Ibovespa sobe aos 135 mil pontos com alta de 2,5% do minério, enquanto monitora tarifas
Investing.com - As tarifas do presidente Donald Trump podem estar em batalha judicial pela sobrevivência, mas sua política de imigração está a todo vapor — e pode ser a chave para desbloquear cortes mais acentuados nas taxas de juros do Federal Reserve.
"A política comercial pode ser incerta, mas a política de imigração não é", observaram analistas do Morgan Stanley (NYSE:MS) em nota recente, destacando que os dados recentes até abril indicam uma desaceleração mais acentuada na imigração em 2025 do que se presumia anteriormente.
Os analistas reduziram sua previsão para imigração para 800.000 este ano e 500.000 no próximo ano, citando os dados mais recentes. A interrupção do fluxo de imigração provavelmente limitará o crescimento populacional e da força de trabalho, o que por sua vez mantém o mercado de trabalho apertado mesmo com a desaceleração do crescimento do emprego.
O rastreador de imigração atualizado do Morgan Stanley sugere que o crescimento populacional desacelerará para 0,4% em 2025 e 0,3% em 2026, com o crescimento da força de trabalho esperado para desacelerar para 0,7% este ano e 0,5% no próximo ano.
"Baixa imigração significa que o mercado de trabalho permanecerá apertado mesmo com a desaceleração do crescimento do emprego. O Fed pode não interpretar o lento crescimento do emprego como um sinal de fraqueza", afirmaram os analistas.
Mas o cenário de desaceleração da força de trabalho é significativo para o Fed. Com o crescimento potencial caindo para 2,0% e possivelmente deslizando para 1,5% no próximo ano, o Morgan Stanley acredita que a taxa neutra — aquela que nem estimula nem restringe o crescimento — pode cair, "significando que o Fed corta mais uma vez que começa a reduzir".
Uma taxa de crescimento potencial mais baixa se traduz em uma taxa de juros neutra mais baixa, sugerem os analistas do Morgan Stanley, prevendo um piso da taxa de política monetária de 2,50-2,75% em seu ciclo de flexibilização de 2026.
A agenda comercial de Trump, enquanto isso, provavelmente não verá mudanças imediatas apesar da saga judicial em andamento — que viu as tarifas baseadas no IEEPA serem consideradas ilegais e depois rapidamente restabelecidas temporariamente após um recurso do governo Trump — já que o presidente tem outros caminhos legais para explorar.
"A administração poderia recriar grande parte de sua atual política tarifária sob outras autoridades legais, embora o processo levaria mais tempo", acrescentaram os analistas, reiterando sua perspectiva de escalada gradual de tarifas em 2025 e início de 2026, o que deve desacelerar ainda mais a economia.
Dados econômicos recentes reforçam o tema do resfriamento gradual. A segunda estimativa do crescimento do PIB do 1º tri foi revisada para uma queda de 0,2% trimestre a trimestre em taxa anual ajustada sazonalmente, com uma desaceleração notável no consumo pessoal. Os dados do mercado de trabalho, enquanto isso, mostram uma taxa reduzida de contratação, mas sem queda acentuada na demanda, consistente com uma "pausa nas contratações devido à elevada incerteza política, mas sem colapso na demanda".
Enquanto a névoa sobre as tarifas pode levar tempo para se dissipar, é a certeza — e a restritividade — da política de imigração que agora está moldando o mercado de trabalho e, em última análise, o caminho do Fed.
"Seja movendo-se mais tarde do que o desejado, dado o diferencial de tempo imposto pelas tarifas sobre a inflação e a atividade, ou os efeitos estruturais da imigração mais lenta, acreditamos que existem razões tanto cíclicas quanto estruturais para que o Fed acabe reduzindo sua taxa de política monetária mais do que o esperado uma vez que comece a flexibilizar", disse o Morgan Stanley.
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