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Introdução e contexto de mercado
A Encore Capital Group (NASDAQ:ECPG) apresentou resultados excepcionais no segundo trimestre de 2025, demonstrando desempenho recorde em múltiplos indicadores. A especialista em compra de dívidas aproveitou as condições favoráveis do mercado nos Estados Unidos, onde as altas taxas de inadimplência em cartões de crédito combinadas com forte atividade de empréstimos criaram uma robusta oferta de portfólios.
A apresentação da empresa, realizada em 06.08.2025, destacou como a Encore aproveitou essas condições para impulsionar um crescimento significativo nas cobranças, compras de portfólios e, consequentemente, nos retornos aos acionistas.
Os mercados de crédito dos EUA continuam fornecendo terreno fértil para o modelo de negócios da Encore, com o crédito rotativo atingindo US$ 1,32 trilhões em abril de 2025 e as taxas de inadimplência de cartões de crédito chegando a 4,44%.
Como mostrado no seguinte gráfico dos impulsionadores da oferta de portfólios nos EUA:
Destaques do desempenho trimestral
A Encore Capital reportou lucro por ação de US$ 2,49 para o 2º tri de 2025, representando um impressionante aumento de 86% em relação aos US$ 1,34 no mesmo trimestre do ano anterior. Isso superou significativamente as expectativas dos analistas de US$ 1,39 por ação, de acordo com o relatório de resultados.
A empresa alcançou cobranças trimestrais recordes de US$ 655 milhões, um aumento de 20% em relação ao ano anterior, enquanto as compras de portfólio aumentaram 32% para US$ 367 milhões. As Cobranças Remanescentes Estimadas (ERC) atingiram um recorde de US$ 9,4 bilhões, representando um crescimento de 12% em comparação com o 2º tri de 2024.
O slide a seguir ilustra o forte desempenho trimestral da Encore:
O crescimento das cobranças tem sido consistente nos últimos cinco trimestres, com um impulso particularmente forte no período mais recente, como mostrado neste gráfico:
A atividade de compra de portfólios também acelerou, especialmente no mercado dos EUA, que representou 86% do total de compras no 2º tri de 2025:
O resumo dos resultados financeiros da empresa fornece uma visão abrangente de seus indicadores de desempenho:
Análise por segmento
O negócio da Encore nos EUA, operado através da Midland Credit Management (MCM), foi o principal impulsionador do crescimento. A MCM alcançou compras recordes de portfólio de US$ 317 milhões no 2º trimestre, um aumento de 34% em relação ao ano anterior, e cobranças recordes de US$ 490 milhões, representando um aumento de 24% em relação ao 2º tri de 2024.
O segmento dos EUA beneficiou-se da robusta oferta de portfólios impulsionada por taxas elevadas de inadimplência e contínua forte atividade de empréstimos. O comportamento de pagamento dos consumidores permaneceu estável apesar do ambiente econômico desafiador.
Como ilustrado no gráfico de desempenho da MCM:
Enquanto isso, as operações europeias da Encore através da Cabot mostraram um crescimento mais modesto. As cobranças da Cabot aumentaram 10% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 164 milhões, enquanto as compras de portfólio permaneceram estáveis em US$ 50 milhões, em linha com as tendências históricas.
O segmento europeu, particularmente o mercado do Reino Unido, continua enfrentando desafios, incluindo empréstimos ao consumidor moderados, baixas inadimplências e forte concorrência.
Posição financeira e alocação de capital
A Encore Capital manteve uma forte posição financeira enquanto buscava oportunidades de crescimento. O índice de alavancagem da empresa melhorou para 2,6x de 2,7x em relação ao ano anterior, apesar da atividade recorde de compra de portfólios nos EUA.
Durante o 2º tri de 2025, a Encore recomprou US$ 15 milhões em ações, elevando o total do primeiro semestre de 2025 para US$ 25 milhões. A empresa também melhorou sua posição de liquidez adicionando US$ 340 milhões de liquidez sem vencimentos significativos de dívida até 2028.
O perfil de vencimento da dívida em 30.06.2025 mostra uma abordagem de financiamento bem estruturada:
A geração de caixa mostrou crescimento consistente nos últimos doze meses, aumentando 23% em relação ao ano anterior:
A reconciliação de cobranças e receita da empresa fornece insights sobre como as cobranças se traduzem em receita:
Orientação atualizada e perspectivas
Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a Encore Capital elevou sua orientação para o ano completo de 2025. A empresa agora espera que as compras de portfólio excedam US$ 1,35 bilhão e que as cobranças cresçam 15,5% para US$ 2,5 bilhões.
A despesa com juros para 2025 está projetada em US$ 285 milhões, enquanto a taxa efetiva de impostos deve ficar na faixa de percentual médio dos 20%.
A orientação atualizada reflete a confiança da administração na continuidade do forte desempenho, particularmente no mercado dos EUA:
Ashish Masih, CEO da Encore Capital, enfatizou o foco estratégico da empresa durante a teleconferência de resultados: "Nossa missão é criar caminhos para a liberdade econômica para os consumidores que atendemos." Ele acrescentou: "Estamos realmente satisfeitos com nossa posição, com o andamento do ano, e esperamos que esse impulso continue", ressaltando as perspectivas positivas da empresa.
Após o anúncio dos resultados, o preço das ações da Encore Capital aumentou 2,16% nas negociações após o fechamento do mercado, atingindo US$ 37,43. Embora isso represente uma reação positiva do mercado, a ação permanece bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 51,77, sugerindo potencial de valorização se a empresa continuar a apresentar resultados fortes.
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Apresentação completa: