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Introdução e contexto de mercado
A Pure Cycle Corporation (NASDAQ:PCYO) divulgou os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2025 em 10 de julho, destacando o progresso da empresa em seus três segmentos de negócios: serviços de água, desenvolvimento imobiliário e aluguel de residências unifamiliares. As ações registraram ganhos de 4,32% no pré-mercado, sendo negociadas a US$ 11,10 após fecharem o dia anterior a US$ 10,64.
O modelo de negócios verticalmente integrado da empresa continua gerando fortes margens, apesar dos desafios no mercado imobiliário, incluindo a diminuição da confiança do consumidor e as taxas hipotecárias elevadas. O posicionamento estratégico da Pure Cycle no mercado de Denver, particularmente no segmento de habitação acessível, ajudou a manter o impulso em direção às suas metas financeiras anuais.
Destaques do desempenho trimestral
No 3º tri de 2025, a Pure Cycle reportou receita de US$ 5,1 milhões, lucro bruto de US$ 3,3 milhões (margem de 63%) e lucro líquido de US$ 2,3 milhões, resultando em lucro por ação de US$ 0,09. Embora esses números representem uma diminuição em comparação ao 3º tri de 2024 devido à menor receita com vendas de lotes, o desempenho acumulado da empresa permanece forte.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando o desempenho financeiro trimestral:
No acumulado do ano, a Pure Cycle gerou US$ 14,9 milhões em receita e US$ 8,5 milhões em lucro bruto (margem de 57%), representando 48% de sua projeção de receita para o ano fiscal de 2025 e 36% da projeção de lucro bruto. O lucro líquido para os primeiros nove meses atingiu US$ 7 milhões (LPA de US$ 0,29), alcançando 56% da meta anual da empresa.
O gráfico a seguir ilustra o progresso da Pure Cycle em direção às suas metas financeiras anuais:
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro da Pure Cycle varia entre seus três segmentos de negócios. O segmento de serviços de água gerou US$ 1,7 milhão em receita de água/esgoto, US$ 149.000 em receita de petróleo e gás, e US$ 250.000 em taxas de conexão durante o 3º tri de 2025. Este segmento se beneficia do substancial portfólio de direitos de água da empresa, avaliado em US$ 31,7 milhões, com ativos hídricos totais (líquidos) de US$ 65 milhões.
O segmento de desenvolvimento imobiliário continua progredindo através de múltiplas fases em Sky Ranch. A contribuição de receita por fase em 2025 mostra a Fase 2C como a maior contribuinte, com US$ 4,1 milhões. A empresa entregou 1.297 lotes até o momento em todas as fases, com diferentes percentuais de conclusão: Fase 1 e 2A em 100%, Fase 2B em 96%, Fase 2C em 68% e Fase 2D em 29%.
O segmento de aluguel de residências unifamiliares gerou receita trimestral de aluguel de US$ 131.000 de 14 casas concluídas, alcançando uma margem bruta de 69%. Isso representa um crescimento em relação aos US$ 34.000 no 3º tri de 2023 e US$ 123.000 no 3º tri de 2024, demonstrando a crescente contribuição deste fluxo de receita recorrente.
As métricas do portfólio de aluguel de residências unifamiliares da Pure Cycle são ilustradas na seguinte visualização:
A empresa mantém uma forte posição de liquidez com US$ 20,5 milhões em caixa, investimentos e caixa restrito, além de um recebível de US$ 40,6 milhões do CAB com juros anuais de 6%, totalizando uma liquidez de US$ 61,1 milhões.
Iniciativas estratégicas
O desenvolvimento Sky Ranch da Pure Cycle representa um importante impulsionador de crescimento a longo prazo, com capacidade projetada para mais de 5.000 unidades equivalentes unifamiliares (SFEs) e potencial receita de desenvolvimento superior a US$ 600 milhões. A empresa concluiu ou substancialmente concluiu as fases anteriores e está progredindo nas Fases 2C e 2D.
O gráfico a seguir mostra as projeções de capacidade e status de conclusão de Sky Ranch:
No segmento de água, a Pure Cycle possui mais de 30.000 acre-pés de direitos de água, com capacidade atual do sistema de aproximadamente 3.000 acre-pés por ano. O portfólio de água da empresa pode potencialmente atender cerca de 60.000 conexões, o que, às taxas atuais, geraria aproximadamente US$ 2,3 bilhões em receita.
A posição estratégica de água da empresa é ilustrada neste mapa de expansão de desenvolvimento:
A Pure Cycle também está expandindo seu portfólio de aluguel de residências unifamiliares, que proporciona receita recorrente, valorização de ativos e maiores retornos sobre o investimento em comparação com a simples venda de lotes. A empresa planeja expandir este segmento para mais de 100 casas nos próximos cinco anos e potencialmente mais de 200 casas na conclusão total de Sky Ranch.
Perspectivas futuras
A lucratividade da Pure Cycle está projetada para crescer significativamente até 2028, com aumentos em todos os segmentos de receita. A empresa prevê um crescimento do LPA de US$ 0,52 em 2025 para US$ 1,63 em 2028, com o ROE melhorando de 9,26% para 19% durante o mesmo período.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de lucratividade projetadas da Pure Cycle até 2028:
A administração delineou perspectivas específicas de curto prazo (3-5 anos) e longo prazo para cada segmento de negócios. Para serviços de água, a empresa espera um crescimento de clientes para 2.500 contas no curto prazo e expansão para 5.000 conexões totais na conclusão de Sky Ranch. No desenvolvimento imobiliário, a Pure Cycle antecipa vendas constantes de lotes com margens crescentes nos próximos cinco anos, seguidas pela conclusão de Sky Ranch e expansão para Lowry Ranch. Projeta-se que o segmento de aluguel cresça para mais de 100 casas nos próximos cinco anos e potencialmente mais de 200 casas a longo prazo.
A empresa continua seu programa de recompra de ações, tendo recomprado 87.926 ações a um preço médio de US$ 10,27 até o 3º tri de 2025.
Desafios e oportunidades de mercado
A Pure Cycle reconhece vários desafios de mercado, incluindo a diminuição da confiança do consumidor e taxas hipotecárias elevadas. No entanto, a empresa também vê oportunidades na segmentação de mercado e no baixo estoque de habitações de entrada no mercado de Denver.
O modelo de negócios diversificado da empresa proporciona alguma proteção contra flutuações do mercado imobiliário, com receita recorrente de serviços de água e propriedades de aluguel complementando o segmento mais cíclico de desenvolvimento imobiliário. A posição única de direitos de água da Pure Cycle em uma área metropolitana em crescimento representa uma vantagem competitiva significativa, como destacado pela declaração do membro do conselho Dan Kozlowski de que "Nossa água está no lugar certo".
À medida que a Pure Cycle avança em seu ano fiscal de 2025, a empresa parece bem posicionada para atingir suas metas de orientação anual enquanto continua a executar sua estratégia de crescimento de longo prazo em todos os três segmentos de negócios.
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