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A Global Partners LP (NYSE:GLP), uma master limited partnership que opera no setor de distribuição de combustíveis e lojas de conveniência, apresentou seus slides para investidores do 1º tri 2025 em 08.05.2025, destacando uma recuperação significativa na lucratividade apesar dos obstáculos na receita. A empresa, que está na bolsa desde 2005, opera aproximadamente 1.700 postos de combustível e 54 terminais de energia líquida no leste dos Estados Unidos.
Destaques do desempenho trimestral
A Global Partners reportou uma melhora dramática em seu desempenho financeiro para o 1º tri 2025, transformando um prejuízo líquido de US$ 5,6 milhões no 1º tri 2024 em um lucro líquido de US$ 18,7 milhões. Essa recuperação resultou em um lucro por ação de US$ 0,36, superando significativamente as expectativas dos analistas de um prejuízo de US$ 0,05 por ação.
Como mostrado no seguinte gráfico detalhado de desempenho financeiro, a empresa viu melhorias substanciais em todas as métricas-chave:
O EBITDA da empresa quase dobrou em comparação ao ano anterior, chegando a US$ 91,9 milhões, enquanto o fluxo de caixa distribuível triplicou para US$ 45,7 milhões. No entanto, apesar desses indicadores positivos, a receita da Global Partners de US$ 4,59 bilhões ficou abaixo dos US$ 5,65 bilhões esperados, contribuindo para uma queda de 2,85% no preço das ações após o anúncio dos resultados.
Segundo o CEO Eric Slifka, o desempenho melhorado foi parcialmente atribuído às condições favoráveis do inverno no mercado do Nordeste americano, que impactaram positivamente as margens de combustível e melhoraram o desempenho do segmento de atacado.
Iniciativas estratégicas
A Global Partners tem expandido ativamente sua rede de terminais por meio de aquisições estratégicas, investindo mais de US$ 500 milhões em compras recentes de terminais. Esses investimentos incluem 25 terminais de energia líquida da Motiva Enterprises (US$ 313 milhões), quatro terminais da Gulf Oil (US$ 215 milhões) e um terminal da ExxonMobil Oil Corporation.
O seguinte mapa ilustra a extensa rede de terminais atacadistas da empresa, que agora abrange aproximadamente 21,9 milhões de barris de capacidade de armazenamento:
Um desenvolvimento estratégico importante é a joint venture da Global Partners com a ExxonMobil para expandir para o mercado de Houston, a quarta maior cidade dos Estados Unidos com aproximadamente 7 milhões de habitantes. Essa movimentação representa uma expansão geográfica significativa para a empresa, que tradicionalmente focava nas regiões Nordeste e Meio-Atlântico dos EUA.
A expansão da empresa para Houston é ilustrada neste slide:
O CFO Greg Hansen enfatizou durante a teleconferência de resultados que essa iniciativa estratégica de crescimento está alinhada com a abordagem disciplinada de alocação de capital da empresa e com a estratégia de crescimento de longo prazo para os cotistas.
Posição competitiva na indústria
A Global Partners opera em um mercado de lojas de conveniência altamente fragmentado, o que apresenta oportunidades significativas para consolidação e crescimento. A apresentação da empresa destacou que 69% da indústria consiste em operadores com 50 ou menos lojas de conveniência.
O seguinte gráfico ilustra a fragmentação do mercado e a oportunidade de consolidação:
O segmento de Distribuição de Gasolina e Operações de Postos (GDSO) da empresa é um importante contribuinte para seus negócios, com um portfólio de 1.561 locais em vários estados. A Global Partners possui ou controla 786 desses locais, com aproximadamente 48% sendo de propriedade da empresa.
Este detalhamento da presença varejista da empresa demonstra sua escala e diversidade geográfica:
A Global Partners cita seu modelo de negócios integrado como uma vantagem competitiva fundamental, permitindo impulsionar a margem do produto em cada etapa da cadeia de valor, desde o fornecimento e logística até o marketing integrado.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Global Partners mantém-se comprometida com a alocação disciplinada de capital e fusões e aquisições oportunistas nos setores de terminais e varejo. O balanço da empresa mostra aproximadamente US$ 1,7 bilhão em ativos fixos e uma relação de alavancagem total combinada de aproximadamente 3,28x.
A base financeira da empresa é ilustrada nesta visão geral de seus segmentos de negócios:
Apesar do desempenho trimestral positivo, os investidores devem observar vários desafios enfrentados pela empresa. A queda na receita indica potenciais problemas com a demanda do mercado ou precificação, enquanto o significativo endividamento da empresa (relação dívida-patrimônio de 3,16x e dívida total de US$ 2,03 bilhões) pode limitar a flexibilidade financeira em um ambiente de mercado volátil.
Além disso, fatores macroeconômicos como flutuações nos preços dos combustíveis e pressões competitivas nos segmentos de atacado e varejo podem impactar as margens futuras. O breve impacto tarifário sobre o petróleo canadense mencionado durante a teleconferência de resultados também introduz incertezas, embora os executivos tenham indicado que as implicações de longo prazo permanecem pouco claras.
A Global Partners manteve pagamentos de dividendos por 20 anos consecutivos e recentemente aumentou sua distribuição trimestral de caixa para US$ 0,07 por unidade, refletindo a confiança da administração na estabilidade financeira da empresa, apesar desses desafios. Com suas iniciativas de expansão estratégica e lucratividade melhorada, a Global Partners parece posicionada para capitalizar oportunidades de consolidação em sua indústria fragmentada, embora o crescimento da receita continue sendo uma área a ser observada nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: