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Introdução e contexto de mercado
A Randoncorp (B3:RAPT4) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 13 de novembro, revelando um desempenho financeiro misto em meio a condições desafiadoras de mercado. As ações da empresa subiram 4,37% para R$ 6,18 após a apresentação, apesar de preocupações significativas com a lucratividade e aumento da alavancagem.
O mercado brasileiro de caminhões e reboques continuou sua tendência de queda, com a produção de caminhões caindo 15,6% e a produção de reboques diminuindo 18,5% em comparação ao mesmo período do ano passado. No entanto, a Randoncorp conseguiu compensar parcialmente esses desafios domésticos por meio de forte crescimento internacional e aquisições estratégicas.
Como mostrado no slide a seguir, detalhando o desempenho do mercado brasileiro:
Destaques do desempenho trimestral
A Randoncorp reportou receita líquida de R$ 3,4 bilhões no 3º tri 2025, representando um aumento de 9,9% em comparação ao 3º tri 2024. Este crescimento ocorreu apesar dos ventos contrários no mercado doméstico, já que a estratégia de expansão internacional da empresa e aquisições recentes impulsionaram o desempenho da receita.
No entanto, os indicadores de lucratividade mostraram tendências preocupantes. O lucro líquido despencou 81% para R$ 23,1 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada contraiu 123 pontos base para 13,9%. O retorno sobre o capital investido (ROIC) também diminuiu em 79 pontos base para 8,7%.
O slide a seguir ilustra esses indicadores-chave de desempenho:
A divisão da receita da empresa revela que os segmentos de Controle de Movimento (38,8%) e Autopeças (30,3%) permanecem como os maiores contribuintes para a receita total. A geração de EBITDA da empresa foi similarmente concentrada, com Controle de Movimento contribuindo com 54,1% do EBITDA ajustado, seguido por Autopeças com 26%.
Esta detalhada divisão de receita é ilustrada no slide a seguir:
A correspondente contribuição do EBITDA por segmento vertical é mostrada aqui:
Estratégia de expansão internacional
O ponto mais positivo nos resultados do 3º tri da Randoncorp foi seu desempenho internacional. A receita de mercados internacionais disparou 91,2% para US$ 199 milhões, agora representando 31,5% da receita líquida consolidada, comparado a apenas 18,4% no 3º tri 2024.
Esta dramática mudança na composição da receita reflete tanto o crescimento orgânico quanto aquisições estratégicas. A região USMCA (Estados Unidos, México e Canadá) tornou-se o maior mercado internacional da Randoncorp, respondendo por 53% das receitas internacionais, acima dos 34,6% do ano anterior. Este aumento foi impulsionado principalmente pela integração das empresas recentemente adquiridas Dacomsa e AXN, junto com a recuperação na unidade de negócios Hercules.
O slide a seguir detalha a distribuição de receita internacional da empresa:
Durante a teleconferência de resultados, o CEO Daniel Randon enfatizou a estratégia internacional da empresa, afirmando: "Em momentos de crise, sentimos união". A empresa planeja continuar sua expansão internacional, particularmente nas Américas, para capitalizar oportunidades de mercado, apesar de notar uma redução de 25% na demanda norte-americana que poderia impactar fluxos de receita futuros.
Posição financeira e preocupações com dívida
O balanço da Randoncorp mostrou sinais de crescente pressão, com a relação Dívida líquida/EBITDA mais que dobrando de 1,55x em setembro de 2024 para 3,40x em setembro de 2025. O custo total da dívida aumentou 249 pontos base para 14,2% ao ano, refletindo o ambiente de taxas de juros mais altas.
A evolução da dívida da empresa é ilustrada no slide a seguir:
A capitalização de mercado diminuiu 35,5% em comparação ao ano anterior, refletindo preocupações dos investidores sobre a posição financeira da empresa e pressões econômicas mais amplas. O volume médio diário de negociação também caiu 26,4%.
Apesar desses desafios, a administração destacou esforços para reduzir a alavancagem através da diminuição do capital de giro e operações no mercado de capitais. Os investimentos foram reduzidos significativamente de R$ 284 milhões no 3º tri 2024 para R$ 126 milhões no 3º tri 2025, com o CAPEX orgânico diminuindo de R$ 118 milhões para R$ 100 milhões.
Declarações prospectivas
O guidance da Randoncorp para os primeiros nove meses de 2025 mostrou resultados mistos em relação às metas. A receita líquida consolidada de R$ 9,9 bilhões ficou abaixo da faixa de orientação de R$ 12-13,5 bilhões. Da mesma forma, as receitas do mercado internacional de US$ 581,1 milhões ficaram abaixo da meta de US$ 800-850 milhões. No entanto, a margem EBITDA ajustada de 12,8% estava dentro da faixa projetada de 12-14%.
O desempenho da empresa em relação ao guidance é detalhado no slide a seguir:
Olhando para o futuro, a administração identificou quatro áreas-chave de foco: navegar pelo desafiador ambiente macroeconômico, melhorar o desempenho operacional através de ajustes feitos ao longo do ano, capturar sinergias de empresas adquiridas e reduzir a alavancagem.
A S&P manteve a classificação corporativa BrAAA da Randoncorp, mas mudou a perspectiva de estável para negativa, sinalizando potenciais desafios futuros se os indicadores financeiros não melhorarem. A transição de liderança, com Daniel Randon assumindo o cargo de CEO em 1º de setembro de 2025, marca uma mudança estratégica enquanto a empresa enfrenta esses desafios.
Os principais destaques da empresa para o trimestre são resumidos neste slide:
Embora a estratégia de expansão internacional da Randoncorp tenha compensado com sucesso alguns desafios do mercado doméstico, o declínio significativo na lucratividade e o aumento da alavancagem exigirão atenção cuidadosa da administração nos próximos trimestres. Os investidores parecem cautelosamente otimistas, como evidenciado pelo movimento positivo do preço das ações após a apresentação, mas provavelmente monitorarão de perto os níveis de dívida e a recuperação das margens em relatórios futuros.
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Apresentação completa: