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Introdução e contexto de mercado
A Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA (XETRA:BVB) apresentou seus resultados financeiros para o ano fiscal 2024/2025 em 15.08.2025, revelando um desempenho misto caracterizado por um modesto crescimento de receita, mas um declínio significativo na lucratividade. O clube alemão de futebol, que chegou à final da UEFA Champions League em 2024, continua enfrentando a volatilidade financeira inerente à indústria esportiva, particularmente em relação às transferências de jogadores.
As ações fecharam a €3,58 em 25.09.2025, negociando no meio da faixa de 52 semanas de €2,775 a €4,135, enquanto os investidores analisam o desempenho financeiro da empresa em meio ao desafiador ambiente econômico para clubes de futebol europeus.
Resumo executivo
O Borussia Dortmund reportou uma receita consolidada de €526,02 milhões para o ano fiscal 2024/2025, representando um aumento de 3,3% em relação aos €509,11 milhões do ano anterior. No entanto, o lucro líquido consolidado despencou 85,3% para €6,50 milhões, abaixo dos €44,31 milhões em 2023/2024, principalmente devido a uma queda acentuada nos ganhos com transferências.
Como mostrado no seguinte resumo de indicadores-chave de desempenho:
O EBITDA do clube caiu 22,9% para €115,85 milhões, enquanto o EBIT diminuiu 77,1% para €10,51 milhões. O lucro por ação diminuiu para €0,06, comparado a €0,40 no ano anterior. Apesar dessas quedas no lucro, o fluxo de caixa das atividades operacionais melhorou 22,3% para €57,71 milhões, e o clube fortaleceu significativamente sua posição de caixa.
Análise financeira detalhada
Detalhamento da receita
O crescimento da receita do Borussia Dortmund foi impulsionado por aumentos em suas três principais fontes de receita: operações de jogos, publicidade e marketing televisivo. O detalhamento da receita revela o seguinte desempenho:
O marketing televisivo continuou sendo o maior contribuinte de receita com €227,20 milhões, mostrando um aumento robusto de €21,15 milhões (10,3%) em relação ao ano anterior. A receita com publicidade cresceu €6,98 milhões (4,8%) para €153,56 milhões, enquanto a receita de operações de jogos aumentou €2,64 milhões (5,0%) para €55,22 milhões.
No entanto, esses ganhos foram parcialmente compensados por quedas na receita de merchandising, que caiu €7,87 milhões (16,4%) para €40,03 milhões, e na receita de conferências, catering e outros, que diminuiu €6,00 milhões (10,7%) para €50,01 milhões.
Impacto do negócio de transferências
O fator mais significativo que afetou a lucratividade do Borussia Dortmund foi o declínio substancial nos ganhos com transferências de jogadores, como ilustrado neste detalhamento:
Os ganhos com transferências caíram €60,01 milhões (61,3%) para €37,84 milhões, comparados aos €97,85 milhões no ano fiscal anterior. Este declínio foi principalmente impulsionado por uma redução de €66,24 milhões na receita bruta de transferências, que caiu para €63,63 milhões dos €129,86 milhões. Embora os custos de transferência tenham diminuído €12,60 milhões, isso foi insuficiente para compensar a menor receita com transferências.
A volatilidade nos ganhos com transferências destaca a natureza imprevisível desta fonte de receita para clubes de futebol, que pode impactar significativamente os resultados financeiros gerais de ano para ano.
Métricas de lucratividade
A demonstração de resultados consolidada fornece uma visão abrangente do desempenho financeiro do Borussia Dortmund:
Apesar do desafiador mercado de transferências, o clube manteve custos operacionais relativamente estáveis. As despesas com pessoal, que tipicamente representam uma porção significativa dos custos para clubes de futebol, permaneceram praticamente inalteradas em €268,30 milhões (uma leve diminuição de €0,21 milhões). Os custos com materiais diminuíram €5,35 milhões (16,4%) para €27,36 milhões, e outras despesas operacionais caíram €4,43 milhões (2,7%) para €162,31 milhões.
O resultado operacional da empresa (EBITDA) diminuiu €34,41 milhões para €115,85 milhões, enquanto o lucro líquido consolidado caiu €37,81 milhões para €6,50 milhões. O resultado financeiro tornou-se negativo em -€0,97 milhões, comparado a um positivo de €2,72 milhões no ano anterior, impactando ainda mais o resultado final.
Balanço patrimonial e fluxo de caixa
Apesar da queda no lucro, o Borussia Dortmund fortaleceu sua posição financeira com liquidez melhorada e investimentos estratégicos. A demonstração de fluxo de caixa consolidada revela melhorias significativas na gestão de caixa:
O fluxo de caixa das atividades operacionais aumentou €10,51 milhões para €57,71 milhões, enquanto as saídas de caixa para investimentos diminuíram €14,86 milhões para €36,73 milhões. O caixa e equivalentes de caixa do clube aumentaram substancialmente para €20,63 milhões, comparados aos €4,36 milhões no final do ano fiscal anterior, representando uma melhoria de 373% em sua posição de caixa.
O balanço patrimonial mostra um aumento no total de ativos para €615,65 milhões, comparado aos €589,68 milhões, com mudanças notáveis incluindo:
Os ativos intangíveis, que consistem principalmente em registros de jogadores, aumentaram €57,10 milhões para €241,17 milhões, indicando investimento contínuo no elenco. Isso foi parcialmente compensado por uma diminuição de €42,03 milhões nos recebíveis de longo prazo de bens e serviços.
No lado dos passivos, o clube manteve uma posição estável de patrimônio líquido:
O patrimônio líquido total permaneceu relativamente estável em €326,33 milhões, uma leve diminuição de €0,69 milhões em relação ao ano anterior. Os passivos de longo prazo aumentaram €20,93 milhões para €100,63 milhões, principalmente devido a maiores contas a pagar comerciais. O clube também pagou um dividendo de €6,62 milhões durante o ano fiscal, o que não havia feito no ano anterior.
Implicações futuras
Os resultados financeiros do Borussia Dortmund para 2024/2025 apresentam um quadro misto para os investidores. Enquanto o negócio principal demonstrou resiliência com fontes de receita crescentes de operações de jogos, publicidade e marketing televisivo, o declínio significativo nos ganhos com transferências destaca a volatilidade inerente ao modelo de negócios do futebol.
A posição de caixa melhorada e o investimento contínuo em ativos de jogadores sugerem que a gestão está focando na estabilidade e competitividade de longo prazo. O pagamento de dividendos, apesar dos lucros menores, indica confiança na base financeira do clube e compromisso com retornos aos acionistas.
Olhando para o futuro, o desempenho financeiro do Borussia Dortmund provavelmente continuará a ser influenciado tanto pelo sucesso esportivo quanto pela dinâmica do mercado de transferências. A capacidade do clube de gerar crescimento consistente de receita a partir de suas operações principais, enquanto gerencia a natureza imprevisível dos ganhos com transferências, será crucial para um desempenho financeiro sustentável nos próximos anos.
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