Jefferson Capital no 2º tri de 2025: cobranças aumentam 85%, receita sobe 47% ano a ano

9/9 2/9

Introdução e contexto de mercado

A Jefferson Capital (JCAP) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 14 de agosto de 2025, demonstrando crescimento excepcional em métricas-chave. A empresa, que recentemente abriu seu capital com IPO concluído em 25 de junho de 2025, está operando em um ambiente macroeconômico favorável para compradores de dívidas, com normalização de baixas contábeis impulsionando forte oferta de carteiras inadimplentes.

A apresentação da empresa destacou como as condições atuais de mercado estão criando um robusto pipeline de oportunidades. Os saldos de inadimplência estão aumentando em empréstimos para automóveis, cartões de crédito e outros empréstimos ao consumidor, enquanto a poupança pessoal caiu para mínimos históricos com as economias excedentes da COVID agora esgotadas. Apesar desses desafios para os consumidores, a taxa de desemprego relativamente baixa de 4,2% continua a sustentar fortes taxas de liquidação de carteiras.

Como mostrado no seguinte gráfico de fatores macroeconômicos que influenciam os negócios da Jefferson Capital:

Destaques do desempenho trimestral

A Jefferson Capital entregou resultados excepcionais no 2º tri de 2025, com cobranças atingindo US$ 255,7 milhões, representando um aumento de 85% em comparação com o mesmo período do ano passado. Esse crescimento foi impulsionado principalmente por investimentos feitos em 2023 e 2024, com uma contribuição significativa de US$ 65,1 milhões da aquisição da carteira da Conn's.

A receita do trimestre alcançou US$ 152,7 milhões, um aumento de 47% ano a ano, enquanto as despesas operacionais aumentaram a uma taxa menor de 37%, demonstrando a alavancagem operacional da empresa. Isso resultou em um lucro operacional líquido de US$ 86,6 milhões, uma melhoria de 57% em relação ao 2º tri de 2024.

As cobranças remanescentes estimadas (ERC) da empresa atingiram um recorde de US$ 2,9 bilhões, um aumento de 31% em relação ao ano anterior, proporcionando forte visibilidade dos fluxos de caixa futuros. A Jefferson Capital espera coletar US$ 889 milhões desse saldo nos próximos 12 meses.

O slide a seguir ilustra as principais métricas financeiras da empresa para o 2º tri de 2025:

As tendências de cobranças e investimentos ao longo dos trimestres recentes demonstram a trajetória de crescimento da empresa e a abordagem disciplinada de alocação de capital:

Análise financeira detalhada

O desempenho financeiro da Jefferson Capital mostra melhorias impressionantes ano a ano em praticamente todas as métricas. O lucro antes dos impostos atingiu US$ 62,0 milhões, um aumento de 82% em comparação com o 2º tri de 2024, enquanto o lucro ajustado antes dos impostos aumentou 55% para US$ 61,7 milhões. A empresa reportou um LPA diluído ajustado pro forma de US$ 0,81 para o trimestre.

Particularmente notável é o índice de eficiência de caixa da Jefferson Capital de 75,9%, que melhorou 638 pontos base ano a ano. Esta métrica supera significativamente o resto do setor, que atinge no máximo 62,4%. A empresa atribui essa eficiência ao seu foco implacável na eficiência operacional, terceirização de aspectos comoditizados e estrutura de custos variáveis.

A comparação detalhada do desempenho financeiro entre o 2º tri de 2025 e o 2º tri de 2024 é ilustrada no seguinte slide:

As métricas de eficiência da empresa têm mostrado melhoria consistente ao longo dos trimestres recentes, impulsionando forte rentabilidade:

As cobranças remanescentes estimadas da Jefferson Capital fornecem insights sobre o potencial de receita futura, com um portfólio bem diversificado entre geografias e cronogramas de cobrança:

Posicionamento estratégico e perspectivas

A Jefferson Capital se posicionou para capitalizar condições favoráveis de mercado enquanto mantém disciplina financeira. O índice de alavancagem da empresa melhorou para 1,76x, abaixo dos 2,47x no 2º tri de 2024, proporcionando flexibilidade estratégica significativa. A administração indicou que busca operar o negócio a longo prazo dentro de uma faixa de 2,0-2,5x de dívida líquida para EBITDA de caixa ajustado.

A empresa garantiu US$ 257,3 milhões em investimentos através de fluxos futuros até 30 de junho de 2025, com US$ 218,8 milhões contratados para os próximos 12 meses. Isso proporciona visibilidade para o crescimento futuro, permitindo flexibilidade para buscar compras oportunistas.

A estrutura de financiamento da Jefferson Capital parece robusta, com US$ 825 milhões de capacidade remanescente em sua linha de crédito rotativo e US$ 51,7 milhões em caixa irrestrito no balanço. A empresa também pré-financiou seu próximo vencimento de 2026 com uma oferta de dívida sem garantia de US$ 500 milhões.

O slide a seguir ilustra a tendência de alavancagem e estrutura de financiamento da empresa:

Alocação de capital e retornos aos acionistas

A estrutura de alocação de capital da Jefferson Capital equilibra investimentos em crescimento com retornos aos acionistas. A empresa declarou um dividendo trimestral de US$ 0,24 por ação, pagável em 4 de setembro de 2025, aos acionistas registrados em 25 de agosto de 2025. Com base no preço de fechamento de US$ 16,87 em 31 de julho de 2025, isso representa um rendimento de dividendos anualizado de aproximadamente 5,7%.

A administração enfatizou seu compromisso em implantar capital com retornos ajustados ao risco atrativos, mantendo a alavancagem dentro de sua faixa-alvo. A empresa prevê que o quarto trimestre oferecerá um nível elevado de oportunidades de investimento, consistente com padrões históricos.

Embora a recompra de ações esteja sendo avaliada como uma opção de longo prazo, a empresa está atualmente focada em não reduzir a liquidez de negociação, dado seu float limitado após o recente IPO. A Jefferson Capital também destacou seu histórico de fusões e aquisições disciplinadas, incluindo expansão geográfica, capacidades especializadas de serviços, aquisições de tecnologia e compras táticas de ativos.

A estrutura de alocação de capital da empresa é ilustrada no seguinte slide:

Os fortes resultados do 2º tri de 2025 da Jefferson Capital demonstram a capacidade da empresa de executar sua estratégia efetivamente no ambiente de mercado atual. Com métricas de eficiência líderes do setor, um balanço conservador e uma abordagem disciplinada para implantação de capital, a empresa parece bem posicionada para continuar entregando valor aos acionistas enquanto capitaliza oportunidades de crescimento no mercado de empréstimos inadimplentes.

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Apresentação completa: