Lucrou com o recorde do Ibovespa? Desempenho dessas estratégias foi melhor
Introdução e contexto de mercado
A Two Harbors Investment Corp. (Nova York:TWO) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 29.07, revelando uma perda abrangente significativa, principalmente impulsionada por uma provisão para contingência de litígio. O FII focado em MSR reportou resultados em um cenário de alta volatilidade de mercado e curva de rendimento mais acentuada, com o rendimento do Tesouro americano de 10 anos fechando em 4,23% no final do trimestre.
Apesar da inflação crescente e pressões políticas, o Federal Reserve manteve sua taxa de juros durante o trimestre. Os participantes do mercado antecipam cortes de 50 a 75 pontos-base na segunda metade de 2025, conforme indicado na visão geral de mercado da empresa.
Destaques do desempenho trimestral
A Two Harbors reportou uma perda abrangente de US$ (2,13) por ação para o 2º tri de 2025, um contraste marcante com o lucro de US$ 0,62 por ação reportado no 1º tri. O principal fator dessa perda foi uma provisão para contingência de litígio de US$ 199,9 milhões relacionada a processos em andamento com a PRCM Advisers LLC, que sozinha representou US$ (1,92) por ação.
O valor patrimonial por ação caiu para US$ 12,14 em 30.06.2025, abaixo dos US$ 14,66 do final do trimestre anterior. Isso resultou em um retorno econômico trimestral sobre o valor patrimonial de -14,5%, embora excluindo a provisão para litígio, esse número melhore para -1,4%. A empresa manteve seu dividendo de ações ordinárias em US$ 0,39 por ação.
A carteira de investimentos da empresa estava em US$ 14,4 bilhões com uma relação dívida-patrimônio econômica de 7,0x no final do trimestre. Isso representa um leve aumento na alavancagem em relação aos trimestres anteriores, como mostrado no slide de composição do portfólio.
Iniciativas estratégicas
A Two Harbors continua a enfatizar suas operações RoundPoint como um diferencial estratégico. A plataforma de serviços agora gerencia US$ 204 bilhões em saldo principal não pago em 844.653 empréstimos. O canal de originação direta ao consumidor construiu um pipeline que excede US$ 26,1 milhões em UPB, com US$ 48,6 milhões em UPB em empréstimos de primeiro grau financiados e US$ 44,0 milhões em UPB em empréstimos de segundo grau intermediados durante o trimestre.
Um foco significativo das iniciativas estratégicas da empresa é a implementação de tecnologias de inteligência artificial para melhorar a experiência do proprietário e a eficiência operacional. A apresentação destaca o foco inicial em IA dentro do espaço do centro de contato, incluindo análise de chamadas para detectar problemas em tendência e resumos de chamadas gerados por IA. A empresa planeja expandir as aplicações de IA para interações automatizadas, garantia de qualidade e funções de risco/conformidade.
Análise financeira detalhada
O gráfico em cascata das mudanças no valor patrimonial revela os componentes que contribuíram para o declínio trimestral. Começando em US$ 1.525,0 milhões (US$ 14,66 por ação) em 31 de março, a empresa registrou um prejuízo líquido GAAP de US$ (259,1) milhões, parcialmente compensado por outros rendimentos abrangentes de US$ 50,5 milhões. Após contabilizar dividendos de ações preferenciais de US$ (13,2) milhões e dividendos de ações ordinárias de US$ (41,0) milhões, o patrimônio líquido final dos acionistas ordinários foi de US$ 1.264,2 milhões (US$ 12,14 por ação).
Comparando o 2º tri com o 1º tri de 2025, a receita líquida de juros e serviços permaneceu relativamente estável em US$ 136,4 milhões versus US$ 133,3 milhões no trimestre anterior. As perdas de marcação a mercado melhoraram significativamente para US$ (9,1) milhões, de US$ (102,5) milhões no 1º tri. As despesas operacionais diminuíram para US$ (42,8) milhões, de US$ (47,1) milhões. No entanto, a provisão para contingência de perda de US$ 199,9 milhões foi o fator dominante nos resultados trimestrais.
O perfil de financiamento da empresa mostra US$ 8,0 bilhões em acordos de recompra pendentes para Agency RMBS com 18 contrapartes e um prazo médio ponderado de 60 dias. Para direitos de serviço de hipotecas, a Two Harbors tem US$ 1,7 bilhão em empréstimos pendentes sob instalações de financiamento bilateral, com US$ 837 milhões em capacidade não utilizada.
Declarações prospectivas
O posicionamento de risco da Two Harbors indica sensibilidade tanto às mudanças nas taxas de juros quanto nos spreads hipotecários. O portfólio da empresa mostra retornos negativos em cenários de taxas de juros tanto em alta quanto em queda, sugerindo desafios no atual ambiente volátil.
Isso representa uma mudança em relação ao trimestre anterior, quando a empresa projetava um potencial de retorno estático de 8,7% a 12,3% antes da alavancagem e visava um retorno estático sobre o patrimônio comum entre 9,1% e 14,7%, conforme observado no relatório de lucros do 1º tri.
A ação fechou em US$ 10,45 em 28.07.2025, com queda de 1,15% no dia, e estava sendo negociada ligeiramente mais baixa no after-hours a US$ 10,44. Isso coloca a ação próxima ao limite inferior de sua faixa de 52 semanas de US$ 9,76 a US$ 14,28, refletindo preocupações dos investidores sobre o impacto do litígio e o desempenho financeiro geral.
Apesar desses desafios, a Two Harbors mantém seu foco na implementação de tecnologia e eficiências operacionais por meio da plataforma RoundPoint, posicionando-se para uma possível recuperação à medida que o Federal Reserve deve começar a flexibilizar a política monetária ainda este ano.
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