Ibovespa tem alta modesta com GPA e Eneva em destaque; BB recua
Introdução e contexto de mercado
A California Water Service Group (Nova York:CWT) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 31 de julho de 2025, relatando um leve aumento no lucro por ação trimestral, apesar de um desempenho misto no acumulado do ano. As ações da empresa fecharam a US$ 44,66, com queda de 0,51% no dia da apresentação, refletindo um sentimento cauteloso dos investidores, apesar das iniciativas estratégicas de crescimento da empresa.
A concessionária de água continua focada em investimentos de capital, crescimento da base de ativos regulatórios e expansão geográfica, particularmente em serviços de águas residuais e no mercado do Texas. Isso ocorre enquanto a empresa navega por processos regulatórios na Califórnia e enfrenta desafios de contaminação por PFAS em seus territórios de serviço.
Destaques do desempenho trimestral
A California Water Service reportou receita operacional de US$ 265,0 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 244,3 milhões no 2º tri de 2024 (GAAP). O lucro líquido atingiu US$ 42,2 milhões, com lucro por ação diluído de US$ 0,71, comparado a US$ 40,6 milhões e US$ 0,70 por ação no mesmo período do ano anterior.
Como mostrado no seguinte gráfico de resultados financeiros trimestrais:
No acumulado do ano, o desempenho da empresa mostrou variações mais significativas. Enquanto a receita operacional aumentou para US$ 468,9 milhões, de US$ 427,6 milhões (comparação não-GAAP), o LPA acumulado de US$ 0,93 representou uma queda substancial em relação ao LPA GAAP de US$ 1,90 reportado no primeiro semestre de 2024.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho financeiro acumulado do ano:
A empresa enfatizou comparações não-GAAP em sua apresentação, observando que, ao ajustar o impacto do alívio de tarifas provisórias de 2023 nos resultados de 2024, o LPA acumulado de 2025 na verdade superou o LPA não-GAAP acumulado de 2024 em 15%.
Análise financeira detalhada
Uma análise ponte das mudanças no LPA diluído do 2º tri de 2024 para o 2º tri de 2025 revela vários fatores que influenciaram o desempenho, incluindo ajustes de receita, aumento nas despesas de depreciação e juros, e reconciliação de contas incobráveis:
A California Water Service mantém uma forte posição de liquidez para apoiar seu programa de investimentos de capital e aquisições estratégicas. Em 30 de junho de 2025, a empresa reportou US$ 45,6 milhões em caixa irrestrito, US$ 50,5 milhões em caixa restrito e US$ 240,0 milhões em crédito disponível. A subsidiária Cal Water da empresa mantém uma classificação de crédito A+/estável da S&P Global.
O perfil de liquidez da empresa é ilustrado no gráfico a seguir:
Os acionistas continuam se beneficiando do programa de dividendos da empresa, que alcançou seu 322º pagamento trimestral consecutivo. O dividendo anual anunciado deve render US$ 1,20 em 2025, com um dividendo especial único elevando o total para US$ 1,24, representando um aumento de 10,71% em relação ao ano anterior e um CAGR de dividendos de cinco anos de 7,7%.
Iniciativas estratégicas
A estratégia de investimento de capital da California Water Service continua sendo um impulsionador chave do crescimento futuro. A empresa investiu US$ 119,4 milhões em novas instalações de serviços públicos durante o 2º tri de 2025, elevando os investimentos totais acumulados do ano para US$ 229,5 milhões, 7% acima do valor recorde investido durante o mesmo período em 2024.
O investimento de capital da empresa deve superar significativamente a depreciação, como mostrado no gráfico a seguir:
Espera-se que esses investimentos impulsionem um crescimento substancial na base de ativos regulatórios da empresa, que deve exceder US$ 3,3 bilhões até 2027, como ilustrado abaixo:
Um desenvolvimento estratégico significativo é a expansão da empresa para serviços de águas residuais através do projeto Silverwood Development. Em junho de 2025, a California Water Service assinou acordos com uma afiliada da DMB Development para possuir e operar sistemas de águas residuais e água reciclada para uma nova comunidade planejada no Condado de San Bernardino. Com a construção completa, espera-se que o empreendimento tenha mais de 15.000 conexões de clientes, com investimento na Fase 1 variando entre US$ 60,0 milhões e US$ 70,0 milhões.
A empresa também está expandindo sua presença no mercado do Texas através de sua participação majoritária na BVRT Water Resources. Este investimento estratégico visa áreas de alto crescimento próximas a Austin, Texas, com a seguinte trajetória de crescimento de clientes:
Declarações prospectivas
O Caso de Tarifa Geral da Califórnia (GRC) de 2024 da California Water Service continua sendo um processo regulatório crítico que impactará o desempenho financeiro futuro. A empresa relatou que as audiências perante o Juiz Administrativo ocorreram em maio de 2025, com briefings apresentados em julho de 2025. O GRC solicita ajustes de tarifas para gerar aumentos de receita de 17,1% para 2026, 7,7% para 2027 e 8,1% para 2028.
A empresa também forneceu uma atualização sobre seus esforços de remediação de PFAS. Em maio de 2025, a empresa recebeu US$ 10,6 milhões em receitas líquidas de um acordo com a 3M Company, a primeira de dez parcelas esperadas deste acordo. Receitas adicionais de acordos com outras três partes responsáveis são esperadas a partir do final de 2025.
Na frente de sustentabilidade, a California Water Service relatou uma redução de 23,5% nas emissões de gases de efeito estufa de Escopo 1 e 2 em relação ao ano base de 2021 e alcançou uma classificação B- tanto em seu Questionário Anual de Clima CDP quanto no Questionário de Água.
Olhando para o futuro, a perspectiva financeira da empresa será significativamente influenciada por decisões regulatórias, o ritmo dos investimentos de capital e a integração bem-sucedida de novos territórios de serviço na Califórnia e no Texas. Enquanto o desempenho trimestral mostrou uma melhora modesta, a queda substancial nos lucros GAAP acumulados do ano destaca os desafios que a empresa enfrenta para manter um crescimento financeiro consistente em meio a investimentos significativos em infraestrutura e processos regulatórios.
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Apresentação completa: