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Introdução e contexto de mercado
A Nordhealth AS (NORDH) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 19.08.2025, demonstrando um crescimento constante na receita recorrente anual (ARR) e avanços estratégicos em capacidades de inteligência artificial. As ações da empresa fecharam em 35,8 em 18.08.2025, representando um aumento de 2,29% antes do anúncio dos resultados.
O CEO Charles MacBain e o CFO Alexander Cram lideraram a apresentação, destacando a expansão contínua da empresa em mercados-chave, particularmente no segmento veterinário, enquanto mantém forte economia de unidade apesar do aumento de investimentos em pesquisa e desenvolvimento.
Destaques do desempenho trimestral
A Nordhealth reportou um crescimento de 9,5% na ARR em comparação ao ano anterior, atingindo €45,8 milhões no 2º tri de 2025, excluindo potencial receita adicional de implementações corporativas. A unidade de negócios veterinários superou as expectativas com crescimento de 13,0% na ARR em relação ao ano anterior, enquanto o segmento de terapia cresceu a um ritmo mais modesto de 4,3%.
Como mostrado no gráfico a seguir dos componentes de crescimento da ARR, novos clientes e vendas adicionais líquidas contribuíram positivamente, enquanto o churn permaneceu administrável em 4,2%:
A receita recorrente da empresa continua formando a espinha dorsal de seu modelo de negócios, com a receita recorrente trimestral crescendo 13,5% em relação ao ano anterior, atingindo €12,9 milhões no 2º tri de 2025. Isso representa uma continuação do forte desempenho observado no 1º tri, onde a receita recorrente cresceu 20,7% em relação ao ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento constante na receita recorrente trimestral:
Para o primeiro semestre de 2025, a receita recorrente total aumentou 17,0% em comparação com o primeiro semestre de 2024, atingindo €25,3 milhões:
Iniciativas estratégicas
Um grande destaque do trimestre foi o lançamento dos primeiros recursos de IA da Nordhealth para sua plataforma veterinária Provet Cloud em agosto de 2025, com 44 clínicas veterinárias já inscritas antes do lançamento. A empresa introduziu três capacidades-chave de IA projetadas para melhorar a eficiência do fluxo de trabalho para clínicas veterinárias.
O recurso de Histórico do Paciente com IA fornece resumos instantâneos dos registros médicos do paciente:
A funcionalidade de Transcrição com IA, que já havia ganhado força com mais de 250 usuários ativos diários até o 1º tri de 2025, cria notas narrativas em tempo real durante os exames:
Além disso, o recurso de Instruções de Alta com IA gera automaticamente instruções personalizadas para o paciente:
A Nordhealth continua focada na expansão geográfica, com 49% da ARR agora vindo de fora da região nórdica. Os mercados dos EUA, Reino Unido e Europa do Sul estão impulsionando um crescimento significativo, como ilustrado nesta análise de mercado:
A empresa também está progredindo na migração de clientes para suas plataformas na nuvem, com soluções em nuvem agora representando 83% da ARR no segmento veterinário, acima dos 40% em 2021:
Análise financeira detalhada
A Nordhealth manteve uma forte economia de unidade com uma proporção média de LTV/CAC de 14,3, indicando aquisição eficiente de clientes:
O EBITDA ajustado menos CAPEX da empresa melhorou significativamente desde 2022, reduzindo para -€2,2 milhões nos últimos doze meses encerrados no 2º tri de 2025, em comparação com -€11,8 milhões em 2022:
Uma conquista financeira notável foi a melhoria no fluxo de caixa ajustado, que se tornou positivo no primeiro semestre de 2025 em €1,7 milhão, em comparação com -€1,7 milhão no primeiro semestre de 2024 e -€5,2 milhões no primeiro semestre de 2023:
A Nordhealth mantém um balanço sólido com €20,5 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 30.06.2025, sem dívidas. Isso representa uma leve diminuição em relação aos €22,2 milhões reportados no final do 1º tri de 2025, parcialmente devido a um programa de recompra de ações concluído em julho de 2025, onde a empresa adquiriu 300.000 ações a NOK 36 por ação.
Declarações prospectivas
A Nordhealth manteve sua orientação de receita para 2025, projetando crescimento orgânico de 12-17% tanto nos segmentos veterinário quanto de terapia. No entanto, a empresa atualizou sua orientação de EBITDA ajustado menos CAPEX para entre -€4 milhões e -€2 milhões, excluindo aquisições.
Os principais catalisadores de crescimento para o restante de 2025 incluem:
1. A implementação do Provet Cloud nas clínicas AmeriVet após um piloto bem-sucedido, com um potencial estimado de €4,5 milhões em ARR adicional ainda não incluído nas figuras atuais
2. Implementação contínua na PetVet365, onde 6 de 27 locais foram concluídos
3. Expansão dos recursos de IA em toda a base de clientes
4. Aceleração da migração do Vetera para consolidar a plataforma veterinária
O foco da empresa em clientes corporativos está gerando resultados, com clientes empresariais agora representando 38% da ARR total, acima dos 26% em 2021:
Embora a Nordhealth enfrente alguns desafios, incluindo uma taxa de churn ligeiramente maior no segmento de terapia (5,4%) em comparação com o veterinário (3,4%), a diversificação da empresa em geografias e segmentos de negócios, combinada com sua forte posição de caixa e fluxo de caixa em melhoria, a posiciona bem para crescimento contínuo nos próximos trimestres.
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