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Investing.com - Preocupações com avaliações e bolsões crescentes de risco de crédito após novas tensões entre bancos regionais dos EUA abalaram os mercados, mas a Macquarie afirma que os fundamentos subjacentes ainda oferecem motivos para otimismo. A verdadeira questão, argumenta, não é se a economia dos EUA está forte ou fraca? "Ambos", diz a Macquarie, refletindo um mundo onde riscos e oportunidades coexistem no que chama de "zona crepuscular".
A Macquarie compara as condições atuais do mercado ao gato de Schrödinger, "tanto morto quanto vivo ao mesmo tempo".
Métricas convencionais oferecem pouca clareza: A volatilidade aumentou, com os S&P 500 VIX Futures ultrapassando 23, mas o estresse de crédito permanece moderado. Os spreads de títulos de alto rendimento de classificação inferior subiram apenas marginalmente para 8,5%, muito abaixo das zonas de perigo históricas, enquanto os spreads médios de alto rendimento "permanecem em apenas 3%, próximos aos níveis mais baixos já registrados". Inadimplências e falências também continuam contidas.
A Macquarie alerta, no entanto, que o crescimento restrito e retornos concentrados tornam o ciclo atual particularmente frágil. "O crescimento é excepcionalmente restrito e altamente bifurcado", acrescentou, com investimentos em IA aumentando, investimentos não relacionados à IA caindo, enquanto o consumo é impulsionado pelo 1% superior, mesmo quando grande parte do país "apenas se mantém". Essa força desigual, combinada com a imprevisibilidade política, deixa os mercados vulneráveis a choques repentinos semelhantes ao pânico do SVB.
Diante desse cenário de duas faces, os investidores devem parar de esperar sinais claros.
"Nem curvas de rendimento, spreads ou reversão à média provavelmente serão úteis", alertou a Macquarie.
O desafio agora é equilibrar cautela com convicção, seja diversificando amplamente ou apoiando temas seculares de longo prazo, acrescentou.