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Introdução e contexto de mercado
A Resolute Mining Ltd (ASX:RSG) divulgou seu Relatório de Atividades do 3º tri 2025 em 28.10.2025, destacando uma produção estável de ouro apesar das pressões de custo devido a royalties mais altos. As ações da mineradora de ouro caíram 12,23% após a apresentação, apesar de relatar uma forte posição de caixa líquido e progresso em projetos-chave de crescimento em suas operações na África Ocidental.
A apresentação da empresa ocorre em um período de preços elevados do ouro, com a Resolute reportando um preço médio de vendas de US$ 3.404/oz durante o trimestre. Este ambiente favorável de preços ajudou a compensar parte dos aumentos de custos experimentados em suas operações no Mali, Senegal e Costa do Marfim.
Destaques do desempenho trimestral
A Resolute produziu 59.857 onças de ouro durante o 3º tri 2025, elevando a produção acumulada do ano para 211.000 onças. A empresa manteve sua orientação de produção anual de 275-285 mil onças, mas revisou para cima sua orientação de Custo Total de Manutenção (AISC) para US$ 1.750-1.850/oz, em comparação com os US$ 1.650-1.750/oz originais, principalmente devido a despesas mais altas com royalties resultantes do aumento nos preços do ouro.
Como mostrado nos seguintes destaques trimestrais:
As operações da empresa abrangem vários países na África Ocidental, com sua mina Syama no Mali contribuindo com 39.918 onças a um AISC de US$ 2.358/oz durante o trimestre, enquanto a operação Mako no Senegal entregou 19.939 onças a um AISC mais favorável de US$ 1.415/oz. O AISC geral do grupo para o 3º tri foi de US$ 2.205/oz, superior à média acumulada do ano de US$ 1.834/oz.
Análise financeira
A Resolute reportou métricas financeiras fortes para o trimestre, com receita acumulada no ano de US$ 664,1 milhões e EBITDA de US$ 292,8 milhões. A empresa gerou fluxos de caixa operacionais de US$ 227,8 milhões no acumulado do ano, fortalecendo seu balanço com uma posição de caixa líquido de US$ 136,6 milhões ao final do trimestre.
Os seguintes destaques financeiros ilustram o desempenho da empresa:
O caixa e barras de ouro aumentaram em US$ 11,0 milhões durante o trimestre, atingindo US$ 168,2 milhões, apesar de significativas despesas de capital e saídas de capital de giro. A empresa pagou US$ 20,1 milhões em IVA durante o 3º tri e experimentou uma saída de capital de giro de US$ 5,2 milhões.
O gráfico de fluxo de caixa abaixo demonstra esses movimentos:
A Resolute continua no caminho para atingir sua orientação de despesas de capital anuais de US$ 109-126 milhões, com investimentos significativos direcionados a projetos de crescimento, particularmente o Projeto de Conversão de Sulfeto de Syama no Mali. A empresa também observou um potencial influxo de US$ 31 milhões no primeiro semestre de 2026 de sua participação na Loncor Gold Inc. (TSX:LN).
Iniciativas estratégicas de crescimento
A apresentação da Resolute enfatizou sua estratégia de crescimento orgânico, delineando um caminho claro para aumentar a produção anual de ouro para mais de 500.000 onças até 2028. Esta trajetória de crescimento é construída sobre vários projetos-chave em seu portfólio.
O perfil de crescimento da empresa é ilustrado no seguinte gráfico:
Uma pedra angular desta estratégia de crescimento é o Projeto Doropo na Costa do Marfim, que recentemente viu sua Estimativa de Recursos Minerais aumentar em 1 milhão de onças para 4,4 milhões de onças. O Estudo de Viabilidade Definitivo atualizado para Doropo é esperado no 4º trimestre de 2025, com discussões de financiamento previstas para acelerar no primeiro semestre de 2026.
O cronograma do Projeto Doropo e a estimativa de recursos são mostrados abaixo:
No Mali, o Projeto de Conversão de Sulfeto de Syama está progredindo dentro do prazo e orçamento, com despesas de capital acumuladas no ano de US$ 20,7 milhões. Espera-se que o projeto comece a tratar minério de sulfeto com metade da capacidade no primeiro trimestre de 2026, com aumento total a partir do terceiro trimestre de 2026. A Resolute prevê que a produção anual de ouro excederá a orientação original quando o projeto estiver totalmente operacional.
No Senegal, a empresa está avançando com o Projeto de Extensão de Vida de Mako, que inclui os Projetos Tomboronkoto e Bantaco. Com uma Estimativa de Recursos Minerais atual de mais de 600.000 onças, a Resolute acredita que esta iniciativa tem o potencial de estender as atividades de mineração no Senegal por mais cinco a dez anos.
Declarações prospectivas
A administração da Resolute expressou confiança em cumprir sua orientação de produção revisada para 2025, enquanto continua a avançar suas iniciativas estratégicas de crescimento. A empresa resumiu sua posição e perspectiva da seguinte forma:
O CEO Chris Eger enfatizou durante a teleconferência de resultados que a Resolute está "claramente no caminho para entregar uma produção anual alvo de mais de 500.000 onças a partir de 2028", destacando o compromisso da empresa com o crescimento de longo prazo apesar das pressões de custo no curto prazo.
A empresa enfrenta vários desafios, incluindo interrupções na cadeia de suprimentos afetando o fornecimento de explosivos no site Syama no Mali e questões de recebíveis de IVA que poderiam impactar o fluxo de caixa. No entanto, a administração permanece focada na diversificação geográfica e no estabelecimento de minas operacionais adicionais em novas jurisdições para mitigar riscos específicos de cada país.
Com uma forte posição de caixa, projetos de crescimento em andamento e uma visão estratégica clara, a Resolute parece bem posicionada para executar sua estratégia de crescimento enquanto navega no ambiente atual de custos. Os investidores estarão observando atentamente o progresso de projetos-chave, particularmente o Projeto de Conversão de Sulfeto de Syama e o desenvolvimento de Doropo, como indicadores críticos da capacidade da empresa de atingir suas ambiciosas metas de produção para 2028 e além.
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Apresentação completa: