TriplePoint Venture Growth apresenta resultados mistos no 2º tri de 2025

9/9 2/9

Introdução e contexto de mercado

A TriplePoint Venture Growth BDC Corp (Nova York:TPVG) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, revelando um desempenho misto com expectativas de lucros não atingidas, mas com robusta atividade de originação. A empresa de desenvolvimento de negócios, que se concentra em fornecer financiamento de dívida para empresas em estágio de crescimento de capital de risco, reportou lucro líquido de investimento (NII) de US$ 0,28 por ação, ficando abaixo da previsão de US$ 0,2962. O preço das ações da empresa permaneceu inalterado em US$ 6,90 após a divulgação dos resultados, negociando com um desconto significativo em relação ao seu valor patrimonial líquido de US$ 8,65 por ação.

Como mostrado na seguinte visão geral das principais métricas, a TPVG manteve uma capitalização de mercado de US$ 283 milhões com uma relação preço/valor patrimonial líquido de 0,81x, refletindo o desconto contínuo com o qual as ações são negociadas em relação aos seus ativos subjacentes:

Destaques do desempenho trimestral

Para o segundo trimestre de 2025, a TriplePoint Venture Growth reportou um lucro líquido de investimento de US$ 11,3 milhões (US$ 0,28 por ação) e um aumento líquido nos ativos líquidos de US$ 13,2 milhões (US$ 0,33 por ação). O valor patrimonial líquido da empresa ficou em US$ 348,7 milhões (US$ 8,65 por ação) em 30 de junho de 2025. Notavelmente, a empresa reduziu sua distribuição trimestral de US$ 0,30 para US$ 0,23 por ação para o terceiro trimestre de 2025, representando um rendimento anualizado de 13,1% com base no preço atual das ações.

O desempenho da empresa nos últimos cinco trimestres mostra rendimentos de portfólio consistentes, mas ligeiramente decrescentes, com o rendimento médio ponderado do portfólio no 2º tri de 2025 em 14,5%, abaixo dos 15,8% do ano anterior, de acordo com a transcrição da teleconferência de resultados. O gráfico a seguir ilustra os principais indicadores de desempenho nos trimestres recentes:

Apesar de não atingir as expectativas de lucros, a TriplePoint Venture Growth demonstrou fortes capacidades de originação, com US$ 9,2 bilhões de termos não vinculativos assinados cumulativos para empréstimos em estágio de crescimento de capital de risco, US$ 4,3 bilhões de originações cumulativas e US$ 2,9 bilhões de financiamentos cumulativos. Os retornos aos acionistas da empresa incluem US$ 16,88 de distribuições cumulativas declaradas por ação desde o IPO até o 3º tri de 2025.

O slide a seguir destaca esses resultados e métricas principais:

Portfólio e atividade de investimento

A TriplePoint Venture Growth mantém um portfólio de alta qualidade e alto rendimento totalizando US$ 717,9 milhões em preço-justo em 30 de junho de 2025. Este portfólio consiste em empréstimos para 46 devedores e investimentos em warrants/ações em 117 empresas. A estratégia de investimento da empresa concentra-se em empresas apoiadas por capital de risco em tecnologia e outras indústrias de alto crescimento.

Como ilustrado na seguinte divisão do portfólio, a carteira de dívidas representa US$ 590,6 milhões com um rendimento médio ponderado de 14,5%, enquanto os investimentos em warrants e ações diretas contribuem com US$ 43,9 milhões e US$ 83,4 milhões em preço-justo, respectivamente:

Os investimentos em warrants e ações diretas da empresa proporcionam potencial de valorização além do negócio principal de empréstimos. Esses investimentos abrangem 106 empresas (warrants) e 52 empresas (ações diretas) com um preço-justo combinado de US$ 89,9 milhões. O slide a seguir detalha esses investimentos e seu potencial para valorização do valor contábil:

Durante o segundo trimestre, a TriplePoint Venture Growth assinou termos de US$ 241,5 milhões, fechou US$ 160,1 milhões em compromissos de dívida e US$ 1,1 milhão em compromissos de capital, e financiou US$ 78,5 milhões em investimentos de dívida. Cinco empresas do portfólio levantaram um total de US$ 216,0 milhões em rodadas de financiamento de capital durante o trimestre, demonstrando o interesse contínuo dos investidores nas empresas do portfólio da TPVG.

O gráfico a seguir mostra o rendimento do portfólio da empresa ao longo do tempo, destacando o desempenho relativamente estável apesar das flutuações do mercado:

Iniciativas estratégicas e perspectivas

A TriplePoint Venture Growth continua focada em sua estratégia principal de fornecer financiamento de dívida personalizado para empresas em estágio de crescimento de capital de risco. A empresa visa retornos de 10-18% de juros e taxas, com potencial adicional através de participações acionárias na forma de warrants. Essa abordagem permite que as empresas do portfólio financiem o crescimento enquanto minimizam a diluição de capital.

De acordo com a teleconferência de resultados, a empresa está particularmente focada em oportunidades no setor de inteligência artificial, com o CEO Jim Labe enfatizando que "a IA está proporcionando um renascimento e um impulso macro para o setor de tecnologia mais amplo, com o potencial de superar o impacto da internet, computação em nuvem ou revolução móvel."

Olhando para o futuro, a TriplePoint Venture Growth projeta financiamentos no 3º tri entre US$ 25 milhões e US$ 50 milhões, com potencial para exceder esse intervalo no 4º tri. A empresa prevê que o crescimento do portfólio se tornará mais evidente em 2026 e planeja refinanciar US$ 200 milhões em notas de taxa fixa no 1º tri de 2026.

Posição financeira e dividendos

A TriplePoint Venture Growth encerrou o segundo trimestre com um índice de alavancagem bruta de 1,22x e um índice de alavancagem líquida de 1,04x. A empresa manteve forte liquidez de US$ 312,5 milhões, incluindo US$ 62,5 milhões em equivalentes de caixa, contra US$ 184,7 milhões de compromissos não financiados.

O gráfico a seguir ilustra o retorno do NII sobre o patrimônio líquido médio (ROAE), o retorno do NII sobre os ativos médios (ROAA) e o índice de alavancagem bruta da empresa nos trimestres recentes:

Em um desenvolvimento notável, o consultor da empresa renunciou à taxa de incentivo de renda trimestral pelo restante de 2025, refletindo alinhamento com os interesses dos acionistas durante um período desafiador. Além disso, a TriplePoint Capital anunciou um programa de compra de ações de até US$ 14 milhões, sinalizando confiança na avaliação da empresa.

A redução na distribuição trimestral de US$ 0,30 para US$ 0,23 por ação representa uma mudança significativa para investidores focados em renda. No entanto, a empresa mantém uma renda de spillover estimada de US$ 42,0 milhões (US$ 1,04 por ação), proporcionando alguma margem para distribuições futuras.

Como mostrado no gráfico a seguir, os fortes rendimentos da empresa foram aprimorados por pré-pagamentos, embora estes tenham flutuado nos trimestres recentes:

Embora a TriplePoint Venture Growth enfrente desafios, incluindo expectativas de lucros não atingidas e um dividendo reduzido, seu forte pipeline de originação, portfólio de alto rendimento e sólida posição de liquidez fornecem uma base para potencial recuperação. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue transformar sua robusta atividade de originação em melhor desempenho financeiro nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: