FormFactor supera expectativas no 2º tri de 2025 e mira marco de US$ 850 milhões

Introdução e contexto de mercado

A FormFactor , Inc. (NASDAQ:FORM) divulgou sua apresentação para investidores do 2º tri de 2025 em 30 de julho, mostrando um desempenho trimestral acima das expectativas e uma perspectiva otimista para o restante do ano. A líder em teste e medição de semicondutores relatou receita de US$ 195,8 milhões no 2º tri, superando o limite superior de sua faixa de orientação, com crescimento sequencial esperado para continuar no 3º tri.

A apresentação ocorre enquanto as ações da FormFactor fecharam a US$ 34,70, com queda de 0,81% no pregão regular, mas mostrando força com um ganho de 3,17% no after-hours. Apesar de um declínio de 26,51% nos últimos seis meses, os resultados mais recentes da empresa e as declarações prospectivas sugerem potencial de recuperação à medida que capitaliza as tendências da indústria de semicondutores.

Destaques de desempenho do 2º tri de 2025

A FormFactor relatou receita de US$ 195,8 milhões no 2º tri de 2025, representando uma melhoria significativa em relação aos US$ 171,4 milhões do 1º tri. A empresa alcançou uma margem bruta não-GAAP de 38,5% e lucro por ação diluído de US$ 0,27, embora o fluxo de caixa livre tenha sido negativo em (US$ 47,1 milhões) para o trimestre.

Como mostrado no slide de resultados recentes da empresa, a FormFactor superou o limite superior de sua faixa de perspectivas devido ao crescimento mais forte que o previsto em seu negócio de probe cards:

O desempenho do 2º tri marca uma continuação da recuperação do 1º tri de 2025, quando a empresa relatou um LPA de US$ 0,23 que ficou abaixo das previsões dos analistas de US$ 0,33. Apesar desse resultado anterior abaixo do esperado, a receita mostrou crescimento sequencial consistente, refletindo a demanda crescente pelas soluções de teste avançadas da empresa.

Iniciativas estratégicas de crescimento

A apresentação da FormFactor enfatizou seu posicionamento estratégico em segmentos de semicondutores de alto crescimento, destacando particularmente o papel crítico das probe cards em aplicações de empacotamento avançado. A empresa observou que, à medida que o empacotamento avançado se torna mais prevalente devido à desaceleração da Lei de Moore, a necessidade de soluções de teste sofisticadas aumenta dramaticamente.

Como ilustrado no slide a seguir, as probe cards são essenciais para garantir o rendimento em aplicações de empacotamento avançado, com a proposta de valor se tornando ainda mais convincente quando os rendimentos de chips semicondutores são baixos:

A empresa também destacou como o investimento em tecnologia de probe tem superado o crescimento geral da indústria de semicondutores, triplicando nos últimos 16 anos:

O foco estratégico da FormFactor em aplicações de inteligência artificial parece bem sincronizado, pois a apresentação enfatizou como a IA está acelerando o crescimento exponencial em dispositivos de silício. As soluções de teste da empresa são particularmente relevantes para aplicações de memória de alta largura de banda (HBM), que o CEO Mike Slescher destacou como um importante impulsionador dos gastos com teste e probe cards durante a recente teleconferência de resultados.

Posição competitiva na indústria

A FormFactor enfatizou sua posição de liderança na indústria através de múltiplos reconhecimentos de clientes, incluindo prêmios da Intel e SK Hynix. A abordagem da empresa para manter a liderança de mercado é construída em torno do engajamento antecipado com clientes, liderança tecnológica e o maior orçamento de P&D em seu segmento.

A apresentação destacou o posicionamento único da FormFactor no processo de fabricação de semicondutores, focando em teste e medição de wafer dentro de um mercado endereçável de US$ 2,75 bilhões crescendo a uma CAGR de 8% para probe cards avançadas e CAGR de 3% para sistemas de engenharia.

A tese de investimento convincente da FormFactor é resumida no slide a seguir, enfatizando sua liderança de mercado, exposição a poderosas tendências seculares, liderança tecnológica, modelo financeiro lucrativo e estratégia ativa de aquisições:

Metas financeiras de longo prazo

Uma parte significativa da apresentação foi dedicada às ambiciosas metas financeiras de longo prazo da FormFactor. A empresa delineou um caminho para US$ 850 milhões em receita, acima dos US$ 764 milhões em 2024, com melhorias substanciais nas métricas de lucratividade.

Como mostrado no slide do modelo alvo, a FormFactor expandiu constantemente seu mercado disponível atendido de US$ 0,9 bilhão em 2012 para US$ 2,75 bilhões em 2024, com crescimento adicional previsto:

As metas financeiras detalhadas da empresa incluem expansão significativa de margem e crescimento de lucros:

Essas metas representam melhorias substanciais em relação ao desempenho atual, com margem bruta não-GAAP esperada para aumentar de 41,7% para 47,0%, margem operacional de 11,9% para 22,0%, e LPA de US$ 1,15 para US$ 2,00. O fluxo de caixa livre tem como meta quase dobrar de US$ 83 milhões para US$ 160 milhões.

Desafios e perspectivas

Embora a apresentação da FormFactor tenha pintado um quadro otimista, vários desafios foram evidentes. As margens brutas atuais da empresa (38,5% no 2º tri de 2025) permanecem bem abaixo do modelo alvo de 47%, e o fluxo de caixa livre negativo no 2º tri contrasta com as metas de geração de caixa de longo prazo.

Para o 3º tri de 2025, a FormFactor forneceu uma perspectiva de US$ 200 milhões em receita (±US$ 5 milhões), com margem bruta de 40,0% (±1,5%) e LPA diluído de US$ 0,25 (±US$ 0,04). Essa orientação sugere crescimento contínuo de receita sequencial, mas potencial pressão sobre margem e lucros.

A teleconferência de resultados revelou que as tarifas devem reduzir a receita do 3º tri em milhões de dígitos médios, um desafio não abordado de forma proeminente nos materiais da apresentação. Além disso, embora a FormFactor esteja se posicionando para se beneficiar das tendências de IA e empacotamento avançado, enfrenta concorrência crescente nesses segmentos de alto crescimento.

Estratégia de aquisição

A FormFactor destacou seu histórico comprovado de aquisições estratégicas como um elemento-chave de sua estratégia de crescimento. A abordagem da empresa se concentra em adicionar escala e diversificação por meio de aquisições direcionadas, sendo a Cascade Microtech um exemplo notável.

Como mostrado no slide de estratégia de aquisição, a FormFactor demonstrou sucesso na identificação e integração de aquisições incrementais:

Essa estratégia está alinhada com o objetivo da empresa de atingir US$ 850 milhões em receita, sugerindo que, embora o crescimento orgânico continue importante, aquisições estratégicas provavelmente desempenharão um papel na realização do modelo alvo.

Conclusão

A apresentação do 2º tri de 2025 da FormFactor revela uma empresa navegando em um ambiente desafiador do mercado de semicondutores enquanto se posiciona para crescimento de longo prazo através de foco estratégico em segmentos de alto valor. A melhoria sequencial da receita e a perspectiva positiva para o 3º tri sugerem que o impulso está crescendo, embora a lacuna entre o desempenho atual e as ambiciosas metas de longo prazo continue significativa.

À medida que a indústria de semicondutores continua a evoluir com ênfase crescente em IA, empacotamento avançado e memória de alta largura de banda, a FormFactor parece estrategicamente posicionada para se beneficiar dessas tendências. No entanto, os investidores devem monitorar o progresso da empresa em direção às suas metas de expansão de margem e fluxo de caixa livre, bem como sua capacidade de mitigar desafios como impactos de tarifas e pressões competitivas em segmentos-chave de crescimento.

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Apresentação completa: