Porta-vozes do Fed sinalizam congelamento de cortes de juros com riscos de tarifas em alta

Publicado 23.05.2025, 17:34
© Reuters

Investing.com - Vários porta-vozes do Fed fizeram aparições esta semana, oferecendo uma variedade de visões sobre a futura política monetária—mas sua preocupação coletiva sobre a incerteza tarifária reafirmou as expectativas em Wall Street de que a porta provavelmente está se fechando para cortes de juros este ano.

"Diversos porta-vozes do Fed se manifestaram esta semana. A mensagem é que as tarifas provavelmente criarão riscos para ambos os lados do mandato do Fed. A resposta correta é esperar", escreveram analistas do Morgan Stanley (NYSE:MS), resumindo o consenso antes da reunião do Fomc de junho.

O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, foi explícito: o Fed pode ter que "esperar três a seis meses para ver como a incerteza se resolve". O presidente do Fed de Nova York, John Williams, acrescentou: "não será em junho que vamos entender o que está acontecendo aqui, ou em julho".

Ambos os comentários "sugerem que o Fed espera ficar à margem até a reunião de julho, se não mais", disseram os analistas, mantendo as expectativas de nenhum corte de juros em 2025, e 175 pontos base de cortes começando em março de 2026 para uma taxa terminal de 2,50-2,75%.

Tarifas obscurecem as perspectivas

Mesmo após a recente distensão nas tensões comerciais, os dirigentes do Fed permanecem cautelosos. As tarifas estão mantendo a inflação firme e o crescimento lento, com riscos em ambas as direções. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, destacou o dilema: "Se as tarifas... permanecerem razoavelmente estáticas a partir daqui... elas poderiam pesar mais sobre o crescimento e ter implicações para o mercado de trabalho". Mas se as empresas começarem a repassar os custos de forma mais ampla, "pode ser o caso de precisarmos manter taxas elevadas por um período mais longo, ou pensar em ajustes adicionais".

O governador Christopher Waller, por sua vez, ecoou essa visão, dizendo que espera que qualquer inflação induzida por tarifas seja "transitória", mas apenas se as tarifas se estabilizarem em breve: "Se conseguirmos reduzir as tarifas para mais perto de 10% e então isso estiver tudo selado, concluído e entregue em algum momento até julho, então estaremos bem posicionados para o segundo semestre do ano".

Apesar de um fraco resultado do PIB do 1º tri, os porta-vozes do Fed minimizaram o risco, apontando para mercados de trabalho resilientes e demanda consistente dos consumidores. O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, chamou a queda de "amplamente devida a circunstâncias incomuns e pontuais", enquanto Williams observou que a queda na confiança empresarial não apareceu nos dados concretos. "Entramos neste período em uma posição realmente boa", acrescentou Hammack.

Incerteza política mantém cortes fora da mesa

A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, ampliou a cautela, observando que a agenda política da administração—comércio, imigração, fiscal e desregulamentação—significa que "poderíamos ter um efeito líquido que ainda não conhecemos... a questão real para mim é manter a mente aberta de que não sabemos realmente qual será o resultado".

O cenário base do Morgan Stanley: nenhum corte de juros em 2025, com o Fed mantendo seu viés de flexibilização, mas relutante em "ignorar" a inflação induzida por tarifas. "A resposta certa é esperar por clareza", escreveram os analistas, prevendo que o Fed permanecerá em espera até março de 2026.

Com as tarifas turvando as perspectivas e o Fed relutante em se antecipar aos dados, a mensagem é clara: mais tarde e certo é melhor do que cedo e errado. Por enquanto, os cortes de juros estão congelados.

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