Na segunda-feira, o JPMorgan atualizou sua perspectiva sobre as ações do HDFC Bank Limited (HDFCB:IN) (NYSE: HDB), elevando o preço-alvo para 1.750 INR de 1.700 INR, mantendo a classificação Neutra para as ações.
O ajuste segue o lucro após impostos (PAT) do segundo trimestre do HDFC Bank, que atingiu 168 bilhões de rúpias, marcando um aumento de 5% em relação ao ano anterior e superando a estimativa do JPMorgan em 3%. O desempenho do banco foi impulsionado por uma reversão de provisões relacionadas a Fundos de Investimento Alternativos (AIF).
A margem líquida de juros (NIM) do banco permaneceu estável em relação ao trimestre anterior, com ganhos na composição de empréstimos e passivos contrabalançados pela decisão do banco de manter maior liquidez em antecipação a novas regulamentações.
A Receita Líquida de Juros (NII) registrou um aumento de 10% em relação ao ano anterior, enquanto o Lucro Operacional antes de Provisões (PPOP) core aumentou 13%, impulsionado por uma recuperação significativa nas taxas, que aumentaram 17% em relação ao ano anterior, e um crescimento moderado nas despesas operacionais.
O HDFC Bank exibiu uma forte qualidade de ativos, com deslizamento líquido contido em 0,7%. O Retorno sobre Ativos (ROA) reportado foi de 1,96%, superior à estimativa core do JPMorgan de 1,8%.
No entanto, o crescimento dos empréstimos do banco foi moderado, em 7% em relação ao ano anterior, e o banco sinalizou que crescerá abaixo do sistema nos anos fiscais de 2025 e 2026, visando abordar seu balanço pós-fusão.
O crescimento das Contas Correntes e de Poupança (CASA) do banco, embora melhor que o dos pares, foi relativamente lento, em 8% em relação ao ano anterior, o que poderia limitar o crescimento futuro. A relação CASA/ativos diminuiu quase 900 pontos base para 24% após a fusão, e o banco reconhece que melhorar essa relação será crucial para o aumento futuro da margem e do ROA.
O JPMorgan revisou sua previsão de lucro por ação (EPS) para o HDFC Bank para os anos fiscais de 2025 e 2026, reduzindo as estimativas em 3% e 4%, respectivamente, para refletir o crescimento mais lento esperado dos empréstimos.
Apesar disso, o risco de crédito do banco é considerado relativamente menor em comparação com outros bancos do setor privado devido ao crescimento controlado do livro e uma taxa de deslizamento bruto de 1,3%. A empresa prevê que a reparação do balanço, particularmente em termos da Relação Empréstimo/Depósito (LDR), possa levar aproximadamente 18 a 24 meses.
Em outras notícias recentes, o HDFC Bank foi destacado por seu robusto crescimento de depósitos, com o Goldman Sachs reafirmando sua classificação de Compra por Convicção no banco. O crescimento dos depósitos do banco superou o de outros grandes bancos, reportando um aumento de 15% em relação ao ano anterior.
Por outro lado, o Bernstein SocGen Group manteve sua classificação de Superar para o HDFC Bank, apesar do movimento estratégico do banco de vender partes de seu portfólio de empréstimos para automóveis e residências, visando reequilibrar seu balanço em meio à apertada liquidez do mercado.
No entanto, o CLSA rebaixou o HDFC Bank de Superar para Manter, refletindo o foco do banco na lucratividade em detrimento da expansão da carteira de empréstimos. Em contraste, o Citi manteve sua classificação de Compra para o banco, mas revisou seu preço-alvo após as recentes métricas financeiras do banco, que mostraram uma surpresa positiva na margem líquida de juros e na receita líquida de juros.
O JPMorgan também ajustou sua posição sobre o HDFC Bank, rebaixando as ações de Sobrepeso para Neutro e reduzindo o preço-alvo devido ao crescimento do balanço mais lento que o esperado e ao crescimento de empréstimos previsto como moderado.
Apesar dos rebaixamentos, o JPMorgan mantém que o HDFC Bank tem alavancas operacionais que poderiam sustentar seu retorno sobre ativos. Estes são os desenvolvimentos recentes em torno do HDFC Bank.
Insights do InvestingPro
O desempenho recente do HDFC Bank, conforme destacado pela análise do JPMorgan, alinha-se com várias métricas e insights importantes do InvestingPro. A capitalização de mercado do banco é de 157,31 bilhões de dólares, refletindo sua presença significativa no setor bancário.
Uma dica do InvestingPro observa que o HDFC Bank está "Negociando perto de sua máxima de 52 semanas", o que corresponde ao recente desempenho positivo e ao aumento do preço-alvo do JPMorgan. Isso sugere confiança dos investidores nas perspectivas do banco, apesar dos desafios mencionados no relatório.
O índice P/L do banco de 19,32 indica que os investidores estão dispostos a pagar um prêmio por suas ações, possivelmente devido à sua forte posição de mercado e potencial de crescimento. No entanto, outra dica do InvestingPro adverte que o HDFC Bank está "Negociando com um alto índice P/L em relação ao crescimento de ganhos de curto prazo", o que os investidores devem considerar à luz das previsões revisadas de EPS do JPMorgan.
O crescimento da receita do HDFC Bank é impressionante, com um aumento de 120,79% nos últimos doze meses. Esse crescimento robusto, combinado com uma margem de renda operacional de 31,05%, ressalta a capacidade do banco de gerar lucros de forma eficiente, corroborando a observação do JPMorgan sobre a forte qualidade dos ativos e o deslizamento líquido contido.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece dicas e métricas adicionais que podem fornecer mais insights sobre a saúde financeira e as perspectivas futuras do HDFC Bank.
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