MDNE3: Moura Dubeux bate consenso de receita e lucro no 2T25; rali continua?
Introdução e contexto de mercado
A DHI Group Inc. (Nova York:DHX) apresentou seus resultados do 2º tri 2025 em 06.08.2025, revelando um desempenho misto, com seu segmento ClearanceJobs mostrando resiliência enquanto o segmento Dice enfrentou contínuos desafios. A empresa, que opera marketplaces especializados em empregos de tecnologia, reportou receita trimestral de US$ 32 milhões, queda de 7% em comparação ao ano anterior, com EBITDA ajustado de US$ 7 milhões, representando uma margem de 22%.
A apresentação ocorre em meio a um período desafiador para contratações em tecnologia, embora a DHI Group tenha enfatizado a trajetória de crescimento de longo prazo da força de trabalho tecnológica, que deve crescer duas vezes mais rápido que a força de trabalho geral dos EUA na próxima década. Isso está alinhado com a recente teleconferência de resultados, onde o CEO Art Saleh observou que "a demanda por contratações em tecnologia está gradualmente retornando aos níveis normais".
Como mostrado na seguinte ilustração do modelo de negócios de marketplace bilateral da DHI, a empresa opera duas plataformas principais conectando empregadores com talentos de tecnologia:
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho da DHI Group no 2º tri 2025 mostrou uma clara divergência entre seus dois segmentos principais. As métricas financeiras trimestrais da empresa revelam o panorama geral:
A ClearanceJobs, que atende aos setores de defesa e contratação governamental, continuou mostrando resiliência com receita de US$ 14 milhões no 2º tri 2025, alta de 1% em relação ao ano anterior. O segmento manteve forte lucratividade com margem EBITDA ajustada de 45%. Este desempenho está alinhado com a narrativa da empresa sobre os mínimos ciclos econômicos que afetam este segmento e os ventos favoráveis previstos do orçamento de defesa de US$ 1,1 trilhão.
Em contraste, a Dice, que atende ao setor tecnológico comercial mais amplo, viu sua receita cair para US$ 18 milhões, queda de 18% em relação ao ano anterior no 2º tri 2025. Este declínio é consistente com os resultados do 1º tri 2025 reportados anteriormente, onde a Dice também experimentou uma queda de receita de 18%, apesar das vagas de tecnologia terem aumentado 16% naquele trimestre.
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro anual da DHI Group nos últimos cinco anos mostra uma trajetória positiva, embora os trimestres recentes indiquem desafios:
Para o ano completo de 2024, a DHI Group reportou receita de US$ 142 milhões, representando uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 6% desde 2020. O EBITDA ajustado para 2024 foi de US$ 35 milhões com margem de 25%, mostrando um CAGR mais forte de 12% no mesmo período. Isso indica que a empresa conseguiu melhorar a lucratividade apesar dos recentes ventos contrários na receita.
A geração de fluxo de caixa da empresa permanece positiva, com fluxo de caixa operacional de US$ 6,9 milhões no 2º tri 2025. O gráfico a seguir ilustra as tendências de fluxo de caixa da DHI:
A DHI Group mantém uma posição financeira relativamente conservadora com US$ 30 milhões em dívidas e um índice de alavancagem de 0,90 no 2º tri 2025. A empresa tem recomprado ativamente ações, com US$ 72 milhões em recompras desde 2020, incluindo seu atual plano de recompra de ações de US$ 5 milhões que se estende até fevereiro de 2026.
O gráfico a seguir ilustra como a DHI Group gera fluxo de caixa livre:
Iniciativas estratégicas
A DHI Group destacou várias iniciativas estratégicas voltadas para impulsionar o crescimento futuro. A empresa recentemente adquiriu a AgileATS, um Sistema de Rastreamento de Candidatos que aprofunda as capacidades da ClearanceJobs em todo o ciclo de aquisição de talentos. Esta aquisição está alinhada com a estratégia da empresa de fornecer soluções abrangentes para seus clientes governamentais e de defesa.
A empresa vê oportunidades significativas de mercado para ambas as plataformas, como ilustrado neste slide:
A DHI Group também enfatizou o retorno convincente sobre o investimento para seus clientes, observando que profissionais de tecnologia são caros para contratar, com a maioria dos recrutadores cobrando entre 20-25% do salário do primeiro ano, enquanto Dice e ClearanceJobs cobram entre US$ 8-10 mil por uma licença padrão de nível inicial. Esta proposta de valor é reforçada por estudos de caso de clientes:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a DHI Group projeta receita entre US$ 131 milhões e US$ 135 milhões para o ano completo de 2025, com expectativas para o 2º tri entre US$ 32 milhões e US$ 33 milhões, o que está alinhado com os resultados reais do 2º tri apresentados. A empresa visa uma margem EBITDA ajustada de 24% em 2025.
A empresa vê vários catalisadores para potencial crescimento de dois dígitos em um ambiente de demanda "normal", incluindo expansão dos serviços transacionais da Dice e novas linhas de receita como Soluções de Talentos Contratuais para ambas as plataformas. A administração também destacou a oportunidade de crescimento de longo prazo na força de trabalho tecnológica:
A apresentação da DHI Group enfatizou seu modelo de negócios SaaS com aproximadamente 90% de receita recorrente anual, o que proporciona estabilidade apesar das flutuações do mercado. A empresa negocia a um valor de mercado inferior a 1x a receita e menos de 4x o EBITDA ajustado, o que a administração destacou como uma potencial oportunidade de valor para investidores.
Apesar da perspectiva otimista, os investidores devem observar que as ações da DHI Group mostraram volatilidade significativa, negociando a US$ 2,71 em 06.08.2025, abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 3,34, mas bem acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 1,21. A capacidade da empresa de reverter a tendência de declínio no segmento Dice enquanto mantém o crescimento da ClearanceJobs será crucial para seu desempenho futuro.
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Apresentação completa: