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Introdução e contexto de mercado
A Range Resources Corp (Nova York:RRC) divulgou sua apresentação aos investidores de julho de 2025, destacando sua posição estratégica como produtora de gás natural na região de Appalachia com significativo potencial de crescimento. Atualmente negociada a US$ 35,99, com queda de 2,65% na última sessão, a Range está se posicionando para capitalizar o aumento da demanda por gás natural, tanto no mercado doméstico quanto internacional, enquanto mantém disciplina financeira.
A apresentação ocorre após a Range reportar uma produção estável de 2,2 bilhões de pés cúbicos equivalentes (Bcfe) por dia no 2º tri de 2025, com expectativas de alcançar 2,3 Bcfe por dia até o quarto trimestre de 2025. O foco estratégico da empresa continua sendo sua extensa posição no xisto de Marcellus, que acredita proporcionar uma vantagem competitiva no mercado de gás natural em evolução.
Posição estratégica e planos de crescimento
A Range Resources se identifica como uma das 10 maiores produtoras americanas de gás natural e líquidos de gás natural (NGLs), com foco exclusivo na Bacia de Appalachia. A empresa enfatiza seu extenso inventário e eficiência operacional como diferenciais-chave no mercado.
Conforme mostrado na visão geral da posição estratégica da Range:
O principal ativo da empresa é sua extensa área em Marcellus, com aproximadamente 70.000 acres líquidos no nordeste da Pensilvânia e 440.000 acres líquidos no sudoeste da Pensilvânia. A Range estima ter mais de 30 anos de inventário de alta qualidade em Marcellus, com 28 milhões de pés laterais não perfurados em Marcellus no final de 2024. Notavelmente, a empresa afirma que mais de 30 anos desse inventário atinge o ponto de equilíbrio com preços de gás natural abaixo de US$ 2,50/MMBtu.
O mapa e a análise de ponto de equilíbrio a seguir ilustram a posição de inventário central da Range:
A Range planeja aumentar a produção em aproximadamente 20% até 2027, mantendo uma taxa de reinvestimento abaixo de 50% com preços NYMEX de gás natural a US$ 3,75. Essa estratégia de crescimento é sustentada pela eficiência de capital líder entre os pares e pela grande posição contígua de terras, que segundo a Range permite operações mais eficientes e custos de poço mais baixos.
Perspectiva financeira e alocação de capital
A Range Resources destaca seu histórico de geração de fluxo de caixa livre através dos ciclos de commodities, com fluxo de caixa livre histórico de US$ 656 milhões em 2021, US$ 1,580 bilhão em 2022, US$ 513 milhões em 2023 e US$ 453 milhões em 2024. O relatório de lucros do 2º tri de 2025 confirmou despesas de capital de US$ 154 milhões para o trimestre e US$ 300 milhões no acumulado do ano, alinhando-se à abordagem disciplinada de capital da empresa.
O gráfico a seguir ilustra a geração histórica de fluxo de caixa livre da Range:
Olhando para o futuro, a Range projeta um fluxo de caixa livre acumulado de aproximadamente US$ 2,5 bilhões de 2025 a 2027, com base em despesas anuais de capital de US$ 650-700 milhões. O orçamento de capital de 2025 está definido em US$ 650-680 milhões, incluindo aproximadamente US$ 520 milhões para capital de manutenção, US$ 80-100 milhões para crescimento futuro, US$ 20-30 milhões para dispositivos pneumáticos e outras iniciativas ambientais, e aproximadamente US$ 30 milhões para aquisição incremental de terras.
A perspectiva de três anos da empresa mostra aumento do EBITDAX e do fluxo de caixa livre até 2027:
A Range enfatiza sua baixa taxa de reinvestimento, que espera manter abaixo de 50% com preços NYMEX de gás natural a US$ 3,75, enquanto ainda aumenta a produção. Essa eficiência de capital visa apoiar maiores retornos aos acionistas através de dividendos e recompras de ações. No 2º tri de 2025, a Range recomprou US$ 53 milhões em ações e pagou US$ 21 milhões em dividendos, elevando os retornos acumulados aos acionistas para US$ 163 milhões.
O gráfico a seguir mostra a alocação projetada de fluxo de caixa e taxa de reinvestimento da Range:
Posição competitiva na indústria
A Range Resources se posiciona como tendo geração de fluxo de caixa livre convincente e métricas de avaliação atrativas em comparação com pares e outros setores. A empresa destaca seu rendimento de fluxo de caixa livre de 2025 e múltiplo EV/EBITDA de 2026 como sendo favoráveis em relação às medianas do setor.
A seguinte análise comparativa ilustra as métricas de avaliação da Range:
A estratégia de mercado da Range envolve diversificar seu portfólio de vendas em vários mercados finais para gás natural e NGLs. Aproximadamente 30% do gás natural da empresa é vendido para o Meio-Oeste, 20% para mercados locais e do Nordeste, e 25% para a Costa do Golfo. Essa diversificação visa otimizar preços e reduzir riscos de mercado.
A estratégia de diversificação de vendas da empresa é ilustrada no seguinte mapa:
Fundamentos de mercado e impulsionadores de crescimento
A apresentação da Range Resources enfatiza fortes fundamentos para o crescimento da demanda por gás natural, particularmente de exportações de GNL, geração de energia e usos industriais. A empresa observa que os EUA se tornaram o maior exportador mundial de GNL em 2023, com exportações crescendo de praticamente zero em 2015 para aproximadamente 15 Bcf/d no início de 2025.
O gráfico a seguir mostra o crescimento nas exportações globais de GNL e o papel crescente do GNL americano no fornecimento de gás para a Europa:
A Range projeta um crescimento total da demanda de gás natural nos EUA de aproximadamente 27 Bcf/d até 2030, impulsionado pelo aumento das exportações, demanda de energia elétrica e consumo industrial. A empresa destaca o papel do gás natural na redução de emissões ao substituir o carvão na geração de energia, com aproximadamente 12 Bcf/d de geração a carvão ainda a ser substituída nos EUA e significativo potencial global.
O crescimento projetado da demanda de gás natural é ilustrado no seguinte gráfico:
A Range também enfatiza a crescente demanda de energia, particularmente de data centers, como um impulsionador-chave para o consumo de gás natural. A empresa observa que a PJM (organização regional de transmissão que coordena eletricidade em 13 estados) revisou sua previsão de carga para cima, com aproximadamente 50 GW de crescimento projetado até 2030, o que poderia apoiar o aumento da demanda por gás natural.
Liderança ambiental
A Range Resources destaca suas conquistas ambientais, incluindo alcançar zero líquido para emissões de gases de efeito estufa de Escopo 1 e 2 em 2024, receber nota "A" através da certificação MiQ para seus ativos na Pensilvânia, e reduzir a intensidade de emissões de metano em 83% desde 2019.
A empresa também enfatiza suas práticas de gestão de água, observando que reciclou mais de 100% do volume de água produzida em 2024 através de seu programa de reciclagem e compartilhamento de água, com 56% da água total usada para operações vindo de água reutilizada.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho ambiental da Range:
Declarações prospectivas
A apresentação da Range Resources delineia uma perspectiva positiva tanto para a empresa quanto para a indústria de gás natural. A empresa projeta crescimento de produção de aproximadamente 20% até 2027, gerando aproximadamente US$ 2,5 bilhões em fluxo de caixa livre acumulado durante o mesmo período. Isso está alinhado com a projeção mencionada na recente teleconferência de resultados de gerar US$ 2-2,5 bilhões em fluxo de caixa livre nos próximos três anos.
O CEO Dennis Degner enfatizou as vantagens econômicas e ambientais do gás natural da Pensilvânia, enquanto o CFO Mark Scucchi observou que a Range está "entre um pequeno grupo de empresas bem posicionadas para fornecer a segurança de suprimento exigida pelo mercado".
No entanto, os investidores devem observar riscos potenciais, incluindo volatilidade nos preços do gás natural, mudanças regulatórias que afetam os custos operacionais, interrupções na cadeia de suprimentos e fatores macroeconômicos como inflação que podem impactar as despesas operacionais.
Com uma capitalização de mercado atual de aproximadamente US$ 8,55 bilhões e negociando a um índice P/L de 18,11x, a Range Resources está se posicionando como uma empresa de crescimento disciplinado no setor de gás natural, com foco em eficiência de capital, liderança ambiental e retornos aos acionistas.
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Apresentação completa: