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Investing.com — As ações da Air Liquide (EPA:AIRP) subiram na quinta-feira depois que a gigante de gases industriais reportou resultados do primeiro trimestre acima das expectativas, impulsionados pela força nos preços, e manteve sua orientação para o ano inteiro, apoiada por um backlog de investimentos recorde e expansão constante de margens.
A empresa registrou receita de €7,03 bilhões no primeiro trimestre, em linha com as estimativas de consenso e 6% superior ao ano anterior.
As vendas comparáveis aumentaram 1,7% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima da previsão de 1,2% compilada pela Vara e Visible Alpha. Os ganhos foram auxiliados por um impacto de energia de 3,3% e um efeito cambial positivo de 0,7%.
A receita no negócio principal de Gases e Serviços atingiu €6,83 bilhões, representando um crescimento comparável de 1,8%.
Esse número correspondeu à estimativa da Jefferies e superou as expectativas do Goldman Sachs (NYSE:GS) e J.P. Morgan. O segmento foi impulsionado por preços mais altos, com ganhos limitados de volume em todas as linhas de negócios.
O setor de Saúde liderou com crescimento orgânico de 5,3%, impulsionado pela força contínua em cuidados domiciliares e gases medicinais. O setor de Eletrônicos cresceu 3,6%, apoiado por um crescimento de 10% em gases de transporte e duas novas inicializações de projetos.
O segmento Industrial Merchant subiu 1,4% com ganhos de preços de 2,5%, enquanto os volumes permaneceram estáveis. Large Industries caiu 0,3%, abaixo das estimativas, apesar de novas inicializações e atividade sólida no refino europeu e produtos químicos americanos.
Por geografia, o crescimento comparável foi mais forte nas Américas com 3,2%, seguido pela Ásia-Pacífico com 2,7%. A região EMEA ficou estável.
Nas Américas, Large Industries cresceu 5,9% e Saúde saltou 12,3%, compensando ganhos modestos em outros setores.
O desempenho na EMEA foi prejudicado por uma queda de 3,6% em Large Industries, enquanto Industrial Merchant cresceu 2,4%.
A Ásia-Pacífico mostrou um sólido crescimento em Eletrônicos de 5%, mas Industrial Merchant registrou uma queda de preços de 1,8%.
As vendas na divisão de Engenharia e Construção caíram para €198 milhões, uma redução de 2,9% em base comparável e bem abaixo das estimativas. A Jefferies havia previsto €307 milhões para o segmento, enquanto o consenso era de €300 milhões.
A Air Liquide reportou €131 milhões em eficiências de custos estruturais durante o trimestre, um aumento de 17% em relação ao ano anterior.
Inicializações e ampliações contribuíram com €78 milhões em receita e devem contribuir entre €310 milhões e €340 milhões para o ano inteiro.
O fluxo de caixa operacional antes das mudanças no capital de giro totalizou €1,62 bilhão, ligeiramente acima dos €1,61 bilhão do ano passado.
O backlog de projetos de investimento atingiu um recorde de €4,5 bilhões, acima dos €4,2 bilhões do final de 2024.
Mais de 40% das oportunidades de curto prazo estão ligadas à transição energética, segundo a empresa.
A Air Liquide manteve sua orientação para 2025, que inclui crescimento do lucro líquido recorrente e uma melhoria anual da margem EBIT ajustada de 100 pontos base ao longo de 2025 e 2026. A empresa afirmou que seu modelo descentralizado limita a exposição a tarifas e fricções comerciais globais.
As métricas de avaliação permanecem elevadas em comparação com os níveis históricos. O J.P. Morgan estima múltiplos EV/EBITDA para os anos fiscais de 2025 e 2026 em 13,3x e 12x, enquanto o Goldman Sachs vê o P/E de 2025 em 25,9x. Os rendimentos de fluxo de caixa livre variam de 2% a 2,5% nas previsões dos analistas.
Os preços-alvo também variam. O J.P. Morgan mantém uma classificação "overweight" com um alvo de €195 para dezembro de 2026.
O Goldman Sachs classifica a ação como "compra" com um alvo de €183 para 12 meses. A Jefferies tem a posição mais otimista, estabelecendo um alvo de €208 baseado em uma avaliação combinada de SOTP e DCF.
Os analistas apontaram riscos potenciais, incluindo volatilidade cambial, incerteza macroeconômica, pressão competitiva de preços e atrasos na execução de projetos.
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