Nós avisamos antes: esta ação subiu 67,79% só neste mês
Introdução e contexto de mercado
A Progressive Corporation (Nova York:NYSE:PGR) apresentou seus slides de relações com investidores do 2º tri 2025 em 05.08.2025, destacando um forte desempenho no primeiro semestre em métricas-chave. Apesar das ações da empresa terem caído 0,45% no pré-mercado para US$ 240,49, a apresentação enfatizou o contínuo desempenho superior da Progressive em relação ao setor de seguros, particularmente em índices combinados e crescimento de prêmios.
A apresentação ocorre após a Progressive ter reportado resultados mistos no 1º tri 2025, quando a empresa ficou abaixo das expectativas de LPA (US$ 4,37 vs. US$ 4,74 previstos), mas superou as projeções de receita (US$ 22,21 bilhões vs. US$ 21,6 bilhões previstos). A ação tem sido negociada próxima à sua faixa de 52 semanas, de US$ 212,27 a US$ 292,99.
Destaques de desempenho
A Progressive reportou resultados impressionantes no primeiro semestre de 2025, com um índice combinado de 86,1, representando uma melhoria de 3,0 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Os prêmios líquidos emitidos aumentaram em US$ 5,4 bilhões, um ganho de 14,7% em comparação com o primeiro semestre de 2024. A empresa também adicionou 2,4 milhões de apólices em vigor durante o primeiro semestre de 2025, representando um crescimento de 6,7% desde dezembro de 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de métricas-chave do primeiro semestre:
A apresentação enfatizou o desempenho superior da Progressive em relação ao setor de seguros de automóveis pessoais. Usando dados da S&P Market Intelligence, a Progressive demonstrou índices combinados superiores e um crescimento mais forte de prêmios diretos emitidos em comparação com outras seguradoras do top 10.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho do índice combinado de automóveis pessoais da Progressive versus o setor ao longo de um período de 30 anos:
Da mesma forma, no segmento de automóveis comerciais, a Progressive destacou seu desempenho consistentemente superior por mais de 25 anos:
Iniciativas estratégicas
A Progressive delineou quatro pilares estratégicos que orientam sua abordagem de negócios:
1. Pessoas e Cultura: Descritos como a "fonte mais poderosa de vantagem competitiva" da empresa
2. Necessidades Amplas: Atender às necessidades mais amplas de seguros dos clientes ao longo de suas vidas
3. Marca Líder: Manter uma marca reconhecida apoiada por experiências que inspiram confiança
4. Preços Competitivos: Oferecer taxas competitivas por meio de segmentação líder do setor, precisão nas indenizações e eficiência operacional
Uma iniciativa estratégica notável tem sido o aumento significativo do investimento em marketing da Progressive. A empresa relatou que seus gastos com publicidade no primeiro semestre de 2025 atingiram aproximadamente US$ 2,4 bilhões, o maior da história da empresa e um aumento substancial em relação aos aproximadamente US$ 1,7 bilhão em 2024.
O gráfico a seguir mostra a trajetória dos gastos com publicidade da Progressive nos últimos sete anos:
Essa abordagem agressiva de marketing está alinhada com a declaração da CEO Tricia Griffith na teleconferência de resultados do 1º tri de que "Em meio a tudo isso, a Progressive não apenas sobreviveu, mas prosperou". O aumento dos gastos com marketing parece projetado para capitalizar o forte desempenho operacional da empresa para impulsionar ainda mais o crescimento.
Análise financeira detalhada
Uma parte significativa da apresentação focou na metodologia de precificação da Progressive, que a empresa posiciona como uma vantagem competitiva fundamental. A apresentação detalhou como a Progressive equilibra precisão e exatidão em sua abordagem atuarial para precificar produtos de seguro.
O diagrama a seguir ilustra este conceito:
A Progressive enfatizou sua capacidade de fazer atualizações frequentes de preços como uma vantagem competitiva. Em automóveis pessoais, a empresa atualiza as taxas 3-4 vezes por ano em 51 jurisdições (todos os estados mais Washington D.C.), dois canais (agência e direto), e 12-15 coberturas diferentes, dependendo do estado.
O objetivo operacional da empresa foi claramente declarado: "Crescer o mais rápido possível com um índice combinado igual ou inferior a 96". Esse objetivo equilibra crescimento com lucratividade, e o índice combinado de 86,1 do primeiro semestre de 2025 indica que a empresa está atualmente superando essa meta de lucratividade.
Posição competitiva no setor
A apresentação da Progressive destacou seu processo de definição de taxas como um diferencial fundamental no mercado:
A abordagem da empresa para precificação incorpora múltiplos fatores, incluindo desenvolvimento de perdas, despesas de ajuste de perdas, fatores climáticos, cargas de grandes perdas, tendências de frequência e tendências de severidade. Essa metodologia abrangente visa garantir que as taxas não sejam nem excessivas nem inadequadas, permitindo um crescimento lucrativo.
Declarações prospectivas
Embora a apresentação tenha se concentrado principalmente no forte desempenho e na metodologia de precificação da Progressive, ela incluiu as declarações padrão de porto seguro em relação a informações prospectivas. A empresa enfrenta vários desafios mencionados na teleconferência de resultados do 1º tri, mas não abordados diretamente nos slides do 2º tri, incluindo:
1. Potenciais impactos tarifários em peças de automóveis e custos de reparação afetando a lucratividade
2. Incertezas macroeconômicas influenciando o comportamento do consumidor
3. Desafios na expectativa de vida da apólice impactando a receita de longo prazo
4. Intensa competição no segmento de seguros de automóveis direto ao consumidor
Apesar desses desafios, a apresentação da Progressive transmitiu confiança em sua estratégia e abordagem operacional. A declaração de visão da empresa reforça seus objetivos ambiciosos: "Tornar-se o destino número 1 de consumidores, agentes e proprietários de empresas para seguros e outras necessidades financeiras."
Perspectivas dos analistas
De acordo com o artigo de resultados do 1º tri, a Progressive atualmente parece subvalorizada com base em modelos de preço-justo, com 12 analistas revisando recentemente as expectativas de lucros para cima. A empresa mantém uma pontuação de saúde financeira "EXCELENTE" de 3,62/5, com desempenho particularmente forte em métricas de lucro e momentum de preço.
O índice PEG da ação de 0,37 sugere uma avaliação razoável em relação ao crescimento, embora os investidores tenham reagido negativamente ao resultado abaixo do esperado no LPA do 1º tri, apesar do desempenho superior da receita. Os pagamentos consistentes de dividendos da Progressive por 16 anos consecutivos proporcionam um atrativo adicional para investidores focados em renda.
À medida que a Progressive continua a executar sua estratégia de equilibrar crescimento com lucratividade, os investidores estarão observando atentamente para ver se os significativos investimentos em marketing e a abordagem de precificação da empresa se traduzem em desempenho superior sustentado em um mercado de seguros cada vez mais competitivo.
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Apresentação completa: