Equitable Holdings apresenta resultados mistos no 2º tri de 2025 com redução da exposição à mortalidade

Introdução e contexto de mercado

A Equitable Holdings (NYSE:EQH) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, revelando resultados financeiros mistos enquanto a empresa continua sua mudança estratégica para reduzir a exposição à mortalidade. A seguradora reportou lucro operacional não-GAAP de US$ 1,10 por ação, ou US$ 1,41 quando ajustado para itens notáveis, uma queda de 8% em relação ao ano anterior em base ajustada. Apesar dessas pressões, as ações da Equitable subiram 1,42% nas negociações após o fechamento do mercado, sugerindo que os investidores estão focando nas iniciativas estratégicas da empresa em vez dos desafios de ganhos de curto prazo.

Os resultados do 2º tri seguem um primeiro trimestre decepcionante, quando a Equitable não atingiu as expectativas de lucros, com sinistros de mortalidade elevados continuando a impactar o desempenho. No entanto, a empresa agora concluiu uma transação significativa de seguro de vida que reduz substancialmente essa exposição no futuro.

Destaques do desempenho trimestral

O segundo trimestre da Equitable mostrou um desempenho misto entre os segmentos de negócios. O total de ativos sob gestão e administração atingiu US$ 1,1 trilhão, aumentando 8% em relação ao ano anterior e 5% desde o início do ano, impulsionado por mercados de ações favoráveis.

Conforme mostrado na seguinte visão abrangente dos principais resultados:

O negócio de aposentadoria da empresa demonstrou sólido crescimento orgânico com entradas líquidas de US$ 1,9 bilhão, apoiado por produtos de Anuidade Indexada Vinculada a Registro (RILA) e BlackRock LifePath Paycheck. A Gestão de Patrimônio entregou fortes entradas líquidas de consultoria de US$ 2,0 bilhões. No entanto, o Asset Management experimentou saídas líquidas ativas de US$ 4,8 bilhões, concentradas principalmente em abril.

Os sinistros de mortalidade continuaram a pressionar os lucros, com aproximadamente US$ 35 milhões em sinistros pós-impostos acima das expectativas normais, impulsionados por grandes sinistros individuais de vida acima do esperado. Isso segue um padrão similar do 1º tri de 2025, onde a mortalidade elevada reduziu o LPA em US$ 0,20.

O resumo dos resultados consolidados fornece uma clara divisão do desempenho por segmento:

Iniciativas estratégicas

O desenvolvimento mais significativo no 2º tri foi a conclusão da transação de Vida Individual da Equitable, que foi fechada em 31 de julho. Esta movimentação estratégica ressegurou 75% da carteira de seguros de vida individual em vigor para a RGA em base proporcional, gerando aproximadamente US$ 2 bilhões em valor e reduzindo a exposição à mortalidade em 75%.

O gráfico a seguir ilustra o impacto desta transação no valor para os acionistas:

A transação reduz significativamente a exposição da Equitable ao risco de mortalidade enquanto libera capital para reemprego. A administração planeja alocar os mais de US$ 2 bilhões em receitas para investimentos de crescimento, recompras adicionais de ações, oferta de unidades AB (US$ 760 milhões concluídos em abril de 2025) e pagamento de dívidas (US$ 500 milhões planejados para o segundo semestre de 2025).

A Equitable também executou outras iniciativas de gestão de capital, incluindo uma transação interna de resseguro em Bermuda que cedeu aproximadamente US$ 30 bilhões de passivos de anuidades para sua entidade em Bermuda, melhorando a visibilidade da geração futura de caixa.

A estratégia de gestão de capital da empresa continua a priorizar os retornos aos acionistas, como mostrado nesta detalhada divisão:

No 2º tri, a Equitable retornou US$ 318 milhões aos acionistas, incluindo US$ 236 milhões em recompras de ações, representando um índice de distribuição de 74% que excede sua meta de 60-70%. A empresa espera receber US$ 1,7 bilhão em dividendos para Holdings no segundo semestre de 2025, incluindo US$ 1,0 bilhão dos rendimentos da transação de vida.

Desempenho dos segmentos de negócios

Os segmentos de negócios da Equitable mostraram desempenho variado no 2º tri. A empresa continua a executar sua estratégia de crescimento em múltiplas linhas de negócios:

Os lucros operacionais de Aposentadoria Individual ajustados para itens notáveis diminuíram para US$ 217 milhões de US$ 250 milhões no 2º tri de 2024, principalmente devido a menores ganhos baseados em taxas e maiores despesas de comissões decorrentes do aumento das vendas. No entanto, o segmento alcançou entradas líquidas de US$ 1,7 bilhão, representando uma taxa de crescimento orgânico de 8% nos últimos doze meses.

Os lucros operacionais de Aposentadoria em Grupo foram relativamente estáveis em US$ 127 milhões em comparação com US$ 129 milhões no trimestre do ano anterior. O segmento registrou entradas líquidas de US$ 217 milhões, incluindo US$ 100 milhões de entradas líquidas isentas de impostos.

O Asset Management (AllianceBernstein) mostrou forte crescimento nos lucros operacionais, aumentando para US$ 131 milhões de US$ 101 milhões no 2º tri de 2024, impulsionado por taxas base mais altas e aumento da porcentagem de propriedade. A margem operacional ajustada melhorou em 150 pontos base ano a ano para 32,3%, embora o segmento tenha experimentado saídas líquidas ativas de US$ 4,8 bilhões, concentradas em abril.

Portfólio de investimentos

A Equitable mantém um portfólio de investimentos conservador e de alta qualidade, que proporciona estabilidade em meio à volatilidade do mercado. O portfólio de investimentos da conta geral totaliza US$ 117 bilhões, com 98% dos títulos de renda fixa classificados como grau de investimento.

O gráfico a seguir detalha a composição e qualidade do portfólio de investimentos:

O portfólio tem uma classificação média de crédito de A2, com 69% dos títulos de renda fixa classificados como Aaa, Aa ou A. Os títulos corporativos representam 46% da conta geral, investidos em mais de 1.000 nomes e diversificados por geografia e setor. O crédito estruturado representa 22% do portfólio, enquanto os empréstimos hipotecários representam 18%.

Declarações prospectivas

A Equitable mantém-se confiante em atingir suas metas financeiras para 2027, apesar da pressão sobre os lucros no curto prazo. A empresa está no caminho certo para atingir suas metas do dia do investidor em métricas-chave:

A administração espera uma geração de caixa de US$ 1,6-1,7 bilhão em 2025, progredindo em direção à meta de 2027 de US$ 2,0 bilhões. O índice de distribuição da empresa de 77% para o primeiro semestre de 2025 excede sua meta de 60-70%, demonstrando um compromisso com o retorno de capital aos acionistas.

Embora o crescimento do LPA tenha sido modesto em 3% para o primeiro semestre de 2025, abaixo da meta de CAGR de 12-15%, a administração espera que o crescimento acelere no segundo semestre do ano à medida que os benefícios da transação de Vida Individual comecem a se materializar e a exposição à mortalidade diminua.

O CEO da Equitable enfatizou o forte impulso de crescimento orgânico da empresa, a redução da volatilidade dos lucros, a melhoria do mix de negócios e a significativa flexibilidade de capital para entregar valor aos acionistas. Com a conclusão da transação de Vida Individual e outras iniciativas estratégicas, a Equitable está se posicionando para um crescimento de lucros mais consistente e reduzida sensibilidade aos sinistros de mortalidade no futuro.

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Apresentação completa: