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Introdução e contexto de mercado
A SCOR SE (EPA:SCR) divulgou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 31 de julho de 2025, reportando um lucro líquido ajustado de €225 milhões e um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ajustado de 22,6%. Os resultados demonstram um desempenho consistentemente forte em todos os segmentos de negócios, consolidando o impulso positivo do 1º tri de 2025, quando a empresa reportou um lucro líquido de €195 milhões.
A resseguradora global manteve sua abordagem disciplinada em um ambiente de mercado competitivo, concentrando-se no crescimento estratégico em linhas preferenciais enquanto mantém a disciplina de subscrição. O índice de solvência da SCOR ficou em 210% ao final do 2º tri, ligeiramente abaixo dos 212% do 1º tri, mas ainda posicionado na parte superior da faixa ideal da empresa, de 185%-220%.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da SCOR mostram forte desempenho em todas as três atividades de negócios, com uma receita de seguros de €3,8 bilhões e despesas de gestão de €313 milhões.
Como mostrado no seguinte resumo dos principais resultados do 2º tri de 2025:
O segmento de Property & Casualty (P&C) apresentou um índice combinado de 82,5%, melhorando em relação aos 86,9% no 2º tri de 2024, com um resultado de serviço de seguros (ISR) de €241 milhões. O segmento de Life & Health (L&H) alcançou um ISR de €118 milhões, uma melhoria significativa em relação aos €-329 milhões reportados no 2º tri de 2024. A carteira de investimentos gerou um retorno sobre ativos investidos de 3,6% e um rendimento de renda regular de 3,5%.
Para o primeiro semestre de 2025, a SCOR reportou um lucro líquido ajustado de €420 milhões e um ROE anualizado de 20,1%, superando sua premissa Forward 2026 de >12%.
O gráfico a seguir ilustra as fortes métricas de desempenho do grupo SCOR:
Análise financeira detalhada
Desempenho do segmento P&C
O segmento P&C da SCOR demonstrou excelente desempenho subjacente no 2º tri de 2025, beneficiando-se de um ambiente benigno de catástrofes naturais, com um índice Nat Cat de apenas 3,8%. Isso contribuiu para um índice combinado de 82,5%, significativamente melhor que a premissa Forward 2026 de <87%.
O negócio de P&C gerou uma Margem de Serviço Contratual (CSM) de novos negócios de €225 milhões no 2º tri de 2025, com a CSM de novos negócios do primeiro semestre de 2025 atingindo €935 milhões. Isso reflete a estratégia bem-sucedida da SCOR de crescer em linhas de negócios rentáveis e diversificadoras.
Como mostrado no gráfico a seguir detalhando o crescimento estratégico de P&C:
A empresa manteve seu foco em linhas preferenciais, que cresceram 9% no segmento de resseguros, enquanto a receita total de seguros diminuiu 6,6% (ou -0,2% excluindo uma grande comutação de contrato).
Desempenho do segmento L&H
O segmento L&H reportou uma forte melhoria com um resultado de serviço de seguros de €118 milhões no 2º tri de 2025, comparado a €-329 milhões no 2º tri de 2024. A CSM de novos negócios atingiu €136 milhões no trimestre, impulsionada principalmente pelo negócio de Proteção.
Para o primeiro semestre de 2025, o resultado de serviço de seguros L&H totalizou €236 milhões, em linha com a premissa Forward 2026 de aproximadamente €0,4 bilhão por ano. A taxa de amortização anualizada da CSM do primeiro semestre ficou em 6,9%, excluindo eventos únicos e impactos cambiais, com variações de experiência em linha com as expectativas.
Desempenho de investimentos
A carteira de investimentos da SCOR entregou resultados sólidos com um retorno sobre ativos investidos de 3,6% no 2º tri de 2025, aproximadamente 30 pontos-base superior ao 2º tri de 2024. O rendimento de renda regular ficou em 3,5%, ligeiramente inferior (-10 pontos-base) comparado ao mesmo período do ano anterior.
O gráfico a seguir mostra a alocação de investimentos da SCOR em 30 de junho de 2025:
O total de ativos investidos somou €23,2 bilhões, com uma carteira de renda fixa de alta qualidade (classificação média A+) e uma duração de 3,9 anos. A taxa de reinvestimento permaneceu atrativa em 4,1%, sustentando a receita futura de investimentos. A carteira manteve alta liquidez com fluxos de caixa financeiros esperados de €8,5 bilhões nos próximos 24 meses.
Valor econômico e solvência
O valor econômico da SCOR aumentou 10,5% no primeiro semestre de 2025, atingindo €8,5 bilhões, o que se traduz em €47 por ação em 30 de junho de 2025. Esse crescimento foi impulsionado principalmente pela geração de CSM de novos negócios em P&C e pelo desempenho de investimentos, parcialmente compensado por variações desfavoráveis do mercado, principalmente relacionadas a movimentos cambiais.
O gráfico a seguir ilustra a evolução do valor econômico da SCOR no primeiro semestre de 2025:
O índice de solvência da empresa permaneceu forte em 210%, posicionado na parte superior da faixa ideal (185%-220%). Isso reflete uma forte geração de capital subjacente, compensada por variações desfavoráveis do mercado, notadamente impulsionadas por movimentos cambiais.
Iniciativas estratégicas e renovações
Nas renovações de P&C de junho/julho de 2025, a SCOR demonstrou crescimento disciplinado com um aumento de 0,5% na Receita Bruta Estimada de Prêmios (EGPI), mantendo inalterada a rentabilidade técnica líquida esperada. A empresa continuou a se concentrar no crescimento diversificado liderado por Linhas Especializadas e Soluções Alternativas.
Como mostrado no gráfico a seguir sobre o desempenho das renovações:
A SCOR navegou com sucesso em um ambiente competitivo com uma ligeira queda nos preços (-0,2% para as renovações de junho/julho), mantendo seu foco estratégico em linhas preferenciais. A empresa continuou a reduzir sua exposição ao Casualty dos EUA (-14% no acumulado do ano), enquanto crescia em linhas diversificadoras (+12% no acumulado do ano) e Property Cat (+6% no acumulado do ano).
Declarações prospectivas
A SCOR mantém-se comprometida com seu plano estratégico Forward 2026, visando um ROE anualizado superior a 12%. A empresa espera manter seu índice combinado de P&C abaixo de 87% e alcançar um resultado de serviço de seguros L&H de aproximadamente €0,4 bilhão por ano.
Na carteira de investimentos, a SCOR prevê um rendimento de renda regular entre 3,3% e 3,7% para 2025, em linha com os 3,5% alcançados no primeiro semestre do ano.
A empresa continuará sua estratégia de crescimento disciplinado em linhas preferenciais, mantendo a disciplina de subscrição em um ambiente de mercado competitivo. Com um índice de solvência de 210% e uma forte posição de liquidez, a SCOR está bem posicionada para navegar pelos desafios do mercado e buscar oportunidades de crescimento rentável.
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Apresentação completa: