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Introdução e contexto de mercado
A Trinity Capital Inc (NASDAQ:TRIN), uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) com gestão interna, divulgou sua apresentação aos investidores do segundo trimestre de 2025 em 06.08.2025, revelando uma melhora no desempenho financeiro após um primeiro trimestre decepcionante. A apresentação destaca a expansão contínua de sua plataforma diversificada de empréstimos, que se concentra em fornecer soluções financeiras para empresas em fase de crescimento em múltiplos setores.
Nas negociações de pré-mercado, as ações da Trinity Capital subiram 2,51% para US$ 15,50, indicando uma reação positiva dos investidores aos resultados, um contraste notável com a queda de 0,99% após os resultados abaixo do esperado no 1º tri.
O desempenho da empresa no 2º tri demonstra uma recuperação dos desafios do 1º tri, quando reportou lucro por ação de US$ 0,43 contra expectativas de US$ 0,52, e receita de US$ 65,4 milhões versus previsões de US$ 67,46 milhões.
Destaques do desempenho trimestral
A Trinity Capital reportou resultados financeiros sólidos para o 2º tri de 2025, com receita total de investimentos atingindo US$ 69,5 milhões, receita líquida de investimentos (NII) de US$ 34,8 milhões e margem de juros líquida de 11,7%. O NII por ação foi de US$ 0,53, representando uma melhora em relação aos US$ 0,52 no 1º tri de 2025 e proporcionando 103,9% de cobertura do seu dividendo regular.
Como mostrado no seguinte resumo dos destaques trimestrais:
A empresa demonstrou robusta atividade de originação, com US$ 519,8 milhões em compromissos de dívida e capital próprio e US$ 365,5 milhões em financiamentos durante o trimestre. A Trinity adicionou 15 novas empresas ao portfólio, elevando seus investimentos em dívida para US$ 1,88 bilhão a custo, com ativos totais sob gestão da plataforma alcançando US$ 2,33 bilhões.
A demonstração de resultados trimestral revela melhoria consistente no desempenho financeiro em comparação com trimestres anteriores:
A receita total de investimentos aumentou para US$ 69,5 milhões no 2º tri de 2025, de US$ 65,4 milhões no 1º tri de 2025, representando um aumento sequencial de 6,3% e um crescimento de 27,2% ano a ano em comparação com os US$ 54,6 milhões do 2º tri de 2024. A receita líquida de investimentos por ação em base básica melhorou para US$ 0,53, de US$ 0,52 no trimestre anterior.
Estratégia de portfólio e diversificação
A estratégia de investimento da Trinity Capital concentra-se na diversificação em múltiplas dimensões, incluindo tipo de investimento, tamanho da transação, indústria e geografia. Esta abordagem tem ajudado a empresa a manter a resiliência do portfólio em meio às flutuações do mercado.
O gráfico a seguir ilustra a composição diversificada do portfólio da empresa:
Em 30.06.2025, os empréstimos representavam 75,4% do portfólio, com ações e warrants respondendo por 17,3% e financiamentos de equipamentos compondo 7,3%. A empresa mantém uma abordagem equilibrada para tamanhos de transações, com 37,1% dos negócios abaixo de US$ 15 milhões, 38,1% entre US$ 15-30 milhões e 24,8% excedendo US$ 30 milhões.
A diversificação por indústria mostra força particular em finanças e seguros (21,7%), dispositivos médicos (15,6%), tecnologia espacial (11,1%), tecnologia verde (10,7%) e tecnologia de saúde (10,0%), sem que nenhum outro setor individual exceda 4% do portfólio.
A empresa também demonstrou qualidade de crédito melhorada em seu portfólio:
A classificação média ponderada de crédito melhorou de 2,9 no 1º tri de 2025 para 2,7 no 2º tri de 2025, indicando uma qualidade de crédito geral mais forte. O percentual de investimentos classificados como "Performing" aumentou, enquanto aqueles categorizados como "Watch" ou "Default/Workout" diminuíram, refletindo a abordagem disciplinada de subscrição da Trinity que manteve uma taxa de perda anualizada de apenas 22 pontos base.
Desempenho de dividendos e retornos aos acionistas
A Trinity Capital manteve um histórico consistente de retornos aos acionistas, entregando seu 22º dividendo regular consecutivo consistente ou aumentado. O histórico de dividendos da empresa mostra crescimento constante desde seu início:
O dividendo regular cresceu de US$ 0,22 por ação no 1º tri de 2020 para US$ 0,51 no 2º tri de 2025, complementado por dividendos especiais adicionais em vários trimestres. O rendimento anualizado de dividendos atual está em um atraente 14,5%, posicionando a Trinity entre as BDCs com maior rendimento no mercado.
A capacidade da empresa de manter e aumentar seu dividendo é sustentada por fortes retornos sobre ativos e patrimônio:
A Trinity tem consistentemente gerado retornos NII sobre ativos médios (ROAA) entre 4,7% e 7,2%, enquanto mantém uma relação de alavancagem prudente que diminuiu de 1,30 em 2020 para 1,15 no 2º tri de 2025.
Posição financeira e perspectivas
O balanço da Trinity Capital fortaleceu-se durante o 2º tri de 2025, com ativos líquidos aumentando para US$ 923,6 milhões, de US$ 833,4 milhões no 1º tri de 2025. O valor patrimonial líquido (NAV) por ação melhorou para US$ 13,27, de US$ 13,05 no trimestre anterior:
A melhoria no NAV por ação pode ser atribuída a vários fatores, como ilustrado na seguinte análise bridge:
A receita líquida de investimentos contribuiu com US$ 0,53 por ação, parcialmente compensada por distribuições de dividendos de US$ 0,51 por ação. Perdas realizadas líquidas de US$ 0,13 por ação foram mais do que compensadas por reversões de perdas não realizadas de períodos anteriores (US$ 0,14) e ganhos não realizados líquidos (US$ 0,09), enquanto a atividade de ações adicionou US$ 0,10 ao NAV por ação.
A empresa mantém uma estrutura de capital de dívida diversificada com vencimentos escalonados:
Com US$ 143,3 milhões em liquidez disponível e classificações de grau de investimento das principais agências (BBB, BBB(low) e Baa3), a Trinity está bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento. O posicionamento da empresa em relação às taxas de juros também é favorável, com 80% de seu portfólio de investimentos em dívida em instrumentos de taxa flutuante, enquanto apenas 45,5% de seus empréstimos são de taxa flutuante, criando um impacto positivo do atual ambiente de taxas de juros.
Iniciativas estratégicas
A Trinity Capital continua a expandir sua plataforma através de verticais complementares que fornecem fluxos de receita diversificados. A estrutura de gestão interna da empresa alinha os interesses dos funcionários com os acionistas e proporciona propriedade e controle total do pipeline de negócios.
A plataforma Trinity evoluiu para incluir múltiplas entidades que aumentam o valor para os acionistas:
Esta estrutura proporciona liquidez adicional, receita de taxas e juros, retornos incrementais e oportunidades de co-investimento para os acionistas da TRIN. As cinco verticais principais da empresa – Empréstimos Tecnológicos, Financiamento de Equipamentos, Ciências da Vida, Empréstimos Baseados em Ativos e Financiamento de Patrocinadores – permitem que ela atenda a diversas oportunidades de mercado, mantendo uma abordagem disciplinada para a gestão de riscos.
Olhando para o futuro, a Trinity Capital parece bem posicionada para capitalizar oportunidades de crescimento no mercado de dívida de risco, mantendo seu foco na qualidade do portfólio e nos retornos aos acionistas. A recuperação da empresa após os resultados abaixo do esperado no 1º tri demonstra resiliência e adaptabilidade em um ambiente de mercado desafiador.
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Apresentação completa: