vestuário, Móveis e Outros).

O slide a seguir destaca a proposta de valor da empresa para os associados:

Declarações prospectivas e alocação de capital

Olhando para o futuro, a BJ’s delineou metas financeiras de longo prazo, incluindo crescimento percentual de baixo a médio dígito nas vendas comparáveis dos clubes, crescimento percentual de médio dígito nas receitas totais e crescimento percentual de alto dígito a baixo dígito duplo no lucro por ação.

A empresa mantém-se comprometida com a alocação disciplinada de capital, priorizando investimentos no crescimento do negócio enquanto mantém um balanço forte e retorna dinheiro aos acionistas. A BJ’s anunciou recentemente um novo programa de recompra de ações de US$ 1 bilhão com vencimento em janeiro de 2029, substituindo seu programa anterior de US$ 500 milhões que foi totalmente utilizado. Desde o ano fiscal de 2018, a empresa recomprou mais de US$ 816 milhões em ações.

A estratégia de alocação de capital da BJ’s é detalhada no seguinte gráfico:

A empresa entregou um crescimento impressionante desde 2018, com as vendas líquidas aumentando 58%, a receita de taxas de associação crescendo 61% e o LPA ajustado disparando 205%. Durante este período, a BJ’s gerou US$ 2,7 bilhões em fluxo de caixa livre ajustado cumulativo, reduzindo sua alavancagem para apenas 0,5x de dívida líquida para EBITDA ajustado.

Esta trajetória de desempenho posiciona bem a BJ’s para um crescimento contínuo, apesar do ambiente varejista competitivo e potenciais ventos contrários econômicos. Com seu modelo de negócios diferenciado, presença em expansão, capacidades digitais crescentes e base de associados leal, a BJ’s parece bem equipada para executar seus objetivos estratégicos de longo prazo.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.

Apresentação completa: