Resultados do 2º tri da Nvidia superam expectativas, mas ações caem por receita fraca de data centers e riscos na China
Introdução e contexto de mercado
A Westinghouse Air Brake Technologies Corp (Nova York:WAB), comumente conhecida como Wabtec, apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 24.07.2025, destacando um desempenho sólido impulsionado pelo forte crescimento do segmento de Trânsito e pela contínua expansão de margens. A empresa opera em um ambiente de mercado onde o tráfego de carga norte-americano deve aumentar 2,5% no 2º tri de 2025, com condições variadas nos mercados internacionais.
As ações da fornecedora de tecnologia ferroviária fecharam em US$ 214,38 em 23.07.2025, com alta de 1,18% no dia, e têm mostrado forte desempenho no ano, com o preço próximo de sua máxima de 52 semanas de US$ 216,10. Isso representa um ganho significativo em relação à mínima de 52 semanas de US$ 147,66, refletindo a confiança dos investidores na direção estratégica da empresa.
Destaques do desempenho trimestral
A Wabtec reportou vendas de US$ 2,71 bilhões no 2º tri de 2025, um aumento de 2,3% em relação ao ano anterior (1,9% excluindo efeitos cambiais). A empresa alcançou melhoria significativa de margem, com a margem operacional GAAP subindo para 17,4% e a margem operacional ajustada atingindo 21,1%.
Como mostrado na seguinte visão geral financeira abrangente:
O lucro por ação mostrou forte crescimento, com o LPA GAAP aumentando 19,5% para US$ 1,96 e o LPA ajustado atingindo US$ 2,27. A carteira de pedidos de 12 meses da empresa cresceu para US$ 8,21 bilhões, um aumento de 11,9% em comparação com o ano anterior, proporcionando sólida visibilidade para receitas futuras.
O resumo financeiro abaixo ilustra as melhorias ano a ano em métricas-chave:
O fluxo de caixa operacional foi de US$ 209 milhões no trimestre, embora isso represente uma diminuição em relação ao ano anterior devido ao maior capital de giro, que foi impactado pelo cronograma de entregas de locomotivas. Apesar desse desafio temporário, a empresa manteve seu forte balanço com US$ 4,09 bilhões em liquidez e uma relação de alavancagem de dívida de 1,4x.
Análise por segmento
O desempenho da Wabtec mostrou uma clara divergência entre seus dois principais segmentos. O segmento de Trânsito entregou resultados excepcionais com crescimento de vendas de 8,7%, atingindo US$ 787 milhões, enquanto o segmento de Carga permaneceu essencialmente estável em US$ 1,919 bilhão, uma ligeira diminuição de 0,1% em relação ao ano anterior.
A divisão de vendas por linha de produtos revela que Serviços liderou o crescimento com um aumento de 6,0%, enquanto as vendas de Equipamentos diminuíram 4,2%, impactadas por aproximadamente US$ 60 milhões em entregas atrasadas de locomotivas:
No segmento de Carga, apesar das vendas estáveis, a lucratividade melhorou com a margem operacional GAAP aumentando para 21,6% e a margem operacional ajustada atingindo 25,0%. A carteira de pedidos de 12 meses do segmento cresceu 9,4% para US$ 6,02 bilhões, indicando demanda futura saudável.
O gráfico a seguir detalha as métricas de desempenho do segmento de Carga:
O segmento de Trânsito mostrou expansão de margem ainda mais impressionante, com a margem operacional GAAP aumentando para 13,9% e a margem operacional ajustada atingindo 15,2%. A carteira de pedidos do segmento cresceu 19,5% para US$ 2,19 bilhões, refletindo forte atividade de pedidos.
Como ilustrado no resumo de desempenho do segmento de Trânsito:
Iniciativas estratégicas e aquisições
A Wabtec está executando ativamente seu modelo de criação de valor, com foco particular em aquisições estratégicas. A empresa destacou três aquisições recentes: Inspection Technologies (fechamento esperado para 1º de julho de 2025), Dellner Couplers (primeiro semestre de 2026) e Frauscher Sensor Technology (final de 2025).
Essas aquisições representam aproximadamente US$ 850 milhões em receita anualizada esperada, com margens de EBITDA ajustado no primeiro ano previstas para serem incrementais em aproximadamente 25,5%. A empresa prevê sinergias de aproximadamente US$ 60 milhões.
O slide a seguir descreve o modelo de criação de valor da empresa e atividade recente de fusões e aquisições:
As prioridades financeiras da Wabtec permanecem focadas na conversão de caixa e alocação disciplinada de capital. Durante o trimestre, a empresa devolveu US$ 235 milhões aos acionistas, mantendo capacidade de investimento para iniciativas estratégicas de crescimento.
O gráfico abaixo ilustra a abordagem da empresa para o uso do caixa:
Orientação futura e perspectivas
Com base no forte desempenho do primeiro semestre e na confiança no crescimento futuro, a Wabtec elevou sua orientação para o ano completo de 2025. As expectativas de receita aumentaram de US$ 10,725-11,025 bilhões para US$ 10,925-11,225 bilhões, enquanto a orientação de LPA diluído ajustado foi elevada de US$ 8,35-8,95 para US$ 8,55-9,15.
A orientação atualizada inclui o impacto da aquisição da Evident Inspection Technologies e assume tarifas em vigor no final do 2º tri de 2025:
Olhando além de 2025, a empresa mantém uma perspectiva otimista de cinco anos, projetando CAGR de vendas orgânicas de médio dígito, expansão da margem operacional ajustada de mais de 350 pontos base, CAGR de LPA ajustado de dois dígitos e conversão de caixa operacional superior a 90%.
As expectativas de mercado da empresa para 2025 mostram perspectivas favoráveis para o tráfego norte-americano e frota ativa de locomotivas, com expectativas mistas para volumes de carga internacional e commodities de mineração:
O forte desempenho da Wabtec no 2º tri de 2025, particularmente no segmento de Trânsito, combinado com aquisições estratégicas e orientação elevada, posiciona bem a empresa para crescimento contínuo, apesar de alguns desafios de curto prazo no segmento de Carga. O crescimento substancial da carteira de pedidos em ambos os segmentos proporciona visibilidade e estabilidade para receitas futuras, enquanto a expansão de margem demonstra a eficácia das iniciativas de melhoria operacional da empresa.
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