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Introdução e contexto de mercado
A Teladoc Inc (Nova York:TDOC) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 29.07, mostrando desafios contínuos na receita em meio à normalização pós-pandêmica na demanda por telemedicina. As ações da empresa caíram drasticamente após o anúncio, com queda de 8,29% para fechar em US$ 8,20, e declínio adicional de 1,1% nas negociações após o fechamento, refletindo preocupações dos investidores sobre a trajetória de crescimento e lucratividade da empresa.
A provedora de telemedicina reportou uma queda de 2% na receita ano a ano para US$ 632 milhões, com seu segmento de saúde mental BetterHelp continuando a enfrentar dificuldades, enquanto o segmento de Cuidados Integrados mostrou modesta estabilidade. Apesar desses desafios, a Teladoc demonstrou melhor geração de fluxo de caixa e redução no prejuízo líquido em comparação ao trimestre anterior.
Destaques do desempenho trimestral
A Teladoc reportou um prejuízo líquido por ação de US$ 0,19 para o 2º tri de 2025, o que representa uma melhora em relação ao prejuízo de US$ 0,53 reportado no 1º tri. O EBITDA ajustado da empresa chegou a US$ 69,3 milhões, marcando um declínio de 23% ano a ano, embora mostrando melhora sequencial em relação aos US$ 58,1 milhões do 1º tri.
Como mostrado no gráfico a seguir da receita consolidada trimestral e EBITDA ajustado:
A receita diminuiu de US$ 642 milhões no 2º tri de 2024 para US$ 632 milhões no 2º tri de 2025, enquanto o EBITDA ajustado caiu de US$ 89,5 milhões para US$ 69,3 milhões no mesmo período. Isso representa um desafio contínuo para a empresa enquanto navega pelo cenário de telemedicina pós-pandemia.
A margem de EBITDA ajustada da empresa também mostrou uma tendência de queda ao longo do último ano, embora com alguma melhora sequencial no trimestre mais recente:
Análise por segmento
O desempenho dos negócios da Teladoc mostra uma clara divergência entre seus dois principais segmentos. O segmento de Cuidados Integrados, que inclui serviços médicos virtuais e soluções empresariais, demonstrou estabilidade com um leve aumento de receita para US$ 392 milhões no 2º tri de 2025, comparado a US$ 377 milhões no 2º tri de 2024. Enquanto isso, o segmento BetterHelp, focado em serviços diretos ao consumidor de saúde mental, continuou enfrentando dificuldades, com a receita caindo para US$ 240 milhões, ante US$ 265 milhões no ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho trimestral por segmento:
A base de membros de Cuidados Integrados nos EUA permaneceu estável em 102,4 milhões, mostrando mudança mínima em relação ao trimestre anterior, mas representando crescimento significativo em relação aos 92,4 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, os usuários pagantes do BetterHelp continuaram a diminuir, caindo para 388.000 de 407.000 um ano antes. A inscrição em programas de cuidados crônicos também mostrou uma tendência preocupante, diminuindo para 1,117 milhão de 1,173 milhão no 2º tri de 2024.
Essas métricas operacionais chave são visualizadas no gráfico a seguir:
Do ponto de vista geográfico, a receita da Teladoc nos EUA diminuiu 3,9% ano a ano para US$ 520 milhões, enquanto a receita internacional mostrou crescimento encorajador de 9,8% para US$ 112 milhões, sugerindo potenciais oportunidades em mercados estrangeiros.
Posição financeira e fluxo de caixa
Apesar dos desafios de receita, a Teladoc demonstrou forte geração de fluxo de caixa no 2º tri de 2025, com fluxo de caixa operacional de US$ 91 milhões e fluxo de caixa livre de US$ 61 milhões. Isso representa uma melhora significativa em relação ao 1º tri de 2025, que registrou uma saída líquida de caixa de US$ 16 milhões.
A empresa reportou US$ 680 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 30 de junho de 2025, uma diminuição notável em relação aos "quase US$ 1,2 bilhão" reportados no final do 1º tri de 2025. As notas seniores conversíveis totalizaram US$ 993 milhões.
A reconciliação a seguir mostra como a Teladoc calculou seu fluxo de caixa livre para o trimestre:
Perspectivas e projeções
A Teladoc forneceu projeções tanto para o 3º tri de 2025 quanto para o ano fiscal completo, projetando desafios contínuos de receita, mas mantendo seu compromisso com a melhoria da lucratividade. Para o 3º tri de 2025, a empresa espera receita entre US$ 614 milhões e US$ 636 milhões, representando um declínio ano a ano de 1% a 4%. A receita anual está projetada entre US$ 2.501 milhões e US$ 2.548 milhões, uma diminuição de 1% a 3% em comparação com o ano fiscal de 2024.
As perspectivas detalhadas da empresa são apresentadas na tabela a seguir:
Espera-se que o EBITDA ajustado continue enfrentando pressão, com projeção para o 3º tri entre US$ 56 milhões e US$ 70 milhões (um declínio de 16% a 33% ano a ano) e projeção anual entre US$ 263 milhões e US$ 294 milhões (um declínio de 5% a 15%).
Reação do mercado
Os investidores responderam negativamente aos resultados e perspectivas do 2º tri da Teladoc, derrubando as ações em 8,29% nas negociações regulares para US$ 8,20, com quedas adicionais nas negociações após o fechamento. A ação agora está sendo negociada mais próxima de sua mínima de 52 semanas de US$ 6,35 do que de sua máxima de US$ 15,21, refletindo preocupações contínuas sobre a trajetória de crescimento da empresa e os desafios de lucratividade.
O mercado parece particularmente preocupado com o declínio contínuo nos assinantes do BetterHelp e a contração geral da receita, apesar da melhor geração de fluxo de caixa da empresa e da redução do prejuízo líquido em comparação com o 1º tri. Com projeções sugerindo declínios contínuos de receita e EBITDA durante o restante de 2025, a Teladoc enfrenta desafios significativos para reconstruir a confiança dos investidores enquanto navega pelo competitivo cenário de telemedicina.
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