Na quinta-feira, a BofA Securities ajustou sua posição sobre a Venustech Group Inc (002439:CH), rebaixando a ação para Neutra de Compra, apesar de aumentar o preço-alvo para RMB19,00 de RMB18,00. A revisão segue os resultados do terceiro trimestre de 2024 da Venustech, que mostraram receitas significativamente abaixo das expectativas, 35% abaixo do consenso e das próprias estimativas da BofA.
O rebaixamento é atribuído a uma previsão de crescimento fraca no curto prazo, influenciada pela menor demanda por cibersegurança devido a desafios macroeconômicos. Além disso, a margem de lucro bruto (GPM) da empresa tem estado sob pressão, caindo para 54,8% nos primeiros nove meses de 2024, em comparação com 66,0% no ano completo de 2021. Esta queda na GPM é resultado de uma mudança desfavorável no mix de receitas.
Apesar das preocupações de crescimento no curto prazo, a BofA Securities ainda reconhece o potencial de crescimento de longo prazo da Venustech, especialmente através de suas sinergias de negócios com a CM. No entanto, a firma reduziu suas estimativas de receita para os anos fiscais de 2024 a 2026 em 12-15% para levar em conta a demanda fraca prevista.
Para justificar o novo preço-alvo, a BofA Securities atualizou sua avaliação, aplicando um múltiplo de 28 vezes ao índice P/L estimado para os próximos 12 meses. Isso representa um aumento em relação ao múltiplo anterior de 22 vezes e está 25 dias abaixo da média do setor. O novo objetivo de preço está agora fixado em um desvio padrão abaixo da média histórica desde 2017, refletindo a necessidade de acomodar a demanda mais fraca esperada no curto prazo.
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