Calendário Econômico: Guerra tarifária, Super Quarta, PIB dos EUA e payroll
Introdução e contexto de mercado
A RTX Corporation (Nova York:RTX) apresentou os resultados do segundo trimestre de 2025 em 22 de julho de 2025, revelando forte desempenho operacional em todos os seus segmentos de negócios, apesar dos desafios contínuos de tarifas e recentes mudanças na legislação tributária. O gigante aeroespacial e de defesa relatou crescimento orgânico significativo, mas ajustou sua perspectiva de lucros para baixo, refletindo pressões externas sobre seus negócios.
Nas negociações de pré-mercado, as ações da RTX caíram 0,7% para US$ 150,50, após o fechamento do dia anterior em US$ 151,56, sugerindo que os investidores estão avaliando o forte desempenho operacional da empresa contra sua orientação reduzida de lucros.
Destaques do desempenho trimestral
A RTX reportou vendas ajustadas de US$ 21,6 bilhões para o segundo trimestre, representando um crescimento orgânico de 9% em comparação com o mesmo período do ano passado. O lucro ajustado por segmento da empresa aumentou 12% para US$ 2,7 bilhões, com expansão de margem de 30 pontos base.
O negócio de pós-venda comercial continuou sendo um destaque com crescimento de 16%, enquanto as vendas de equipamentos originais (OE) comerciais aumentaram 7%. As vendas relacionadas à defesa cresceram 6%, demonstrando crescimento equilibrado em todo o portfólio da RTX.
Como mostrado na seguinte visão abrangente dos resultados do 2º tri:
Apesar do forte desempenho operacional, a RTX reportou uma saída de caixa livre de US$ 0,1 bilhão para o trimestre, que a empresa atribuiu a uma paralisação de quatro semanas na Pratt & Whitney. Com base nos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), o lucro por ação atingiu US$ 1,22, enquanto o LPA ajustado foi de US$ 1,56, representando um aumento de 11% em relação ao ano anterior.
A carteira de pedidos da empresa cresceu para US$ 236 bilhões, impulsionada pela Pratt & Whitney, que garantiu pedidos para mais de 1.000 motores GTF, e pela Raytheon, que recebeu mais de US$ 5 bilhões em contratos de defesa aérea e antimíssil integrados.
Análise de desempenho por segmento
A Collins Aerospace entregou vendas ajustadas de US$ 7,62 bilhões, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, com vendas de pós-venda comercial aumentando 13% e vendas de defesa subindo 11%. O lucro operacional ajustado do segmento também cresceu 9% para US$ 1,25 bilhão, mantendo sua robusta margem operacional de 16,4%.
Como ilustrado nos resultados da Collins Aerospace:
A Pratt & Whitney demonstrou o crescimento mais forte entre os segmentos da RTX, com vendas ajustadas aumentando 12% para US$ 7,63 bilhões. As vendas de pós-venda comercial dispararam 19%, enquanto as vendas de OE comerciais cresceram 15%. O lucro operacional ajustado do segmento aumentou 13% para US$ 608 milhões, melhorando sua margem operacional para 8,0% de 7,9% no ano anterior, apesar do impacto de uma paralisação de quatro semanas.
O gráfico a seguir detalha o desempenho da Pratt & Whitney:
As vendas ajustadas da Raytheon aumentaram 6% para US$ 7,0 bilhões, impulsionadas por volumes mais altos em sistemas de defesa terrestre e aérea e programas navais. O segmento alcançou a melhoria de lucro mais significativa com um aumento de 14% no lucro operacional ajustado para US$ 809 milhões, expandindo sua margem operacional em 80 pontos base para 11,6%.
Iniciativas estratégicas
A RTX destacou várias prioridades estratégicas focadas em execução, inovação e aproveitamento de sua escala. A empresa relatou que a produção de MRO do PW1100 da Pratt & Whitney está no caminho para uma melhoria de mais de 30% ano a ano, enquanto a Raytheon está aproveitando seu programa CORE para aumentar significativamente a produção nos sistemas GEM-T, Coyote e AMRAAM.
Na frente de inovação, a RTX anunciou parcerias com a Shield AI para integrar capacidades baseadas em IA em produtos selecionados e com a Kongsberg para co-desenvolver subcomponentes do GhostEye. A empresa também está aproveitando sua plataforma proprietária de dados e IA para alcançar uma redução de 30% nos tempos de desenvolvimento de software de aviônica.
A otimização do portfólio continua com o anúncio da venda da Simmonds Precision Products da Collins e a conclusão da venda do negócio de Atuação da Collins, alinhando-se com a estratégia da RTX de focar em capacidades essenciais.
Perspectiva atualizada e orientação
A RTX atualizou sua orientação para o ano fiscal de 2025, aumentando sua perspectiva de vendas ajustadas para US$ 84,75-85,5 bilhões, acima do intervalo anterior de US$ 83,0-84,0 bilhões. A empresa também elevou sua projeção de crescimento orgânico de vendas para 6-7%, acima dos 4-6% anteriores.
No entanto, apesar da perspectiva de vendas mais forte, a RTX reduziu sua orientação de LPA ajustado para US$ 5,80-5,95, abaixo dos US$ 6,00-6,15 anteriores, citando o impacto esperado de tarifas e mudanças associadas à legislação tributária recentemente promulgada. A empresa manteve sua perspectiva de fluxo de caixa livre em US$ 7,0-7,5 bilhões.
O slide a seguir ilustra a perspectiva atualizada da RTX para 2025:
Reação do mercado e conclusão
O leve declínio nas negociações de pré-mercado da RTX sugere que os investidores estão processando a atualização mista de orientação, com forte desempenho operacional e projeções de vendas aumentadas compensadas por expectativas de lucros reduzidas devido a fatores externos.
Essa reação segue um padrão visto após os resultados do 1º tri de 2025, quando a ação caiu 8,86% apesar de superar as expectativas. Naquela época, a RTX havia alertado sobre potenciais impactos tarifários de aproximadamente US$ 850 milhões anuais, preocupações que parecem estar se materializando no ajuste atual da orientação.
A RTX continua demonstrando forte execução operacional e demanda robusta em seus negócios aeroespaciais e de defesa. A empresa mantém-se comprometida com seu plano de retorno de capital, esperando retornar US$ 37 bilhões aos acionistas desde a fusão até 2025, incluindo um aumento de dividendos de 8% implementado no 2º tri de 2025.
Embora os desafios externos de tarifas e mudanças tributárias estejam criando obstáculos para o crescimento dos lucros, a substancial carteira de pedidos de US$ 236 bilhões da RTX e a contínua forte demanda nos mercados aeroespaciais comerciais e de defesa posicionam a empresa para um crescimento sustentável de longo prazo.
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