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Introdução e contexto de mercado
A Haypp Group AB (STO:HAYPP) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 07.08.2025, revelando crescimento contínuo no segmento de bolsas de nicotina, apesar dos desafios do mercado. As ações da empresa fecharam em SEK 139,40, uma queda de 5,17% em relação ao fechamento anterior de SEK 147, sugerindo que os investidores podem estar preocupados com o aumento dos investimentos impactando a lucratividade de curto prazo.
A apresentação, conduzida pelo CEO Gavin O’Dowd e pelo CFO Peter Deli, destacou o posicionamento estratégico da empresa no crescente mercado de bolsas de nicotina, particularmente nos EUA, onde as condições regulatórias são descritas como estáveis e cada vez mais favoráveis para varejistas online em conformidade.
Destaques do desempenho trimestral
O Haypp Group reportou um sólido desempenho operacional no 2º tri de 2025, com crescimento de volume like-for-like (LFL) de bolsas de nicotina de 23% em comparação com o mesmo período do ano anterior. A empresa observou que as vendas líquidas LFL, excluindo efeitos de câmbio, cresceram 20% de março a junho, enquanto as vendas LFL dos últimos doze meses (L12M) aumentaram 21%.
Como mostrado no gráfico a seguir de destaques operacionais, a empresa manteve forte crescimento no volume de bolsas de nicotina:
A margem bruta mostrou melhora significativa, aumentando para 19% no 2º tri de 2025, representando uma expansão de quase 5 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano anterior. Essa expansão foi atribuída a três fatores principais: benefícios de mix decorrentes da descontinuação de tabaco nos EUA e fechamento de estados, melhoria em mídia e insights de valor, e benefícios de escala nas operações de fulfillment.
O gráfico a seguir ilustra a expansão da margem bruta da empresa ao longo do tempo:
Análise financeira detalhada
O EBIT ajustado do Haypp Group para o segundo trimestre cresceu 11% para SEK 38,3 milhões (34,5), com a margem EBIT ajustada aumentando para 4,2% (3,7). No entanto, a base de despesas gerais da empresa aumentou para SEK 117 milhões, representando um aumento de 39% em comparação com o 2º tri de 2024, impulsionado principalmente por iniciativas nos EUA e outros mercados em crescimento.
O desempenho financeiro da empresa variou significativamente entre seus segmentos de mercado:
Mercados Principais: As vendas líquidas aumentaram 4% para SEK 679,3 milhões, com o volume de bolsas de nicotina crescendo 15%. O EBITDA para este segmento foi de SEK 69,3 milhões, com margem de 10,2%.
Mercados em Crescimento: As vendas líquidas reportadas diminuíram 26% para SEK 205,7 milhões, principalmente devido à perda de Zyn nos EUA, produtos de tabaco nos EUA e vendas em estados fechados. No entanto, o volume de bolsas de nicotina cresceu 40% em base LFL. O EBITDA foi de SEK 3,1 milhões com margem de 1,5%.
O gráfico em cascata a seguir detalha os componentes que afetam o desenvolvimento das vendas líquidas:
Mercados Emergentes: As vendas líquidas somaram SEK 36,4 milhões com crescimento em todos os mercados (Reino Unido, Suécia, Alemanha). O EBITDA foi negativo em SEK -11,4 milhões, com margem de -31,3%, refletindo investimentos comerciais e alta participação de custos fixos.
A empresa manteve um balanço saudável com uma relação de Dívida líquida para EBITDA ajustado de 0,4x e giro de estoque de 12x em base dos últimos doze meses.
Iniciativas estratégicas
O Haypp Group delineou várias iniciativas estratégicas, particularmente focadas no mercado dos EUA. A empresa está expandindo sua equipe nos EUA com contratações-chave, incluindo um Chief Commercial Officer, Head of Legal e VP de Assuntos Regulatórios. Programas estão em andamento para melhorar a retenção e fidelidade do consumidor através de entrega no mesmo dia e programas de fidelidade revisados.
O modelo de negócios da empresa a posiciona como parte integral da cadeia de valor, conectando fornecedores e consumidores enquanto fornece insights valiosos:
Um componente-chave da estratégia da Haypp é seu foco em produtos de nicotina menos prejudiciais em comparação com cigarros tradicionais:
A empresa também destacou sua abordagem à conformidade regulatória, observando total conformidade com novas regulamentações, incluindo a proposta de Diretiva de Tributação de Tabaco da Comissão Europeia e a proibição nacional do Reino Unido de dispositivos descartáveis de vaporização de nicotina.
Declarações prospectivas
O Haypp Group manteve seu otimismo de longo prazo, embora reconhecendo desafios de curto prazo. A empresa espera que o investimento nos EUA resulte em margens de lucro mais baixas no segundo semestre de 2025, o que pode ter contribuído para a reação negativa do mercado após a divulgação dos resultados.
Para 2028, o Haypp Group estabeleceu metas financeiras ambiciosas, incluindo:
- Crescimento de receita de 18-25% CAGR anualmente (com o crescimento de 2025 esperado abaixo dessa faixa)
- Margem EBIT ajustada de 5,5% +/- 150 pontos base
- Uma política de dividendos focada em reinvestir fluxos de caixa na expansão contínua
A empresa enfatizou que os fundamentos de longo prazo permanecem robustos para produtos de risco reduzido, para o canal online e para a Haypp especificamente. A administração acredita que o endurecimento da legislação tornará o compromisso da empresa com a conformidade uma vantagem competitiva significativa.
Esta perspectiva se baseia no impulso observado no 1º tri de 2025, quando a empresa reportou um aumento de 22% nas vendas like-for-like e um aumento de 35% nos volumes de bolsas de nicotina. Os resultados do 2º tri mostram força contínua no segmento de bolsas de nicotina, embora os investidores pareçam cautelosos quanto ao aumento dos investimentos e seu impacto na lucratividade de curto prazo.
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Apresentação completa: