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Introdução e contexto de mercado
A Salmon Evolution Holding AS (OB:SALME) divulgou resultados desafiadores para o 2º tri de 2025 em 19 de agosto, com desempenho financeiro significativamente impactado por preços fracos do salmão e custos de criação temporariamente mais altos. Apesar desses obstáculos, a empresa alcançou melhorias operacionais com produção recorde de biomassa e continuou progredindo em sua expansão da Fase 2, que permanece dentro do cronograma para conclusão no início de 2026.
As ações da empresa fecharam em NOK 5,15 em 18 de agosto, com queda de 0,58% antes da apresentação dos resultados, e têm sido negociadas entre NOK 5,13 e NOK 7,15 nas últimas 52 semanas.
Destaques do desempenho trimestral
A Salmon Evolution reportou receitas de NOK 91,1 milhões no 2º tri de 2025 após colher 1.232 toneladas HOG (peixe com cabeça e eviscerado), representando uma diminuição significativa em relação aos NOK 170,5 milhões no 2º tri de 2024. A empresa registrou um EBITDA negativo de criação de NOK 13,2 milhões e um EBITDA do grupo de NOK 25,6 milhões negativos, em comparação com valores positivos de NOK 58,6 milhões e NOK 45,4 milhões, respectivamente, no mesmo trimestre do ano anterior.
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas de desempenho trimestral, a empresa manteve uma alta participação de grau superior de 95% e melhorou os pesos de colheita de 2,3 kg no 1º tri para 2,9 kg no 2º tri, embora esses números permaneçam abaixo dos 3,8 kg alcançados no 4º tri de 2024:
A realização de preço total foi de aproximadamente NOK 72/kg, significativamente menor que os NOK 106,1/kg alcançados no 2º tri de 2024, refletindo as condições desafiadoras do mercado. Os custos de criação também aumentaram para NOK 81,2/kg no 2º tri de 2025, comparados a NOK 67,2/kg no 2º tri de 2024, pressionando ainda mais as margens.
Melhorias operacionais
Apesar dos desafios financeiros, a Salmon Evolution alcançou melhorias operacionais notáveis durante o trimestre. A empresa encerrou o 2º tri com uma biomassa de 3.043 toneladas LW (peso vivo), um recorde histórico, e entregou uma produção recorde de biomassa subjacente de 1.604 toneladas LW.
O gráfico a seguir ilustra a melhoria contínua no desempenho operacional, com crescimento consistente de biomassa apesar das condições desafiadoras:
A empresa também destacou melhorias significativas na composição da biomassa, com 57% da biomassa no final do 2º tri de 2025 excedendo 3 kg, em comparação com nenhuma biomassa acima de 3 kg no final de 2024. Espera-se que essa normalização da composição da biomassa apoie um melhor desempenho nos próximos trimestres.
A Salmon Evolution concluiu a colheita de grupos com baixo desempenho afetados pelos problemas de qualidade de alevinos do ano passado durante o 2º tri, o que deve melhorar ainda mais as métricas operacionais no futuro. A empresa garantiu capacidade excedente de alevinos até 2025 e está planejando tanques de pré-crescimento como parte da Fase 2 para mitigar riscos semelhantes no futuro.
Progresso da expansão da Fase 2
Um foco principal da apresentação foi o progresso na expansão da Fase 2 no local de Indre Harøy, que permanece dentro do cronograma para a primeira liberação de alevinos no 1º tri de 2026 e primeira colheita no 4º tri de 2026. Esta expansão aumentará a capacidade de produção em 128%, elevando a capacidade total da empresa para 18.000 toneladas HOG (das atuais 7.900 toneladas HOG na Fase 1).
A imagem a seguir fornece uma visão geral do local de Indre Harøy e seu plano de desenvolvimento em fases:
A construção está progredindo conforme o planejado, com 10 dos 12 tanques de peixes instalados, estruturas de edifícios para 4 dos 6 edifícios técnicos construídas e instalações de processos em andamento. Ambos os tubos de entrada foram instalados com sucesso, representando um marco importante no projeto.
A empresa enfatizou que a Fase 2 otimizará a produção ao introduzir tanques de pré-crescimento, gerando 14% de aumento de produção por fase. Isso resultará em um ciclo de crescimento 25% mais curto e risco operacional reduzido, com a participação de cada lote na colheita anual reduzida de 17% para 6%.
Posição financeira e perspectivas
A Salmon Evolution fortaleceu sua flexibilidade financeira com uma nova linha de crédito de até NOK 250 milhões e um aumento na linha de crédito rotativo de NOK 150 milhões para NOK 200 milhões. A empresa completou seu primeiro saque nas linhas de construção de NOK 1.450 milhões no início de julho.
O gráfico a seguir ilustra os recursos financeiros disponíveis da empresa:
O balanço da empresa mostrou ativos totais de NOK 3.428 milhões em 30 de junho de 2025, com um índice de patrimônio líquido de 61%, abaixo dos 70% no final de 2024. A dívida líquida com juros aumentou para NOK 944 milhões, de NOK 317 milhões no final de 2024, refletindo os investimentos contínuos na Fase 2.
A Salmon Evolution atualizou sua orientação de colheita para 2025, reduzindo um pouco os volumes esperados enquanto prioriza a manutenção da biomassa total no final de 2025. Esta estratégia está alinhada com as condições de mercado e expectativas de preços mais fortes do salmão em 2026.
Olhando para o futuro, a empresa espera melhorias significativas no segundo semestre de 2025, com volumes de colheita projetados para aumentar aproximadamente 20%, produção de biomassa em 30% e biomassa-alvo em 50% até o final do ano em comparação com os níveis de meados de 2025.
A administração enfatizou que a oferta global de salmão deve se apertar em 2026, o que historicamente levou a aumentos de preços. Com a Fase 2 se aproximando da conclusão e as melhorias operacionais continuando, a Salmon Evolution está se posicionando para capitalizar essa recuperação de mercado antecipada.
A empresa divulgará sua atualização operacional do 3º tri de 2025 no início de outubro, com os resultados trimestrais completos programados para 11 de novembro de 2025.
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Apresentação completa: