Analista prevê que bitcoin atingirá novo recorde histórico na próxima semana
A incorporadora imobiliária francesa Kaufman & Broad SA (PAR:KOF) reportou resultados sólidos para os primeiros nove meses de 2025, com crescimento de receita de 6,2% em relação ao ano anterior, atingindo €744,7 milhões, de acordo com sua apresentação divulgada em 3 de outubro. A empresa continua superando o mercado imobiliário mais amplo, apesar dos desafios do setor, mantendo sua margem operacional em 7,6%.
Contexto de mercado e posição no setor imobiliário
A Kaufman & Broad está navegando em um mercado imobiliário francês desafiador, onde as licenças e inícios de construção diminuíram 42% em 17 anos, apesar do crescimento populacional de 4 milhões durante o mesmo período. Mesmo com esses obstáculos, a empresa demonstrou notável resiliência.
A companhia superou significativamente as tendências do mercado em métricas-chave. Enquanto o mercado mais amplo viu quedas nas unidades em comercialização (-6%), ofertas comerciais (-10%) e pedidos (-10%), a Kaufman & Broad alcançou um crescimento impressionante de +59%, +37% e +12%, respectivamente, nessas categorias.
Como mostrado na seguinte comparação de desempenho comercial entre a Kaufman & Broad e o mercado mais amplo:
A taxa de absorção da empresa (o tempo necessário para vender o estoque disponível) ficou em 5,1 meses no final de agosto de 2025, substancialmente melhor que a média do mercado de 19,7 meses. Esta eficiência na gestão de estoque tem sido uma vantagem competitiva consistente para a Kaufman & Broad ao longo de vários anos.
O gráfico a seguir ilustra esta significativa diferença de desempenho nas taxas de absorção:
Destaques do desempenho trimestral
A Kaufman & Broad reportou pedidos de habitação de 3.760 unidades para os primeiros nove meses de 2025, representando um aumento de 9,5% em relação ao mesmo período de 2024. O valor desses pedidos subiu para €826,9 milhões, um aumento de 6,3% em relação ao ano anterior.
O portfólio de terrenos para habitação da empresa expandiu para 34.474 lotes, um aumento de 13,6% em comparação com agosto de 2024, proporcionando mais de seis anos de atividade, com 84% dos lotes localizados em áreas de alta demanda. Este posicionamento estratégico sustenta um crescimento sustentável apesar das flutuações do mercado.
O mix de clientes para pedidos de habitação mostrou uma mudança em direção a compradores individuais, com compradores de primeira e segunda vez aumentando para 24% do total de lotes (35% do valor) em comparação com 18% (24% do valor) no ano anterior. As vendas em Block diminuíram ligeiramente para 64% dos lotes (53% do valor).
Esta mudança na composição de clientes é ilustrada no gráfico a seguir:
Crescimento de propriedades comerciais
O setor de propriedades comerciais emergiu como um importante impulsionador de crescimento, contribuindo com 18% da receita total nos primeiros nove meses de 2025, acima dos 12,9% no mesmo período de 2024. A receita deste segmento alcançou €133,8 milhões, um aumento substancial em relação aos €90,3 milhões do ano anterior.
A empresa relatou ter 108.900 metros quadrados em desenvolvimento, 123.700 metros quadrados em comercialização e 113.500 metros quadrados em construção. A carteira de pedidos de propriedades comerciais ficou em €384,4 milhões, abaixo dos €552,5 milhões do final de agosto de 2024.
O slide a seguir detalha a atividade de propriedades comerciais:
Análise financeira
A receita total da Kaufman & Broad para os primeiros nove meses de 2025 alcançou €744,7 milhões, um aumento de 6,2% em relação aos €701,2 milhões no mesmo período de 2024. O setor habitacional permaneceu como o maior contribuinte com 80,5% da receita (€599,2 milhões), enquanto as propriedades comerciais representaram 18%.
A distribuição da receita por segmento é mostrada no gráfico a seguir:
A empresa manteve sua margem de renda operacional atual em 7,6% das vendas (€56,8 milhões), consistente com o mesmo período em 2024. O lucro bruto ficou em €149,2 milhões, representando 20% das vendas.
O gráfico em cascata a seguir ilustra o caminho da receita ao lucro operacional:
Após contabilizar despesas financeiras, impostos e interesses minoritários, o lucro líquido atribuível alcançou €33,3 milhões, representando 4,5% das vendas:
A Kaufman & Broad manteve uma forte posição financeira com patrimônio líquido de €220,2 milhões e uma robusta posição de caixa líquido de €394,7 milhões (excluindo IFRS 16 e dívida de arrendamento Put Néorésid). O sólido balanço da empresa é refletido na confirmação pela Fitch de sua classificação BBB- de grau de investimento com perspectiva estável, tornando a Kaufman & Broad a única incorporadora europeia continental com classificação de grau de investimento.
O balanço consolidado simplificado em 31 de agosto de 2025:
Perspectivas e orientações futuras
A Kaufman & Broad manteve suas perspectivas para o ano completo de 2025, projetando um crescimento de receita de aproximadamente 5% e uma margem de renda operacional atual (EBIT) entre 7,5% e 8%. A empresa espera manter uma posição significativa de caixa líquido mesmo após o pagamento de quase €43 milhões em dividendos para o ano fiscal de 2024.
As condições de mercado parecem favoráveis, com taxas de juros permanecendo competitivas em 3,14% para 20 anos e 3,27% para 25 anos em agosto de 2025. A extensão do programa de empréstimo com taxa zero (PTZ) para toda a França e o aumento dos limites de renda devem apoiar ainda mais a demanda, com projeções de 40.000 empréstimos para novas casas em 2025, comparados a 25.000 em 2024.
Com sua forte posição de mercado, balanço saudável e portfólio estratégico de terrenos, a Kaufman & Broad parece bem posicionada para continuar superando o mercado mais amplo, apesar dos desafios persistentes do setor imobiliário francês.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: