Na quarta-feira, o Morgan Stanley rebaixou as ações da CBOE Holdings (NYSE: CBOE), alterando sua classificação de Peso Igual para Abaixo do Peso e estabelecendo um novo preço-alvo de 199,00$.
A instituição explicou que o preço atual das ações reflete uma expectativa excessivamente otimista de aceleração do crescimento da receita de alto dígito único a dois dígitos, o que pode não se concretizar devido a vários riscos identificados em sua análise.
O rebaixamento baseia-se na avaliação de que as ações da CBOE estão sendo negociadas com um prêmio em comparação com suas médias históricas e pares. Atualmente, as ações da CBOE são avaliadas em 22 vezes o lucro por ação estimado pelo Morgan Stanley para 2026, o que está ligeiramente acima das médias históricas de um e cinco anos e carrega um prêmio de 7% sobre concorrentes do setor como NASDAQ (NDAQ) e Intercontinental Exchange (ICE), que são vistos como oferecendo melhores perspectivas de crescimento, posições competitivas mais fortes e margens mais altas, como as observadas no CME Group (CME).
As preocupações do Morgan Stanley baseiam-se em três fatores principais que poderiam impactar negativamente os lucros e o sentimento de mercado da CBOE. Primeiramente, o potencial de desaceleração do crescimento do volume poderia limitar o escopo para revisões de lucros para cima. Em segundo lugar, a probabilidade de expansão da margem operacional parece pequena, já que a gestão está focada na estabilidade da margem em meio a investimentos no negócio.
Por último, a abertura da empresa para fusões e aquisições, em oposição a mais desinvestimentos, combinada com um programa limitado de recompra de ações, poderia levar a uma contração no múltiplo de avaliação.
A posição da instituição financeira reflete cautela sobre o potencial de lucros futuros da CBOE, sugerindo que as expectativas atuais do mercado podem não ser atendidas, o que poderia resultar em resultados abaixo do esperado. Essa perspectiva, combinada com um foco estratégico em manter, em vez de expandir as margens, e uma propensão para atividades de fusões e aquisições, poderia contribuir para uma contração no múltiplo de avaliação da empresa.
Em outras notícias recentes, a CBOE Holdings reportou resultados robustos no terceiro trimestre, com a receita líquida atingindo um recorde de 532 milhões$, marcando um aumento de 11% ano a ano. O lucro por ação ajustado da empresa subiu 8% para 2,22$, impulsionado principalmente por um crescimento orgânico de 13% na receita líquida no mercado de Derivativos e um aumento de 12% nas receitas de Mercados à Vista e Spot.
À luz desses resultados, a CBOE revisou sua orientação de crescimento orgânico da receita líquida para o ano inteiro para 7%-9% e ajustou sua orientação de despesas para entre 798 milhões$ e 808 milhões$.
Na sequência, o Deutsche Bank ajustou seu preço-alvo para a CBOE, reduzindo-o para 212$ dos anteriores 214$, mantendo uma classificação de Manter para as ações. A análise da instituição seguiu os resultados do terceiro trimestre da CBOE, que apresentaram um quadro financeiro misto. Apesar do resultado acima das expectativas, o Deutsche Bank expressou cautela devido aos volumes de negociação no quarto trimestre estarem abaixo das expectativas iniciais em áreas-chave como opções de índices e futuros.
Desenvolvimentos recentes destacam o foco estratégico da CBOE em derivativos, acesso a dados e tecnologia, com expansão internacional e inovação de produtos como áreas-chave. A empresa também concluiu a migração canadense para a plataforma tecnológica Cboe, permitindo a redistribuição de recursos para áreas de crescimento.
Esses desenvolvimentos refletem o compromisso da empresa em manter a estabilidade da margem operacional e equilibrar investimentos em crescimento com a expansão de produtos e serviços existentes.
Insights do InvestingPro
Dados recentes do InvestingPro fornecem contexto adicional ao rebaixamento da CBOE Holdings pelo Morgan Stanley. O índice P/L da empresa está em 26,29, o que se alinha com a observação do Morgan Stanley de que a CBOE está sendo negociada com um prêmio. Isso é ainda suportado por uma dica do InvestingPro indicando que a CBOE está "Sendo negociada a um alto índice P/L em relação ao crescimento de lucros de curto prazo", com um índice PEG de 2,66.
Apesar do rebaixamento, a CBOE demonstrou forte desempenho financeiro, com um crescimento de receita de 16,16% no trimestre mais recente e um crescimento de EBITDA de 9,76% nos últimos doze meses. A empresa também possui uma saudável margem de lucro bruto de 51,75% e uma margem de lucro operacional de 29,36%.
Uma dica do InvestingPro destaca que a CBOE "Aumentou seu dividendo por 10 anos consecutivos", o que pode atrair investidores focados em renda. O rendimento atual de dividendos é de 1,21%, com um notável crescimento de dividendos de 32,2% nos últimos doze meses.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 8 dicas adicionais para a CBOE, fornecendo uma compreensão mais profunda da posição financeira e do desempenho de mercado da empresa.
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