Embraer mantém previsões para 2025 após evitar tarifa mais alta dos EUA
Introdução e contexto de mercado
A Sherritt International Corp (TSX:S) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 30 de julho, destacando um retorno a lucros líquidos positivos apesar dos contínuos desafios de produção e um ambiente difícil de preços do níquel. A empresa reportou lucros líquidos de operações contínuas de US$ 10,4 milhões, uma melhora significativa em relação ao prejuízo de US$ 11,5 milhões no mesmo período do ano passado, mesmo com a queda na receita.
O trimestre foi marcado por pressão contínua no mercado de níquel, com vários desenvolvimentos significativos afetando a dinâmica global de oferta e demanda. Estes incluíram anúncios de tarifas dos EUA, planos de expansão da capacidade de produção da Indonésia e a extensão da proibição de exportação de cobalto pela República Democrática do Congo até setembro.
Como mostrado no gráfico a seguir detalhando a evolução dos preços de níquel e cobalto:
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados financeiros do 2º tri de 2025 da Sherritt revelaram desempenho misto em métricas-chave. A receita diminuiu para US$ 43,7 milhões, comparado a US$ 51,4 milhões no 2º tri de 2024, enquanto a receita combinada caiu para US$ 135,6 milhões de US$ 163,2 milhões. Apesar da queda na receita, a empresa conseguiu registrar lucros líquidos de operações contínuas de US$ 10,4 milhões, comparado a um prejuízo de US$ 11,5 milhões no período do ano anterior.
No entanto, as métricas ajustadas apresentaram um quadro mais desafiador, com o prejuízo líquido ajustado de operações contínuas aumentando para US$ 25,6 milhões de US$ 10,0 milhões, e o EBITDA ajustado diminuindo para US$ 2,6 milhões de US$ 13,0 milhões em comparação anual.
A tabela a seguir resume o desempenho financeiro da empresa para o trimestre:
Os volumes de produção foram impactados por desafios operacionais em Cuba, com a produção de sulfetos mistos diminuindo para 3.238 toneladas de 4.095 toneladas no 2º tri de 2024. Isso afetou a produção final de níquel e cobalto, embora a empresa tenha relatado um leve aumento na produção de níquel para 3.431 toneladas de 3.383 toneladas. Os volumes de vendas tanto para níquel quanto para cobalto diminuíram em comparação ao ano anterior.
Os dados de produção e vendas de metais são detalhados neste gráfico:
Um ponto positivo no desempenho trimestral foi a melhoria nos Custos Diretos Líquidos (NDCC), que diminuíram 8% em comparação anual para US$ 5,27 por libra. Esta melhoria foi impulsionada por menores custos de mineração, processamento e refino, bem como maiores créditos de subprodutos de cobalto devido a um aumento de 27% nos preços médios realizados de cobalto.
A análise das melhorias no NDCC é ilustrada no seguinte gráfico:
Iniciativas estratégicas
Diante de condições desafiadoras de mercado, a Sherritt implementou várias iniciativas estratégicas para melhorar a eficiência operacional e o desempenho financeiro. A mais significativa é a expansão da Joint Venture Moa, com o comissionamento da fase dois previsto para ser concluído até meados de agosto de 2025, seguido por uma aceleração no 3º tri. A empresa prevê que a produção adicional de sulfetos mistos dessa expansão começará a ser processada na refinaria no 4º tri de 2025.
A empresa forneceu a seguinte atualização sobre a expansão da JV Moa:
Em resposta aos persistentes desafios do mercado de níquel, a Sherritt também acelerou seu programa estratégico de redução de custos. As últimas iniciativas devem proporcionar aproximadamente US$ 20 milhões em economias anualizadas, além dos US$ 17 milhões em economias anualizadas das iniciativas de 2024. O programa inclui uma redução de 10% na força de trabalho nas operações canadenses e uma redução na equipe de gestão de seis para cinco membros.
O cronograma das medidas de redução de custos é detalhado aqui:
Revisão das projeções
À luz dos desafios operacionais e condições de mercado, a Sherritt revisou suas projeções para 2025. A empresa reduziu sua produção esperada de níquel acabado de 31.000-33.000 toneladas para 27.000-29.000 toneladas, e a produção de cobalto de 3.300-3.600 toneladas para 3.000-3.200 toneladas. Essas reduções refletem menor disponibilidade de sulfetos mistos para a refinaria e limitada alimentação lucrativa de terceiros.
A empresa também reduziu suas projeções de despesas de capital, com capital de manutenção para a JV Moa e Fort Site reduzido de US$ 35,0 milhões para US$ 30,0 milhões, e investimentos em instalações de rejeitos na JV Moa reduzidos de US$ 40,0 milhões para US$ 35,0 milhões. Essas reduções representam diminuições e adiamentos de gastos em resposta às condições de mercado, embora a empresa tenha mantido sua meta de conclusão para 2026 para a instalação de rejeitos.
A atualização completa das projeções é apresentada nesta tabela:
Posição financeira
A Sherritt reportou liquidez disponível no Canadá de US$ 45,0 milhões ao final do 2º tri de 2025, consistindo em US$ 30,3 milhões em crédito disponível e US$ 14,7 milhões em caixa. Isso representa uma diminuição dos US$ 55,7 milhões reportados ao final do 1º tri de 2025, refletindo pressões financeiras contínuas.
O trimestre viu vários desenvolvimentos financeiros notáveis, incluindo dividendos da Energas de US$ 5,6 milhões, custos de transações de dívida e patrimônio de US$ 10,3 milhões, e pagamentos de juros sobre Notas de Segunda Garantia de US$ 8,7 milhões. A empresa também incorreu em US$ 6,2 milhões em custos de reabilitação contratualmente obrigatórios relacionados a ativos legados de Petróleo e Gás na Espanha.
Olhando para frente, a Sherritt espera que as distribuições sob o acordo Cobalt Swap sejam limitadas, começando no 4º tri de 2025, e não atingindo o mínimo anual para o ano. Os dividendos no Canadá da Energas devem estar no limite inferior da faixa previamente divulgada de US$ 25 milhões a US$ 30 milhões em 2025.
A análise da liquidez disponível e movimentos financeiros-chave é mostrada aqui:
Declarações prospectivas
Apesar dos desafios, a administração da Sherritt expressou confiança na capacidade da empresa de navegar no difícil ambiente de mercado. A empresa formou uma força-tarefa e desenvolveu um plano de recuperação para mitigar os desafios operacionais em Cuba. Com a expansão da JV Moa próxima da conclusão e esperada para acelerar no 3º tri de 2025, a administração antecipa aumento na produção de sulfetos mistos na segunda metade do ano.
A empresa também destacou seu balanço fortalecido após transações de dívida e patrimônio que reduziram obrigações de dívida pendentes, diminuíram despesas anuais com juros e estenderam o vencimento da dívida para o final de 2031. Combinado com as significativas iniciativas de redução de custos, a administração acredita que a Sherritt está bem posicionada para enfrentar os preços mais baixos do níquel e impulsionar valor a longo prazo.
A ação fechou em US$ 0,145 em 30 de julho de 2025, sem alteração em relação ao fechamento anterior, de acordo com dados de mercado disponíveis. Isso representa um desconto significativo em relação à sua máxima de 52 semanas de US$ 0,24, refletindo preocupações contínuas dos investidores sobre o ambiente operacional desafiador e a redução das projeções de produção.
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Apresentação completa: