Calendário Econômico: Inflação no Brasil, EUA dá tom em semana de balanços na B3
Introdução e contexto de mercado
A Sallie Mae (NASDAQ:SLM) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho, mostrando uma queda significativa no lucro líquido trimestral, apesar de manter estáveis as originações de empréstimos. A provedora de empréstimos estudantis reportou um lucro líquido GAAP de US$ 67 milhões, substancialmente menor que os US$ 305 milhões relatados no primeiro trimestre de 2025.
As ações da empresa refletiram as preocupações dos investidores, com negociações pré-mercado mostrando uma queda de 3,19% para US$ 30,99 após a divulgação. Essa reação ocorre depois que a SLM havia demonstrado forte impulso no início do ano, com suas ações sendo negociadas em uma faixa de 52 semanas entre US$ 19,39 e US$ 34,97.
Destaques do desempenho trimestral
A Sallie Mae reportou originações de empréstimos educacionais privados de US$ 686 milhões para o 2º tri de 2025, continuando sua trajetória de crescimento dos anos anteriores. A empresa manteve um retorno sobre o patrimônio líquido de 12,6% e declarou um dividendo de ações ordinárias de US$ 0,13 por ação.
Como mostrado no seguinte resumo de métricas financeiras principais:
A posição de capital da empresa permaneceu sólida com um índice de capital baseado em risco total de 12,8% e índice de capital CET1 de 11,5%. Durante o trimestre, a SLM recomprou 2,4 milhões de ações, demonstrando seu compromisso em retornar capital aos acionistas.
No entanto, a margem líquida de juros diminuiu ligeiramente para 5,31% no 2º tri de 2025, de 5,36% no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto as despesas totais não relacionadas a juros atingiram US$ 167 milhões.
Desempenho de crédito e originações de empréstimos
As métricas de crédito da Sallie Mae mostraram alguma pressão no segundo trimestre, com uma provisão para perdas de crédito de US$ 149 milhões. Os empréstimos educacionais privados com atraso de 30+ dias ficaram em 3,5% em 30 de junho de 2025, ligeiramente abaixo dos 3,6% relatados no 1º tri de 2025. As baixas líquidas para empréstimos educacionais privados atingiram US$ 94 milhões durante o trimestre.
O slide a seguir ilustra as tendências de originação de empréstimos educacionais privados da empresa:
Os dados mostram crescimento consistente nas originações de empréstimos de 2021 até as projeções para 2025. Notavelmente, a taxa de empréstimos com cossignatários melhorou 4% em relação ao trimestre do ano anterior, e a pontuação média FICO na aprovação melhorou 2 pontos, indicando qualidade de crédito aprimorada dos novos mutuários.
Métricas adicionais de desempenho revelam que os saldos da carteira de depósitos no final do 2º tri de 2025 foram 1% menores que no final do 2º tri de 2024, enquanto o índice de liquidez em 30 de junho de 2025 estava em 17,8%.
Impacto da reforma dos empréstimos estudantis federais
Um desenvolvimento significativo destacado na apresentação é a Reforma dos Empréstimos Estudantis Federais, com a H.R.1 sancionada em 4 de julho de 2025. Esta legislação introduz mudanças substanciais nos programas federais de empréstimos estudantis, potencialmente criando oportunidades para credores privados como a Sallie Mae.
As principais disposições da reforma incluem:
Essas mudanças, efetivas para novos mutuários a partir de 1º de julho de 2026, poderiam impulsionar o aumento da demanda por empréstimos educacionais privados à medida que as opções de empréstimos federais se tornam mais restritas, particularmente para estudantes de pós-graduação e pais. Essa mudança regulatória representa um potencial catalisador de crescimento a longo prazo para o negócio principal da Sallie Mae.
Orientação e perspectivas para 2025
Apesar das flutuações no desempenho trimestral, a Sallie Mae manteve sua orientação para o ano completo de 2025:
A empresa espera que o lucro por ação diluído GAAP fique entre US$ 3,00 e US$ 3,10, com originações de empréstimos educacionais privados projetadas para crescer entre 6% e 8% ano a ano. As baixas líquidas totais da carteira de empréstimos como percentual dos empréstimos médios em amortização devem variar entre 2,0% e 2,2%, enquanto as despesas não relacionadas a juros são projetadas entre US$ 655 e US$ 675 milhões.
Essa orientação mantida sugere a confiança da administração na capacidade da empresa de navegar pelo ambiente econômico atual, apesar da queda significativa nos lucros trimestrais. A posição financeira da empresa é detalhada nos destaques financeiros trimestrais:
Avaliação da qualidade de crédito
As métricas de desempenho de crédito da Sallie Mae fornecem insights sobre a qualidade de sua carteira de empréstimos e potenciais riscos futuros. O detalhamento das taxas de inadimplência e status de tolerância mostra:
A provisão total para perdas de crédito como percentual da exposição a empréstimos educacionais privados permaneceu relativamente estável em 5,95%, ligeiramente abaixo do trimestre anterior. Isso sugere que a empresa está mantendo padrões consistentes de subscrição apesar das incertezas econômicas.
A abordagem da empresa para provisões de perdas de crédito é explicada no slide a seguir:
A provisão de US$ 148,7 milhões para perdas de crédito no 2º tri de 2025 reflete o aumento da incerteza nas perspectivas macroeconômicas, um fator que provavelmente contribuiu para o declínio significativo no lucro líquido trimestral em comparação com o trimestre anterior.
Embora os resultados do 2º tri de 2025 da Sallie Mae mostrem uma queda substancial no lucro líquido em relação ao trimestre anterior, a orientação mantida e as originações de empréstimos estáveis sugerem que a administração vê isso como uma flutuação temporária, e não como uma tendência de longo prazo. As próximas reformas nos empréstimos estudantis federais podem proporcionar ventos favoráveis para credores educacionais privados como a Sallie Mae nos próximos anos, potencialmente compensando os desafios atuais.
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Apresentação completa: