Starwood Property Trust: lucro distribuível de US$ 0,43 por ação no 2º tri de 2025

Introdução e contexto de mercado

A Starwood Property Trust (Nova York:STWD), uma importante empresa diversificada de finanças focada nos setores imobiliário e de infraestrutura, reportou resultados sólidos no segundo trimestre de 2025, conforme apresentação aos investidores divulgada em 07.08.2025. A empresa demonstrou resiliência através de seu modelo de negócios multifacetado, enquanto continua diversificando estrategicamente seu portfólio para reduzir exposição a propriedades de escritórios.

Destaques do desempenho trimestral

A Starwood Property Trust reportou lucro GAAP de US$ 0,38 por ação diluída e lucro distribuível (DE) de US$ 0,43 por ação diluída no 2º tri de 2025. A empresa manteve sua política consistente de dividendos, pagando US$ 0,48 por ação no trimestre e declarando o mesmo valor para o 3º tri de 2025. Isso marca mais de uma década de pagamentos estáveis de dividendos, com o total de dividendos pagos ou declarados desde sua fundação atingindo US$ 8,4 bilhões.

Como mostrado nos seguintes destaques de resultados, a empresa implantou capital significativo durante o trimestre:

A empresa investiu US$ 3,2 bilhões apenas no 2º tri e US$ 5,5 bilhões no primeiro semestre de 2025, já superando seu desembolso total de capital de 2024. Desde sua fundação, a Starwood implantou US$ 108 bilhões de capital e atualmente gerencia um portfólio superior a US$ 27 bilhões em investimentos de dívida e patrimônio.

Posicionamento estratégico do portfólio

Um foco principal da estratégia da Starwood tem sido diversificar seu portfólio para reduzir a exposição a setores potencialmente voláteis. Os ativos totais da empresa de US$ 27,5 bilhões estão estrategicamente alocados em múltiplos tipos de propriedades e categorias de investimento, com escritórios nos EUA representando apenas 9% da base diversificada de ativos (8% pro forma para a aquisição da Fundamental).

O gráfico a seguir ilustra a alocação diversificada de ativos da empresa:

Empréstimos comerciais compõem a maior parte, com 56% do total de ativos, seguidos por empréstimos residenciais (10%), empréstimos para infraestrutura (11%) e propriedades próprias (13%). Dentro do segmento de propriedades próprias, multifamiliares representam 19%, destacando o foco da empresa em tipos de propriedades mais estáveis.

Essa mudança estratégica é ainda mais evidenciada na transformação do portfólio de empréstimos comerciais ao longo do tempo:

O gráfico demonstra claramente como a Starwood reduziu sistematicamente sua exposição a propriedades de escritórios enquanto aumentava sua alocação em ativos multifamiliares, que agora representam o maior tipo de propriedade no portfólio. Esta transição posiciona a empresa para enfrentar melhor as flutuações do mercado e capitalizar em setores de melhor desempenho.

Aquisição e iniciativas de crescimento

Um desenvolvimento significativo durante o trimestre foi a aquisição pela Starwood da Fundamental Income Properties, uma plataforma operacional imobiliária de arrendamento líquido totalmente integrada e portfólio próprio de US$ 2,2 bilhões. Esta aquisição estratégica expande as capacidades da empresa e diversifica suas fontes de receita.

No segmento de empréstimos para infraestrutura, a empresa alcançou desempenho recorde com US$ 699 milhões em novos compromissos (US$ 642 milhões financiados) durante o 2º tri, elevando o portfólio a um novo recorde de US$ 3,1 bilhões. O gráfico a seguir mostra a diversificação geográfica e setorial deste segmento em crescimento:

O portfólio de infraestrutura mantém uma distribuição geográfica equilibrada nos EUA, com o Nordeste (29%), Sudoeste (22%) e Meio-Oeste (20%) representando as maiores regiões. Por setor, a geração de energia domina com 59%, seguida por midstream (27%) e downstream (13%).

Balanço e capitalização

A Starwood Property Trust mantém um balanço forte com US$ 27,5 bilhões em ativos totais e uma relação dívida-patrimônio ajustada de 2,50x. O valor contábil não depreciado por ação da empresa é de US$ 19,65.

O slide a seguir destaca as principais métricas de crédito e estrutura de capitalização da empresa:

Um ponto forte notável é que 82% da dívida pendente da empresa não contém provisões de marcação a mercado de capitais, proporcionando estabilidade em condições voláteis de mercado. A empresa mantém ampla capacidade para financiar crescimento com US$ 9,3 bilhões disponíveis em instalações de financiamento garantidas, US$ 1,1 bilhão de liquidez atual e capacidade de dívida corporativa de aproximadamente US$ 2,0 bilhões.

Serviços especiais e negócios de CMBS

O negócio de serviços especiais da Starwood continua apresentando bom desempenho, com as classificações de serviços especiais comerciais da LNR de CSS1 e CS1 (as mais altas possíveis) reafirmadas pela Fitch e Morningstar DBRS durante o trimestre. O portfólio de serviços ativos da empresa aumentou de US$ 9,6 bilhões para US$ 10,3 bilhões.

Como ilustrado no gráfico a seguir, o negócio de serviços especiais da empresa mantém uma presença substancial no mercado de CMBS:

A empresa é nomeada prestadora de serviços especiais em 190 trustes de CMBS com saldo de empréstimos de US$ 102,1 bilhões. O saldo ativo de serviços especiais totaliza US$ 10,3 bilhões, compreendendo US$ 8,7 bilhões em saldo de empréstimos em serviços especiais e US$ 1,6 bilhão em saldo de empréstimos REO.

Perspectivas futuras

A Starwood Property Trust parece bem posicionada para crescimento contínuo com seu modelo de negócios diversificado e forte fundação financeira. A redução estratégica da empresa na exposição a escritórios e o foco aumentado em ativos multifamiliares e de infraestrutura devem proporcionar resiliência contra potenciais ventos contrários do mercado.

A aquisição da Fundamental Income Properties representa uma oportunidade significativa de expansão, enquanto os compromissos recordes de empréstimos para infraestrutura demonstram a capacidade da empresa de identificar e capitalizar setores em crescimento. Com liquidez substancial disponível e capacidade de financiamento, a Starwood tem os recursos para buscar investimentos estratégicos adicionais enquanto mantém sua política consistente de dividendos.

À medida que o mercado imobiliário continua a evoluir, a plataforma multifacetada da Starwood e abordagem diversificada a posicionam para navegar em condições mutáveis enquanto entrega valor aos acionistas.

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Apresentação completa: