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Investing.com - A França está entrando em um novo período de incerteza política e fiscal após o primeiro-ministro François Bayrou perder um voto de confiança no parlamento, a primeira vez desde a fundação da Quinta República em 1958 que um governo foi derrotado em uma moção que ele próprio solicitou.
Analistas do Deutsche Bank Research e UBS Global Research afirmaram que o resultado aumenta a pressão enquanto o governo prepara seu orçamento para 2026 sob as regras fiscais da União Europeia.
Espera-se que Bayrou renuncie após a derrota. O presidente Emmanuel Macron disse na noite de segunda-feira que nomeará um novo primeiro-ministro "nos próximos dias", descartando uma dissolução antecipada do parlamento.
Até lá, Bayrou provavelmente permanecerá no cargo interinamente. "O desafio para um novo governo continuará o mesmo: sob o Procedimento de Déficit Excessivo da UE, a França concordou em reduzir o déficit orçamentário de uma projeção de 5,4% do PIB este ano para 4,6% em 2026", disse o UBS Global Research em uma nota.
O projeto de orçamento deve ser apresentado até 7 de outubro, após o qual os legisladores têm 70 dias para adotá-lo, estabelecendo meados de dezembro como prazo final.
O Deutsche Bank Research observou que, se esse processo estagnar, opções alternativas, como uma lei especial, permitem a continuidade, evitando uma paralisação ao estilo dos EUA.
Bayrou havia apresentado medidas de ajuste de US$ 43,8 bilhões, equivalentes a 1,5% do PIB. Seu plano incluía congelar pensões e benefícios sociais, cortar gastos com saúde, eliminar dois feriados públicos e aumentos seletivos de impostos, junto com um aumento de US$ 3,5 bilhões nos gastos com defesa.
Em termos de receita, o programa visava arrecadar US$ 9,9 bilhões combatendo a evasão fiscal e aumentando as contribuições de famílias ricas e grandes empresas.
"A escala relativamente grande do ajuste é talvez surpreendente, dado que o déficit orçamentário deve cair ’apenas’ 0,8 pontos percentuais", disse o UBS.
Um compromisso pode diluir alguns dos cortes, particularmente propostas impopulares como a abolição de feriados, e prolongar os aumentos temporários de impostos corporativos do ano passado.
O Partido Socialista apresentou um pacote alternativo de US$ 21,7 bilhões, focado mais intensamente na tributação.
O Deutsche Bank Research calculou que a incerteza política custaria 0,3 pontos percentuais de crescimento do PIB este ano, mas disse que a economia francesa se tornou mais resiliente a tais choques.
"É improvável que o atual choque de incerteza leve a economia à recessão no curto prazo, já que a França aparentemente aprendeu a viver em um ambiente de alta incerteza", disse a corretora.
A derrota de Bayrou expôs rachaduras dentro da coalizão governista, com o primeiro-ministro garantindo 194 votos de um total possível de 210 de seus aliados.
Os líderes da oposição também estão afiando suas posições. Marine Le Pen traçou linhas vermelhas sobre imigração, gastos estatais, fraude e contribuições para a UE, alertando que qualquer novo governo que as ignore poderia enfrentar censura.
A contribuição da França para o orçamento da UE está projetada em US$ 27,6 bilhões em 2026, ou 0,9% do PIB.
O calendário político está se preenchendo rapidamente. Protestos estão planejados para 10 e 18 de setembro, com participação esperada muito abaixo do pico dos coletes amarelos ou das manifestações contra a reforma das pensões do ano passado, que reduziram 0,1 ponto percentual do PIB no início de 2023.
O UBS projeta que a dívida alcançará 118,4% do PIB em 2026 e subirá para 128% até 2030 sem ações políticas adicionais.
Enquanto o próximo primeiro-ministro enfrenta um prazo imediato para entregar um orçamento, analistas alertaram que desafios estruturais mais amplos permanecem.
"Mesmo que um novo governo seja estabelecido e consiga aprovar um orçamento para 2026, o quadro geral permanecerá inalterado: a França ainda terá um dos maiores déficits orçamentários da Zona do Euro, permanecerá em um Procedimento de Déficit Excessivo com o plano de reduzir o déficit para menos de 3% até 2029 e o governo não tem maioria no parlamento", disse o UBS.
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